玻璃纯碱产业周报：供需失衡，反弹乏力

1、玻璃价格行情 价格：本周价格反弹回落，主力合约1251（+12），沙河现货价格1212（-52）。 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 1、纯碱价格行情 Ø价格：价格反弹回落，期货主力合约1546（-36），沙河现货1700（-100）。 数据来源：隆众资讯、卓创资讯国贸期货整理 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎。 1、价差行情 Ø纯碱跨月价差：01-05价差低位震荡。 Ø玻璃跨月价差：01-05价差低位震荡 2、玻璃供给分析 Ø产量持稳。本周全国浮法玻璃日产量16.86万吨，比15日+0.3%。开工率为81.4%，比15日-0.33%；产能利用率为83.33%，比15日+0.25%。本周1条产线放水冷修，一条前期点火产线开始出玻璃，周度供应量环比小幅下滑。下周或者月底前后部分产线存在冷修计划。利润挤压下，供给仍将趋于向下，不过刚性供给，短期持稳。 Ø玻璃生产利润继续下滑。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-211.11元/吨，环比下降1.42元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润43.44元/吨，环比增加5.90元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润142.46元/吨，环比下降10.00元/吨。 2、玻璃需求分析 Ø制造业偏弱：深加工企业订单天数9.8天，环比1.03%，同比-51.24%。 Ø地产中后端竣工数据不佳：1—7月份，房地产开发企业房屋施工面积703286万平方米，同比下降12.1%。房屋新开工面积43733万平方米，下降23.2%。房屋竣工面积30017万平方米，下降21.8%。 Ø库存累库：样本企业总库存6743万重箱，环比+7.4万重箱，环比+0.11%，同比+64.19%。日度平均产销率转弱，行业延续累库状态。中期地产颓势难挽，竣工数据同比延续下滑，后市需求担忧犹存。近期需求向弱，需求端对产销支撑力不足，短期仍有累库趋势。 3、纯碱供给分析 Ø供应小幅上升，本周纯碱周度产量68.92万吨，环比增加0.88万吨，张幅1.30%。轻质碱产量27.68万吨，环比减少0.51万吨。重质碱产量41.25万吨，环比增加1.39万吨。个别企业检修及设备恢复正常，开工及产量窄幅增加。近期检修企业增加，个别企业负荷波动，预期下周整体供应波动不大。关注利润压缩下，碱厂动向。 Ø碱厂利润下滑为主：氨碱法纯碱理论利润179.05元/吨，环比增加8.62元/吨。联碱法纯碱理论利润（双吨）369.60元/吨，环比下跌29.50元/吨。 3、纯碱需求分析 Ø需求向弱，浮法和光伏玻璃需求走弱，日熔量下滑。本周纯碱出货67.60万吨，环比增加0.18%；整体出货率为99.35%，环比+8.64个百分点。厂家总库存122.27万吨，较周一增加4.02万吨。其中，轻质纯碱62.37万吨，环比增加0.25万吨，重质纯碱59.90万吨，环比增加3.77万吨。下游需求按需为主，现货不稳，采购量放缓，低价成交为主，高价观望。 4、供需总结 Ø近期玻璃和纯碱价格反弹后回落，中期供需过剩价格继续承压。 Ø玻璃供给刚性，供给减量不足，需求疲软，制造业需求不佳，地产需求隐忧加剧，中期需求承压下，价格难向上。玻璃生产利润将继续挤压，倒逼供给减量。 Ø纯碱检修扰动，短期供给压力边际减小。但供给维持高位而需求偏弱，价格支撑不足，不过碱厂集中度高，调节供给能力较强，价格延续大波动。 l策略推荐：玻璃纯碱逢高空。 l风险关注：检修、新产能投产及下游需求等。 期市有风险，入市需谨慎