FICC日报：5月上半月报价逐步更新，5月合约交割结算价格逐步清晰

市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹WEEK18周报价1455/2170，WEEK19周报价1700/2400（环比上涨300美元/FEU）；HPL4月下半月船期报价介于2335-2835美元/FEU，5月份上半月船期报价介于2335-3535美元/FEU，5月下半月船期报价介于4035-4535美元/FEU。马士基5月份涨价函公布，价格为2275/3500（2026年5月4日之后）；HPL5月15日后涨价函价格2300/3500。 MSC+Premier Alliance：MSC 4月下半月船期报价1460/2440，5月上半月船期报价1558/2636；ONE 5月上半月船期报价3061美元/FEU；HMM4月下半月船期报价2158美元/FEU。 Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹5月上半月船期报价2525美元/FEU，5月下半月船期报价3525美元/FEU；EMC5月上半月船期报价2350-3060美元/FEU；OOCL 5月上半月船期报价介于2359-2459美元/FEU。 地缘端：周三，巴基斯坦官员仍保持乐观态度，认为仍有可能让美伊回到谈判桌前，尽管伊朗在霍尔木兹海峡扣押两艘货船的行为为他们斡旋长期和平的努力设置了新的障碍。巴基斯坦总理谢里夫周三会见了伊朗大使。一位听取了会谈简报的巴基斯坦官员表示，第二轮谈判可能在未来几天内举行。据了解当前外交努力情况的前巴基斯坦驻美国和英国大使马莱哈·洛迪表示：\"停火为外交途径的恢复开辟了空间，巴基斯坦认为这个空间足够了。双方都没有拒绝谈判。\"另一位听取了谈判简报并要求匿名的巴基斯坦官员表示，在停火延长后，巴基斯坦调解人已收到伊朗方面的积极信号，希望重启面对面谈判。该官员没有详细说明这些信号是什么，也没有说明伊朗是否告诉巴基斯坦调解人，美国解除对霍尔木兹海峡的封锁是参加第二轮谈判的先决条件。 静态供给：交付现状层面，截至2026年4月1日。2026年至今交付集装箱船舶39艘，合计交付运力243154TEU。12000-16999TEU船舶合计交付8艘，合计11.9万TEU；17000+TEU以上船舶交付2艘，合计41020TEU。交付预期层面，12000-16999TEU船舶：2026年剩余月份交付64.9万TEU（44艘），2027年交付94.9万TEU（64艘），2028年交付125.24万TEU（86艘），2029年交付41.54万TEU（29艘）。 17000+TEU船舶：2026年剩余月份交付16.9万TEU（7艘），2027年交付86.28万TEU（40艘），2028年交付160.3万TEU（80艘）,2029年交付163.6万TEU（81艘）.总体来看，2026年超大型船舶交付压力相对较小，2027年、2028年以及2029年17000+TEU船舶年度交付量均超过40艘。2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶仅4艘。 动态供给：中国-欧基港4月份剩余2周月度周均运力33.76万TEU，WEEK17/18周运力分别为30.31/37.22万TEU。5月份月均运力29.97万TEU，WEEK19/20/21/22周运力分别为28.38/27.22/32.31/31.98万TEU。6月份月度周均运力30.32万TEU（船期暂不完全，后期会有更新），WEEK23/24/25/26/27周运力分别为34.24/29.06/31.96/31.4/24.92万TEU。5月份共计5个空班和5个TBN。6月份共计10个TBN。 主力合约EC2604，马士基WEEK17价格继续下调，4月下半月三大联盟价格逐步公布。目前PA联盟YML 4月下半月船期报价2000美元/FEU，其中4/18日船期报价1800美元/FEU；马士基WEEK 15报价2300美元/FEU，WEEK16周报价2200美元/FEU，WEEK17周报价2100美元/FEU，OA联盟OOCL4月下半月船期报价2459-2609美元/FEU。4月合约交割结算价格为4月13日、20日以及27日三期SCFIS算数平均值，若按照马士基价格估算最终SCFIS（系数按照0.74初步预估），4/13日SCFIS1702点附近（4/13日实际公布指数为1728.17点），4/20日SCFIS1628点附近（4/20日实际公布指数为1610.42点）、4/27日SCFIS1554点（注，上述点数仅为初步预估，船期的延误，三大联盟FAK货量的不均衡最终会对SCFIS产生影响），最终交割结算价格或落在1630点左右。投资者关注好盈亏比。 EC2605合约，逐步进入交割，WEEK19周涨价预计落地，压力体现在WEEK 20周及21周。马士基WEEK18周价格沿用，市场逐步进入旺季挺价阶段。WEEK17周报价2100美元/FEU，WEEK18周报价2100美元/FEU（价格沿用）。5月至8月船司会尝试挺价，马士基已经宣布5月份涨价函为3500美元/FEU（2026年5月4日至2026年5月31日有效），马士基WEEK19周报价已经报出为2400美元/FEU（环比上涨300美元/FEU），OA联盟CMA5月上半月价格下修至2525美元/FEU，PA联盟YML5月上半月船期报价1350/2200，后续关注其他船司5月上半月报价情况。目前更新运力数据显示，WEEK19 PA联盟运力相对较少，我们预计WEEK19周涨价落地问题不大，WEEK21周PA联盟运力相对较多，或会对当周运价产生压力。5月合约逐步进入交割逻辑（5月合约交割结算价格为5/11、5/18以及5/25日SCFIS算数平均值），若按照马士基价格估算最终SCFIS（系数按照0.74初步预估），5/11日SCFIS估值顶部1770点附近。