2024年半年报点评：业绩稳步增长，三核异构端侧AI处理器推向市场

业绩表现

• 2024年上半年公司实现营业收入2.80亿元，同比增长27.90%；归母净利润0.41亿元，同比增长65.73%；扣非归母净利润0.23亿元，同比增长45.41%。
• Q2单季度实现营业收入1.62亿元，同比增长17.52%；归母净利润0.32亿元，同比增长94.11%；扣非归母净利润0.18亿元，同比增长15.00%。
• 公司业绩稳步上升，盈利能力显著提升，主要得益于消费电子行业市场需求回暖及积极的销售策略。

产品与技术

• 公司持续优化产品结构，高毛利率产品销售占比提升，1H24毛利率达到46.46%，同比增长5.17个百分点。
• 成功研发基于CPU、DSP+NPU三核异构的核心架构，其中NPU采用SRAM存内计算（CIM）技术，平衡性能、成本和功耗。
• 三核异构AI核心架构将应用于高端音箱SoC芯片、低延迟高音质无线音频SoC芯片、端侧AI处理器芯片等方案。

业务进展

• 无线音频芯片方面，ATS286X和ATS323X已流片并通过内部验证；ATS2835K方案已步入量产，多家客户进行产品开发。
• 光能量蓝牙语音遥控器方案已进入国际一线TV品牌客户的立项评估阶段，K歌蓝牙语音遥控器正在导入首发品牌客户。
• 头部客户渗透率不断提升：
  • 蓝牙音箱SoC芯片：已进入哈曼、SONY、安克创新、荣耀、小米等一线品牌。
  • 低延迟高音质无线音频SoC芯片：已进入SONY、Samsung、TCL等品牌。
  • 蓝牙耳机SoC芯片：已进入荣耀、realme、JBL等品牌。
  • 端侧AI处理器芯片：已在国际一线音频品牌客户大规模出货并持续放量。

投资建议

• 调整公司业绩预期，预计24/25/26年归母净利润分别为0.92/1.19/1.49亿元，对应PE分别为34/26/21倍。
• 维持“推荐”评级，公司端侧AI处理器处于逐步放量阶段。

风险提示

• 下游需求不及预期；市场竞争加剧；新品推进不及预期。