【市场聚焦】尿素:路漫漫

核心观点与关键数据

• 尿素价格走势：本周一尿素加权合约价格跳空低开，接近9月11日低点。文华指数自该低点反弹约6%，但尿素、PVC、PTA及双焦等少数品种价格接近前低，显示宏观走稳背景下成本及供需走弱是价格下行主因。
• 供需分析：尿素农需旺季及出口需求在05合约周期内或形成上涨驱动。上半年供给增速约9%，需求增速预计不低于9%；2025年新产能约500万吨，对应供给增速约6%，需求预期稳定，旺季去库概率高。出口需求占比约7%，今年不足1%，提升空间大，季节性角度夏季出口或逐步增长。

研究结论

• 短期价格预期：UR05合约自10月8日至12月4日处于矩形震荡，跌破1830后反抽颈线形成长上影阴线，明确空头占优。近期价格偏弱运行，需时间化解下行趋势。
• 中长期观点：中远期尿素价格持乐观态度，核心驱动为旺季需求持续高增速及出口需求回归。短期价格角度预期偏弱，需等待高赔率与中高胜率的交易机会。
• 交易策略：UR05合约时间价值高于01合约，占据农需旺季及出口需求预期提升优势，赔率角度存在做多价值，但节奏是杠杆交易核心，需等待高赔率与中高胜率交点。

风险提示

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