国金晨讯

图表1：8月23日主要市场指数行情回顾 2024/8/23 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 2,854.37 8,181.92 648.39 685.76 1,546.90 8,716.82 17,612.10 当日涨跌幅 0.20% 0.24% -0.70% 0.03% 0.02% -0.03% -0.16% 年初至今涨跌幅 -4.05% -14.10% -40.11% -19.51% -18.21% -18.01% 3.31% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 受益政策催化&海外降息的医药；受益全球流动性剩余及美国降息的大宗品&金属板块；受益顺周期景气复苏的机械板块；受益电力改革的电力设备板块；受益海外订单需求的风电板块。 【电新分析师宇文甸】储能观点更新 重点关注 【非银首席分析师舒思勤】定价调控政策“及时雨”助力缓释利差压力——基于日美德利差调控经验 【电新首席分析师姚遥】电新周报：半年报开启“龙头α”再验证，胜率、赔率皆佳的布局窗口明确 公司报告 【电新首席分析师姚遥】阳光电源24年中报点评：盈利能力持续亮眼，下半年海外储能订单确认有望加速 【电新首席分析师姚遥】福斯特24年中报点评：逆境再显胶膜龙头优势，新材料快速放量空间广阔 【电新首席分析师姚遥】泰胜风能24年中报点评：海外收入大幅增长，订单环比继续增加 【机械首席分析师满在朋】中国中车24年中报点评：铁路装备收入高增，维保占比显著提升 【机械首席分析师满在朋】优利德24年中报点评：盈利能力持续提升，看好业绩长期增长 【机械首席分析师满在朋】中信重工24年中报点评：收入短期承压，海外订货破新高 【医药首席分析师袁维】爱尔眼科24年中报点评：利润增速亮眼，区域布局进一步完善 【医药首席分析师袁维】华润三九24年中报点评：业绩增长凸显强韧性，内生外延夯实发展基础 【医药首席分析师袁维】鱼跃医疗24年中报点评：呼吸制氧回归常态发展，血糖及急救板块增长亮眼 【电子首席分析师樊志远】博硕科技24年中报点评：24H1毛利率出现修复，下游发展有望助力业绩成长 【化妆品首席分析师罗晓婷】丸美股份24年中报点评：2Q24盈利能力同比优化，基数走高下丸美&恋火稳健增长 指数跟踪 截至收盘日（2024/8/23），上证指数上涨0.20%，深证指数上涨0.24%，北证50下跌0.70%，科创50上涨0.03%，创业板指上涨0.02%，中小综指下跌0.03%，恒生指数下跌0.16%；沪深两市成交额5102亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿元） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 2,854.37 5.60 0.20% 2,145.82 -4.05% 399001.SZ 深证成指 8,181.92 19.74 0.24% 2,956.44 -14.10% 899050.BJ 北证50 648.39 -4.59 -0.70% 27.56 -40.11% 000688.SH 科创50 685.76 0.23 0.03% 302.31 -19.51% 399006.SZ 创业板指 1,546.90 0.27 0.02% 1,447.15 -18.21% 399101.SZ 中小综指 8,716.82 -2.93 -0.03% 892.02 -18.01% HSI.HI 恒生指数 17,612.10 -28.90 -0.16% 414.87 3.31% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 板块表现 分板块，8月23日，申万31个一级行业中，家用电器（2.22%）、建筑材料（1.79%）、非银金融（1.70%）、计算机 （1.55%）、社会服务（0.64%）涨幅居前；公用事业（-1.12%）、纺织服装（-0.95%）、房地产（0.71%）、环保（-0.67%）、医药生物（-0.61%）跌幅居前。 