【市场聚焦】工业硅:路漫漫

近日工业硅价格较低点有所反弹，但整体仍处于底部区间，较上一篇硅在熊途已有月余，结合宏观、成本及供需维度评估，工业硅磨底之路可能会比较漫长。 对 周 度 反 弹 的 理 解 下图是8月21日下午文华商品指数的记录，涨幅在3%左右的品种存在一个共性：自5月下旬以来跌幅超过20%，其中碳酸锂下行幅度在40%左右，黑色产业链在25%左右，纯碱玻璃在30%左右，工业硅幅度为28%。而对应同周期文华指数下行幅度为12%左右，可以理解为黑色建材板块、工业硅及碳酸锂为文华指数下行贡献了主要力量。面对次日美国周度就业数据、PMI以及杰克逊霍尔，获利颇丰的头寸减仓形成反弹，不可量化预估但可以理解记录。 二工 业 硅 的 现 实 与 预 期 成本维度水电供给高位，需求端夏季沿海民用需求良好但库存中性偏高，煤炭价格同比中性，电力供需平衡，在需求旺季工业硅成本没有抬升，那么远端就会有成本下行的预期，所以成本端整体现实中性预期偏弱。 数据来源：iFind，中粮期货研究院 从工业硅自身供需维度观察，现实端产业链高库存，上游低利润，而利润恶化并没有驱动上游减产，从负荷曲线观察开工了同比偏高，那么可以理解为需求利润进一步恶化才能驱动减产，现实端供需偏弱。远端预期角度供给增速整体大于需求增速，周末行业新闻中了解到有硅片厂及光伏企业减产，前述几篇文章曾提到过目前光伏产业供给增速很高且产能80%以上集中在我国，既有有时也优劣势，我们的产业链很有优势同时但需求不足时库存压力也会持续，而通过市场逐步初请过剩供给需求一定时间。综上，工业硅成本及供需整体评估弱现实预期中性偏弱。 数据来源：SMM，中粮期货研究院 三小 结 复盘周度价格反弹评估为事件驱动前的建仓避险。展位未来工业硅成本及供需维度现实与预期均偏弱，溢出产能初请尚需时日，成本抬升也需要外部素材驱动，所以整体评估为偏弱走势。风险关注：1、能源价格超预期波动及产业政策变动。2、极端天气变化。 作者简介 陈阵 中粮期货研究院化工研究员交易咨询资格证号：Z0015281 李强中粮期货研究院化工研究员 风险揭示 1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货有限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。