核心观点
- 市场分析：截至2023年8月23日，集运期货合约持仓98369手，较前一周增加2217手。EC2408合约上涨2.37%，EC2410合约上涨4.04%，EC2412合约下跌1.27%，EC2502合约下跌7.47%，EC2504合约下跌11.05%。SCFI（上海-欧洲航线）周度下跌4.56%至4400$/TEU，SCFI（上海-美西航线）周度下跌9.51%至5955$/FEU。
- 运力供给：集装箱船舶绕行结构维持，苏伊士运河、曼德海峡以及亚丁湾的集装箱船舶数量处于阶段低位。9月第四周前上海-欧洲实际可用运力与2023年同期相比增幅较小，9月份月均实际可用运力为25.1万TEU，环比增加0.95万TEU。1-8月交付124.75万TEU，1-10月交付154.45万TEU，1-12月交付182.8万TEU。
- 需求端：圣诞节货物4月份开始提前发运，欧洲航线预计将迎来货量偏弱期。
- 供应链端扰动：加拿大两家铁路公司确认罢工，印度集装箱港口面临大规模罢工风险，可能加剧港口拥堵问题。
- 合约分析：10月合约需关注供应链端扰动和现货价格下跌斜率，关注马士基WEEK37周报价情况；8月30日以及9月6日SCFI预计仍延续大幅下跌趋势。8月合约博弈交割，现货价格处于见顶回落阶段，8月合约交割结算价格预期上修至5800点左右。
关键数据
- SCFI指数：8月23日SCFI（上海-欧洲航线）周度下跌4.56%至4400$/TEU，SCFI（上海-美西航线）周度下跌9.51%至5955$/FEU。
- SCFIS结算运价指数：8月19日SCFIS收于5918.73点，周度环比下跌2.34%。
- 集装箱船舶交付：截至2024年8月24日，共计交付集装箱船舶327艘，其中12000+TEU共计74艘。
- 实际可用运力：9月份月均实际可用运力为25.1万TEU，环比增加0.95万TEU。
研究结论
- 10月合约：需关注现货价格下跌斜率和供应链端扰动，后期聚焦点转为现货价格下跌斜率，关注马士基WEEK37周报价情况。
- 8月合约：博弈交割，现货价格处于见顶回落阶段，8月合约交割结算价格预期上修至5800点左右。
- 市场风险：下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期等；上行风险包括欧美经济恢复、供应链再出问题、班轮公司大幅缩减运力等。
