24H1营收增长符合预期，战略新业务走向收获期

2024-08-26 陆嘉敏信达证券周振

业绩表现：公司2024年Q2实现营业收入57.19亿元，同比增长7.41%；归母净利润0.34亿元，同比增长52.02%，环比增长78.95%。继峰本部主要得益于乘用车座椅业务放量，贡献主要增量；格拉默欧洲区营收承压，同比下滑4.4%，环比下滑6.2%，主要由于商用车需求不及预期，美洲区和亚太区营收同环比恢复明显。
盈利能力：公司2024年H1乘用车座椅项目归母净利润同比亏损大幅减少，从2023年同期的-0.61亿元降至-0.23亿元。格拉默Q2 EBIT margin同环比分别提升1.5pct和2.0pct，各区域环比持续改善，盈利能力持续提升。
战略进展：公司子公司格拉默继峰获得德国宝马乘用车座椅项目定点，生产前后排座椅总成，项目生命周期8年，预计总金额120亿元。这是公司首次获得海外高端座椅订单，标志着公司乘用车座椅全球战略的突破，有助于拓展海外市场。截至半年报，公司累计定点乘用车座椅项目达18个，客户覆盖海外豪华车企、国内新势力、传统高端合资车企和自主品牌，在手订单充沛。
投资评级与预测：维持“买入”评级。预测公司2024-2026年归母净利润分别为3.4亿元、8.4亿元、12.2亿元，对应EPS分别为0.27、0.67、0.96元，对应PE分别为42倍、17倍和12倍。
风险因素：原材料价格波动风险、汇率波动风险、产品价格下降风险、技术风险。