图表3：申万一级行业日涨跌幅 日涨跌幅 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% 家用电器建筑材料非银金融计算机社会服务 汽车银行煤炭 石油石化 通信商贸零售食品饮料基础化工建筑装饰 电子钢铁 机械设备 综合国防军工美容护理交通运输电力设备有色金属轻工制造 传媒农林牧渔医药生物 环保房地产纺织服饰 公用事业 -1.5% 来源：Choice，国金证券研究所 受益政策催化&海外降息的医药；受益全球流动性剩余及美国降息的大宗品&金属板块；受益顺周期景气复苏的机械板块；受益电力改革的电力设备板块；受益海外订单需求的风电板块。 图表4：周观点及相关个股 科伦博泰，特宝生近期医药板块进入半年报披露密集期，从目前已经揭晓的中报来看，医药板块二季度业绩增 医药物，人福医药，信长温和，市场对业绩的忧虑有望逐步出清。展望下半年，我们继续看好医药板块结束3-4年袁维达生物，新产业以来的下行周期，迎来政策、估值、业绩、机构配置的多方面反转。持续看好两大重点方 行业本周关注个股本周行业观点分析师 本周关注 向：创新药出海和放量，以及院内存量药械业绩回升。此外二季度以来，多地医疗设备采购计划陆续推出，建议关注医疗设备更新带来的产业复苏机会。 大宗&山东黄金，中金黄贵金金，山金国际，紫属金矿业，中国铝业 关注黄金/铜/铝。【黄金】美联储7月货币政策会议纪要显示官员强烈倾向9月降息；鲍威 尔在杰克逊霍尔年会上表示政策调整的时机已到，通胀上行风险减弱而就业下行风险增加， 降息信号强烈，目前市场完全预期9月降息，分歧在于幅度，加之地缘政治波动不断，金价李超有望继续上行。【铜】原料偏紧带来供应收缩，需求逐步修复同时旺季降至，铜价有望继续 向上修复。【铝】稳定利润及现金流有望带来铝板块估值抬升。 持续关注锑&稀土。【锑】出口管制公告利好锑价，锑板块战略属性显著提升。锑“硬短缺” 能源湖南黄金，华钰矿局面持续，矿山资源集中度较高，8月光伏排产有回升预期且欧洲夏休结束，阻燃剂传统旺 金属业，北方稀土 季9-10月备货需求亦有望边际增加，仍然看好锑第二波上涨机会。【稀土】行业“价格-成 本、库存和主流标的估值”的三重底部愈发明确，重申底部布局机会。 李超 一拖股份，中国船 机械舶，中国动力，恒立液压，三一重工 看好拖拉机大型化/工程机械/船舶。【拖拉机大型化】7月大拖产量占比同比继续提升，继续 看好拖拉机大型化。【工程机械】8月挖机内外销均有望实现增长，关注工程机械内外共振机会。【船舶】8月造船价持续上行，看好中国船企盈利能力提升与份额增长。 满在朋 关注三条主线：1）全年盈利趋势或长期竞争优势突出的强α公司；2）Q2-Q3有望持续环比 改善的环节（逆变器、玻璃）；3）新技术领域HJT/0BB相关设备/辅材/制造龙头。7月国内装机、电池组件/逆变器出口同增环降符合季节性特征，并且，其中仍不乏国网区域集中式 光伏&源，福莱特，福斯 阿特斯，阳光电 储能 新增装机环增19%（反映三北集中式项目建设加速启动）、欧洲以外地区组件出口保持环增、姚遥 特，奥特维 逆变器单月出口首次同比转正等结构性亮点；板块半年报陆续发布，阿特斯、阳光电源、福 斯特、永臻股份等龙头业绩表现亮眼，在板块弱β趋势中尽显龙头α本色，再次重申景气周期底部对“强α公司”的重点布局机会，当前位置我们认为是胜率、赔率皆佳的时间窗口。 思源电气，三星医电网疗，平高电气，许继电气，明阳电气 电力设备出海和主网建设（特高压）两条投资主线明确。4家公司中报业绩超预期：①三星 医疗：毛利率提升明显，同比+3.5pct；订单饱满，24H1累计在手订单同比+26%；配用电业务持续突破欧洲市场;②海兴电力：海外市场持续开拓，欧洲、墨西哥工厂、非洲新合资工 厂持续建设；配网产品中标非洲巴西项目；国内业务增长亮眼；③东方电子：海外进展顺姚遥利、沙特环网柜的本地化产线正式投产、新能源及储能业务持续开拓同比大幅增长。