核心观点
- 市场分析：截至2024年8月26日，集运期货合约持仓97005手，较前一日减少1364手，单日成交85002手，较前一日减少5998手。各合约均出现上涨，其中EC2502合约日度上涨2.56%，EC2504合约日度上涨1.30%，EC2408合约日度上涨0.33%，EC2410合约日度上涨3.84%，EC2412合约日度上涨3.84%。
- SCFI指数：8月23日公布的SCFI（上海-欧洲航线）周度下跌4.56%至4400$/TEU，SCFI（上海-美西航线）下跌9.51%至5955$/FEU。8月26日公布的SCFIS收于5486.45点，周度环比下跌7.30%。
- 集装箱船舶绕行：集装箱船舶绕行结构继续维持，经过苏伊士运河、曼德海峡以及到达亚丁湾的集装箱船舶数量仍处阶段低位，8月24号通过苏伊士运河的集装箱船舶仅4.71艘（7日平均），日度经过集装箱船舶数量约2.04万TEU左右；到达亚丁湾集装箱船舶数量（7日平均）约为7.57艘，日度经过集装箱船舶数量约1.76万TEU左右。因集装箱船舶改道，通行好望角集装箱船舶数量大幅增加，7日平均通过数量约为19.57艘。
- 高频运力数据：9月第四周前运力实际运力仍相对受限，WEEK33-WEEK39周实际可用运力介于24万TEU-26万TEU之间，9月份月均实际可用运力为25.1万TEU，环比增加0.95万TEU，环比增幅相对有限，但同比端压力未来预计逐步显现。
- 船舶交付：截至2024年8月24日，共计交付集装箱船舶327艘，其中12000+TEU共计74艘。合计交付集装箱船舶运力198.23万TEU，其中12000+TEU船舶共计交付116.72万TEU。
- 供需分析：10合约驱动端偏空，现货价格仍处于下行阶段，估值和驱动博弈激烈，盘面3000点价格大致折4500美元/FEU，期货已经计价现货大比例下跌幅度，后期聚焦点转为现货价格下跌斜率。线下实际成交价格最近继续快速下跌，THE联盟9月上半月价格已经下降至6100+美元/FEU附近，马士基9月第二周报价降至6000美元/FEU，MSC 9月初报价降至6540美元/FEU附近，9月中旬报价目前向6100美元/FEU靠拢。
- 需求端：圣诞节货物4月份已经开始提前发运，欧洲航线预计将迎来货量偏弱期。
- 供应链端扰动：加拿大两家铁路公司22日正式确认罢工，印度集装箱港口面临大规模罢工风险，或会导致大量转运货物堆积在科伦坡、新加坡、杰贝阿里和印度货物其他主要中转站，从而加剧港口拥堵问题。
研究结论
- 市场趋势：2025年合约距离较远，不确定性较多，参与难度较大，投资者可谨慎参与。10月合约近期需关注供应链端扰动，关注新开舱价格能否维持。
- 风险因素：下行风险包括欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理；上行风险包括欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航。
