大装置降负带来提振，供应预期有所转向

20240827 宏源期货研究所詹建平010-82295006从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 一、主要观点 主要逻辑 周内乙二醇从低位回升，主要原因是装置减产规模扩大。本周乙二醇装置临时停车、降负增加，同时下游聚酯开工小幅回升，乙二醇供需结构边际改善。周内聚酯工厂观望为主，参与现货询盘较少。乙二醇在聚酯商品中表现较好，并未受到原油大幅下挫的连带影响，盛虹炼化两套大装置降负带来的提振效果明显。 下周预测：成本端，原油受供需和宏观消息的交错影响宽幅运行；产地多数煤矿保持平稳生产，动力煤市场仍有承压可能。短期内港口库存或有反复，但9月上旬进口到港偏少，进入传统旺季后可能再次回落。加弹和织造开工或陆续回升，订单或陆续下达；且临近补库周期，下游工厂或适量补货。 综合来看，MEG将偏强运行，运行区间为4650-4850元/吨运行。 二、盘面及现货情况 盘面走势：聚酯系商品中的中坚力量 周内成交93.39万手，持仓24.80万手（+12.55万手） MEG主力合约08月23日的收盘价为4649元/吨，较08月16日的收盘价4522元/吨上涨127元/吨，整体变化幅度为2.81%。 08月23日结算价为4661元/吨，较08月16日结算价的4538元/吨上涨78元/吨，整体变化幅度为1.72%。 现货内盘：偏高成交4675（8.22），偏低成交4562（8.19） 08.18-08.24周度价格数据 福建：4615元/吨（+30）张家港：4624.5元/吨（+50）东莞：4615元/吨（+30）外盘：550.5美元/吨（+10）本周基差均值为-8.60元/吨，上周均值为51.80元/吨。本周乙二醇内外盘保持倒挂，整体水平在120-160美元/吨。 三、MEG装置、库存及生产利润情况 供应端减产规模扩大，基本面边际改善 08.19-08.23：58.47% 08.12-08.16：61.85% 石油制开工60.20%，煤制开工55.87%，甲醇制开工55.59% 本周装置变动主要为河南永城一期、二期装置停车检修，阳煤寿阳装置短停检修，中科炼化装置短停后重启，盛虹炼化、湖北三宁等装置负荷下降，广汇、荣信等装置负荷提升。 数据来源：Wind，隆众化工，卓创资讯，宏源期货研究所 乙二醇非煤制装置开工变动情况 乙二醇煤制装置开工变动情况 动力煤价格小幅走弱，乙二醇价格止跌反弹，带动本周煤制乙二醇利润小幅回升 港口库存有所回升，进口到港增多 截止08.22，MEG港口库存为62.09万吨，较上周增加6.75万吨，环比的变动为10.53%。其中张家港32.19万吨，增加4.59万吨；江阴8.00万吨，持平；太仓10.80万吨，增加2.40万吨；宁波9.00万吨，持平；上海及常熟2.10万吨，减少0.24万吨。 聚酯工厂开工保持低位，提货速度放缓 08.15-08.21：张家港主港日均发货6240吨附近，太仓方向两主要库区日均发货3000吨附近，宁波方向日均发货4000吨附近。另外，主流内贸中转罐统计库存在4.2万吨附近，较上期下降0.6万吨。 四、基本面分析 市场认为美联储将在9月降息，但油价已抹去今年所有涨幅 原料价格大幅下跌，下游工厂多持观望态度 聚酯工厂周均负荷微升至83.11%，江浙织机周均负荷微降至63.86% 受PTA持续回落影响，下游对后市预期信心不足，备货心态较差，市场成交气氛清淡。 市场成交气氛低迷，旺季开启前难有突出表现 7月纺服社零数据以及海关涤纶长丝出口均延续负增长，打压下游对原料及后期需求预期信心。 截至08.22，吴江地区喷水织机开机率在71.76%（+1.84%），长兴地区喷水织机开机率在70.33%（+1.41%），萧绍地区圆机开机率在47.20%（+1.48%），海宁地区经编开机率在75.8%（+3.80%），常熟地区经编开机率在52%（+2.0%）。 上周已完成刚需备货，本周产销回落明显 08.19-08.23，聚酯产销周内平均估算在5成以下 本周半光POY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F市场均价参考7480元/吨、9110元/吨、8025元/吨，较上个报告期分别跌0.33%、跌0.16%、跌0.31%。 华东市场涤纶短纤均价为7395元/吨，较上期均价跌70元/吨，幅度-0.94%。 聚酯瓶片华东地区商谈重心在6760-6830元/吨，本周均价在6831元/吨，较上期环比跌1.19%。 在终端开工稍有提升下，聚酯库存保持中性 涤纶短纤主流工厂库存天数为13.28天，较上周减少0.26天。 POY平均库存天数为15.30天FDY平均库存天数为21.40天DTY平均库存天数为21.80天 聚酯切片工厂库存天数12.91天，较上周增加0.46天。 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。 THANK YOU！ 致力于成为一流期货及衍生品综合服务商 宏源期货研究所詹建平010-82295006