市场分析
线上报价方面：
- Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹40周报价875/1470美元，41周报价840/1400美元，42周报价涨至1080/1800美元。
- HPL-SPOT：9月下半月价格935/1435美元，10月上半月价格935/1435美元，10月下半月价格1235/2035美元，11月上半月价格1535/2535美元。
- MSC+Premier Alliance：MSC 10月上半月价格915/1515美元，ONE 10月上半月船期报价915/1435美元，HMM上海-鹿特丹10月上半月船期报价968/1506美元，YML 9月22日至10月15日报价850/1300美元。
- Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹9月下半月船期报价1010/1620美元，10月上半月船期报价1010/1620美元；CMA上海-安特卫普10月下半月尝试挺价，价格为1460/2520美元。EMC 9月份下半月以及10月上半月船期价格介于1400-1710美元，OOCL 9月份下半月以及10月上半月船期价格介于1400-1450美元/FEU。
地缘端：
- 波兰总理称伊朗情报部获得以色列大量情报，包括武器项目、核武器项目等。
- 中国-欧基港10月份月度周均运力27.26万TEU，11月份月度周均运力28.52万TEU。10月份共计15个空班，11月份共计4个空班和3个TBN。
10月合约：
- 10月合约估值逐渐清晰，关注MSC 10月下半月报价。通常4月和10月为运价最低月份，10月合约交割结算价格为10/13、10/20以及10/27日SCFIS的算数平均值。
- 双子星联盟、OA联盟、MSC、PA联盟10月上半月运价中枢继续下移，已降至1400美元/FEU左右。10月13日SCFIS预计在1000-1050点之间。
- 10月下半月不确定性在于涨价落地情况，HPL-SPOT价格挂出，下半月较上半月价格提高600美元/FEU；CMA 10月下半月价格报出（上海-安特卫普）1460/2520美元，较上半月价格高出900美元/FEU。乐观预估，若最后一周交割结算价格上涨500美元/FEU，最终三期交割结算价格对应现货价格大致1400/1500/1900美元/FEU，折合SCFIS约1130-1150点；若下半月挺价失败，最终交割结算价格或介于1000-1050点。
12月合约：
- 距离交割较远，12月合约交易更多关注节奏问题。四季度西方节假日密集，商家提前采购补库，运量维持在较高水平，船司通过供应端调节保证收入。
- 当前美线需求偏弱，美国NRF预估9-12月份美国集装箱进口需求较2024年同期下行20%左右。若四季度美线船舶调往欧线，或对欧线价格产生压力。
- 12月合约节奏预估：首先交易涨价预期（10月中旬左右宣布11月份涨价函），再交易涨价函实际落地情况，之后再度交易涨价预期（11月中旬左右宣布12月份涨价函），最后交易涨价函实际落地情况直至交割。考虑到近期节奏变化频繁，投资者可轻仓尝试。
持仓与价格：
- 截至2025年9月24日，集运指数欧线期货所有合约持仓82002.00手，单日成交79474.00手。
- EC2602合约收盘价格1588.10，EC2604合约收盘价格1261.00，EC2606合约收盘价格1445.30，EC2508合约收盘价格1593.60，EC2510合约收盘价格1114.40，EC2512合约收盘价格1696.50。
- 9月19日公布的SCFI（上海-欧洲航线）价格1052美元/TEU，SCFI（上海-美西航线）价格1636美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格2557美元/FEU。
- 9月15日公布的SCFIS（上海-欧洲）1254.92点，SCFIS（上海-美西）1193.64点。
船舶运力供应：
- 2025年至今交付集装箱船舶196艘，合计交付运力156.2万TEU。
- 截至2025年9月21日，12000-16999TEU船舶合计交付62艘，合计93.5万TEU；17000+TEU以上船舶交付8艘，合计176880TEU。
策略
- 单边：10合约逢高空，12合约震荡偏强。
- 套利：暂无。
风险
- 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理。
- 上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航。