④大连 电瓷：上半年累计取得约4.4亿海外订单，海外毛利率提升至37.7%（超越国内），同比大幅提升9.52pct。 风电 东方电缆，中天科技，亨通光电，大金重工，泰胜风能 持续关注海风产业链。金风科技中报：上半年大型风机占比继续提升，风机业务毛利率同比修复6.3pct；在手订单再创新高，0630在手外部订单规模达35.6GW；存货同比增加约44亿元，或主要受行业开工不及预期及下半年备货影响。泰胜风能中报：上半年海外收入高速增长，“两海”业务受上半年开工不及预期影响盈利有所承压；0630在执行及待执行订单共计约42亿元，环比年初增加4亿元，其中国内订单增长约6亿元，海外订单下降约2亿元。 姚遥 总量策略/ 防御为主，绩优为辅，建议：①银行底仓；②黄金+创新药“进攻”；③非周期类高股息（银行、公用事业、通信、交运、环保、船舶等）；④中报业绩驱动行业（电子、商用车和机械等反弹机会）。历次美联储降息均会触发“流动性陷阱”和金融条件收紧，因为不管美国经 济如何“着陆”都对应增长放缓；未来美国“硬着陆+流动性陷阱”冲击远没有“price张弛 in”，市场明显低估了“硬着陆”风险，存在较大预期差；对A股市场而言，相较于联储降息，国内基本面或才是关键，我们期待国内降息节奏加快、力度加大，通过分母端“连续降息”对冲分子端下行压力，这是A股走出“独立行情”的必要条件。 基础化工 万华化学，宝丰能源，国瓷材料，金禾实业 当下处于混沌期，建议防守为主，可选择需求刚性或者超跌的成长股。 陈屹 建发国际集团，中 地产国海外发展，保利发展，滨江集团， 中石化冠德，深圳 交运 国际，中通快递，本周关注航运/高股息。【航运】油运供需向好，看好旺季反弹。【高股息】关注公路/铁路/ 兴通股份，中远海港口。能 郑树明 周期贝壳 正如我们此前持续强调的，收储去库的节点渐行渐近，本周福州武汉收储已落地形成实物 量，具备一定的标杆效应及借鉴意义。若该模式经验证后能够跑通，则有望以点带面复制推方鹏广到更多城市，加速一二线城市整体的企稳进程。 公用浙能电力，皖能电事业力，长江电力，中国核电，南网能源 持续关注火电/水电/核电。【火电】关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好地区的火电企业，如浙能电力、皖能电力。【水电】关注水电运营商龙头长江电力。 【核电】建议关注核电龙头企业中国核电。 张君昊 制造 汽车 宁德时代，松原股份，天成自控，江淮汽车，比亚迪 本周建议关注华为智选/国际化等。【机器人】看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，关注三花智控、拓普集团和五洲新春等。【电池】产能利用率和库存触底，Q1业绩底，关注宁德时代等。【汽车】整车看好微笑曲线两端，即比亚迪和华为，关注出海可能超预期的零跑汽车，部件看好国产替代天成自控、继锋股份、松原股份。 陈传红 氢能&吉电股份，中集安 燃料瑞科，富瑞特装，电池华光环能，辉丰股 板块重点关注新商业模式推动，需求侧形成强推动将会成为后续启动信号，新商业模式才会 推动政策和补贴精准落地。绿色航运推动绿色燃料供应，火电掺氨带动新型电力消纳，关注姚遥运营商带动产业链，前期新绿电运营商享受红利，后期长协绑定走量换价；西部政策松动地 份区离网制加氢一体化，无需补贴FCV具备经济性，重点关注上下游核心设备。 机、AIPC将迎来众多新机发布，云厂商Q2资本开支乐观，英伟达GB200延后不改向好趋 势，继续看好消费电子创新/需求复苏、自主可控及AI驱动受益产业链。 国际及华虹等晶圆厂业绩向好，Ai给消费电子赋能，有望带来新的换机需求，下半年智能手樊志远 Ai给消费电子赋能正在积极落地，MetaRay-Ban搭载Ai后，销量大幅增长。台积电、中芯 立讯精密，水晶光 电子电，沪电股份，胜宏科技，北方华创 新易盛，天孚通 计算 机 海康威视，德赛西 威，中望软件，税友股份 板块有可能具备再次构筑双底，启动新一轮向上行情