考虑到OA联盟以及YML5月上半月价格均已挂出，我们认为5月/18日SCFIS估值顶部也在1770点左右，目前不确定性在于5月25日指数（注，上述点数仅为初步预估，船期的延误，三大联盟FAK货量的不均衡最终会对SCFIS产生影响），临近交割，建议投资者紧跟现货，关注盈亏比。 对于相对旺季的6、7、8月合约，旺季合约目前预期较强，短期难以证伪，我们在过往的研报中一直在强调旺季的6月以及7月合约今年运价高度仍可期待，目前随着时间推移，6月合约也逐步进入交割逻辑，逐步增加现货价格交易权重。主因有以下三点，第一：苏伊士运河上半年复航概率相对较低，此次伊朗事件中胡塞武装将恢复对红海走廊航运的袭击或做实该预期，COSCO在之前的电话会中也强调从尝试恢复到全面复航可能是一个长达3-5个月的渐进过程；红海复航需满足多重条件:行业协会评估通过、保险公司下调保费、客户认可安全性以及联盟内部协商一致。第二：上半年超大型集装箱船舶交付压力相对较小，统计显示2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶仅4艘，2026年全年交付数量仅有9艘，该数据明显小于过去几年年度交付数据。上述两点因素存在或使得2026年上半年运力供应压力相对较小。第三：亚洲-欧洲需求端月度同比增速一直也相对较高，大部分月份集装箱贸易量同比增速均在10%以上。基于上述因素，我们认为EC2606合约、EC2607以及EC2608合约短期走势或相对较强。随着时间推移，6月合约也逐步进入交割逻辑，目前上述合约均升水现货相对较多，马士基WEEK19周报价环比上涨300美金至2400美元/FEU（折合盘面1770点左右），后续建议投资者把控节奏，考虑好盈亏比。 截至2026年04月22日，集运指数欧线期货所有合约持仓31301.00手手，单日成交19168.00手。EC2604合约收盘价格1637.90，EC2605合约收盘价格1789.80点，EC2606合约收盘价格2176.10，EC2607合约收盘价格2431.00，EC2608合约收盘价格2271.50，EC2609合约收盘价格1742.20，EC2610合约收盘价格1599.00，EC2512合约收盘价格1833.20。4月17日公布的SCFI（上海-欧洲航线）价格1501美元/TEU, SCFI（上海-美西航线）价格2612美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格3584美元/FEU。4月20日公布的SCFIS（上海-欧洲）1610.42点。SCFIS（上海-美西）1707.19点。 策略 单边：暂无 套利：暂无 目录 一、期货价格............................................................................................................................................5二、现货价格............................................................................................................................................6三、集装箱船舶运力供应............................................................................................................................7四、供应链...............................................................................................................................................9五、需求及欧洲经济.................................................................................................................................11 图表 图1：EC2604合约.......................................................................................................................................................................5图2：EC2606合约.......................................................................................................................................................................5图3：EC2608合约.......................................................................................................................................................................5图4：EC2510合约.......................................................................................................................................................................5图5：EC2512合约..........................