本报告是对至纯科技(603690)的年度报告进行的详细分析，主要关注公司的业务表现、财务状况以及市场表现。
业务表现：
- 营收增长：2022年，至纯科技实现营业收入30.5亿元，同比增长46.32%。第四季度营收11.24亿元，同比增长40.23%。
- 订单情况：全年新增订单总额42.19亿元，同比增长30.62%。其中，半导体制程设备新增订单18亿元，同比增长60.71%。
- 业务分布：泛半导体业务营业收入占比88.46%，生物医药行业占比11.38%。
财务状况：
- 毛利率：2022年毛利率为35.36%，相比上一年略有下降。
- 扣非业绩：扣除非经常性损益后的归母净利润2.85亿元，同比增长76.03%。
- 盈利能力：扣非加权ROE为6.4%，较上一年度提升2.41个百分点。
- 现金流：经营活动现金净流量有所改善，达到239百万元。
市场表现：
- 股价表现：2023年4月13日收盘价为41.20元，较一年内最高价46.93元有所回调。
- 市净率：市净率为2.97倍。
- 市值：流通市值为131.90亿元。
投资亮点：
- 半导体业务：公司半导体设备业务逐步进入收获期，湿法清洗设备能够满足28nm全部湿法工艺需求，核心工序段的高阶设备订单接近20台，14nm及以下也有4台订单交付。
- 多元化发展：除半导体设备外，公司还在炉管和涂胶显影设备领域有所布局，8英寸设备已交付客户验证，12英寸设备即将验证，预计将在验证完成后进一步拓展业务范围。
投资预测：
- 盈利预测：预计2023-2025年的营业收入分别为41.56亿、52.51亿、63.74亿，归母净利润分别为4.83亿、6.53亿、8.48亿。
- 估值：对应2023-2025年的市盈率为27.44X、20.29X、15.62X，维持“增持”评级。
风险提示：
- 宏观经济形势不及预期。
- 下游行业需求低于预期。
- 原材料价格波动导致毛利率下滑。
- 材料、部件业务拓展不及预期。
- 显影、炉管设备验证进展不如预期。
总体而言，至纯科技在半导体领域的业务展现出强劲的增长势头，订单饱满，多元化布局助力公司未来业绩增长，但仍面临宏观经济和市场风险。
