一、聚酯
- 主要逻辑：宏观情绪主导聚酯弱势运行。原油价格反弹但重整油和辛烷值下降，汽油和芳烃价格下降，BTX提取利润率下降。亚洲石脑油市场裂解价差下降，炼油利润率受全球经济前景拖累。亚洲PX现货市场情绪疲软，汽油需求结束，炼油厂利润受挤压。国内PX产量新高，出口至中国需求有限。低PX和高石脑油价格推动PX对石脑油价差低于290美元/吨。PTA加工费扩张，基差走强，但下游采购意愿低，价格下滑。
- 操作策略：观望
- 风险关注：美联储降息、美国经济衰退
二、橡胶
- 主要逻辑：供给端支撑较强，橡胶重心小幅上移。泰国、云南降雨影响供应，原料价格偏强支撑。海外胶水价格高位，未来产出预期放大。中游库存小幅累库，下游需求季节性淡季，全钢胎库存积压，终端表现欠佳。
- 操作策略：多RU2409空RU2501套利策略持有
- 风险关注：商品大幅下行，产量释放超预期，产区天气扰动
三、尿素
- 主要逻辑：宏观扰动仍存，尿素延续弱势。国内尿素产量增加，开工率上升，供应宽松。复合肥厂家出货一般，肥企库存压力渐起。原料煤炭价格松动，成本面支撑减弱。
- 操作策略：谨慎偏空对待
- 风险关注：出口政策变化
四、烧碱
- 主要逻辑：库存去化顺利，价格重心上移。主力企业库存降低，部分企业涨价弥补亏损。下游持续低迷，检修装置回归，产量预期增加，氯气贴水低，支撑力度下降。交割临近，仓单较少，期货价格围绕现货价格宽幅震荡。
- 操作策略：观望
- 风险关注：氯气价格、电力价格政策、下游补库需求变化
五、集运欧线
- 主要逻辑：美线运价率先崩盘，欧线报价持续回调。地缘局势对运价利多影响减弱，运价从高斜率上涨转为圆弧顶走势，下跌斜率加大。新运力填补有效运力，集运将进入运力新平衡阶段。马士基降价带动价格下探，淡季来临，运价震荡下行。
- 操作策略：观望
- 风险关注：以哈和谈、美东码头谈判、美国总统竞选
