有色和贵金属每日早盘观察

2024年8月20日星期二 研究员：王颖颖期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913:021-65789219:wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 有色和贵金属每日早盘观察 铜 【市场回顾】 1.期货：昨日伦铜价格继续上涨，收于9260美元/吨，涨82.5美元/吨，涨幅0.9%。沪铜主力收于74030元/吨，涨400元/吨，涨幅0.54%，沪铜指数减仓5656手至47.33万手。 2.现货:上周LME铜库存下降975吨至30.8万吨；COMEX铜库存增加946短吨至26036短吨，连增30日。 研究员：陈婧期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401:chenjing_qh1@chinastock.com 【重要资讯】 .cn 1.明尼阿波利斯联储主席卡什卡利：就业市场疲软应为9月降息敞开大门；没有理由降息超过25个基点。 2.欧洲央行管理委员会委员雷恩表示，欧元区制造业的疲软可能并不像一些人预期的那样是暂时的，增长数据不佳强化了欧洲央行在9月再次降息的理由。雷恩指出，“最近欧元区的负增长风险增加，强化了欧洲央行在9月的下一次货币政策会议降息的理由，前提是通胀真正进入回落。” 研究员：张一弛期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296:zhangyichi_qh1@chinastock.co 研究员：师富广期货从业证号：F03090947投资咨询从业证号：Z0019859:shifuguang_qh@chinastock.co 【逻辑分析】 LME铜库存垒库接近尾声，不过南美发到美国的精铜在7月底集中到货，COMEX铜8月份集中交仓；国内方面，下半年国内消费回暖，废铜货源收缩，国内加快去库。总体来看，最近国内去库加快，现货升贴水回升。不过全球铜库存处于高位，海外铜库存仍然在交仓进程中，铜价以震荡思路对待。套利方面，预计下半年国内去库量40万吨，带来跨期正套机会。 研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351:chenhansong_qh@chinastock.com.cn 【交易策略】 1.单边：铜价以震荡思路对待。 2.套利：预计下半年国内持续去库，关注沪铜2409-2411正套机会 3.期权：观望。 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：氧化铝价格高开低走，隔夜AO2409合约涨0.47%至4060元/吨，指数持仓继续减少0.14万手至24.56万手；2.现货市场：据Mysteel了解，8月19日海外市场氧化铝以澳洲FOB521.06美元/吨的价格成交3万吨，9月船期，去向不知。此笔成交较上一笔澳洲价格(2024年8月15日成交)上涨9.06美元/吨。 【相关资讯】 1.【中国7月氧化铝产量同比增长3.9%】国家统计局8月16日发布的数据显示，中国7月原铝（电解铝）产量为367.8万吨，同比增长6.0%；1-7月原铝（电解铝）产量为2519.3万吨，同比增长6.0%。中国7月氧化铝产量为720.5万吨，同比增长3.9%；1-7月氧化铝产量为4852.8万吨，同比增长2.2%。中国7月铝合金产量为138.2万吨，同比增长6.6%；1-7月铝合金产量为921.9万吨，同比增长8.7%。中国7月铝材产量为557.1万吨，同比增长4.8%；1-7月铝材产量为3865.3万吨，同比增长9.6%。（国家统计局）；2.据阿拉丁（ALD）数据，全国氧化铝建成产能10402万吨，8月16日这一周运行产能8755万吨，环比+105万吨，运行维持高水平。近两个月，河南多家氧化铝厂持续增加进口铝土矿的使用。由于内陆（晋豫黔）国产矿的产出不同原因的受限，供应不足问题难以解决，进口矿成为保证内陆氧化铝厂提产和稳产的原料来源。只要氧化铝保持现有的高位价格，全国氧化铝厂都会以自身最大的限度去生产，进口矿的使用将继续承载内陆氧化铝厂的稳产所需原料。 3.阿拉丁（ALD）综合海外媒体消息，前段时间受飓风“贝里尔”影响的美国世纪铝业Jamalco氧化铝厂目前已全面恢复生产，据了解，Jamalco在第二季度已达成年产120万吨的目标生产率，较之前80%的产能显著提升。飓风过后，Jamalco迅速恢复氧化铝厂运营，并启用替代港口方案，确保氧化铝产品持续供应全球市场。 【逻辑分析】 内外矿山均处于雨季，阶段性抑制产量释放，供应端季节性偏紧，氧化铝目前处于基本 面表现较好的阶段，市场价格易涨难跌。 【交易策略】 1.单边：氧化铝上行趋势尚未改变；2.套利：暂时观望；（姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1.期货市场：隔夜LME铝涨2.62%至2430美元/吨，沪铝2409合约涨1.95%至19625元/吨，沪铝指数持仓减少0.72万手至44.08万手；2.现货市场：铝价上涨，现货市场表现弱，持货商积极抛售，报价在-10~0，现货流通宽松。3.能源成本方面：需求乏力，煤价窄幅震荡；8月19日，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，838元/吨（-2）；5000CV，738元/吨（-2）；4500CV，638元/吨（-2）。 【相关资讯】 1.央行年会前，美联储官员再次齐“放鸽”。旧金山联储主席、2024年票委戴利表示，随着对通胀的信心增强，支持逐步降息。明尼阿波利斯联储主席、2026年鹰派票委卡什卡利认为，劳动力市场过度疲软的可能性上升，应会为9月降息打开大门。芝加哥联储主席古尔斯比周日也称，如果不降息可能会损害就业市场。市场依旧押注9月最可能降息25个基点。 【逻辑分析】 宏观情绪好转叠加成本抬升共同促进铝价上行。美国就业数据及零售数据表现较好，消费者信心指数回升，衰退的担忧缓解；基本面方面成本驱动明显，氧化铝价格上涨提供更强的成本支撑；社会库存转降，消费即将走出淡季，市场情绪逐渐回暖。 【交易策略】 1.单边：宏观改善叠加成本抬升，铝价或将维持小幅涨势； 2.期权：暂时观望 （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：隔夜LME锌涨0.74%至2790.5美元/吨，沪锌2409合约涨0.17%至23320元/吨，沪锌指数持仓持平至19.92万手；2.现货情况：下游按需采购，成交清淡，贸易商交投为主，成交整体表现一般;上海普通国产报价对2409合约升水0元/吨附近，环比持平； 【相关资讯】 1.央行年会前，美联储官员再次齐“放鸽”。旧金山联储主席、2024年票委戴利表示，随着对通胀的信心增强，支持逐步降息。明尼阿波利斯联储主席、2026年鹰派票委卡什卡利认为，劳动力市场过度疲软的可能性上升，应会为9月降息打开大门。芝加哥联储主席古尔斯比周日也称，如果不降息可能会损害就业市场。市场依旧押注9月最可能降息25个基点。2.8月16日SMM调研显示，锌下游实际消费改善程度有限，其中镀锌因黑色价格跌破年内低位，订单受影响较大，开工率大幅下行；压铸锌合金中虽然部分企业前期高温停产有所复产，但有部分企业对后续订单持悲观态度，转做贸易进行停产，整体开工变化不大；氧化锌周内实际订单并无改善，但前期停产企业恢复生产，开工有所提升。3.据SMM调研，截至本周一(8月19日)，SMM七地锌锭库存总量为13.27万吨，较8月12日减少0.44万吨，较8月15日减少0.14万吨，国内库存继续录减。 【逻辑分析】 美国就业数据及零售数据表现较好，消费者信心指数回升，衰退的担忧缓解，市场悲观情绪缓解。基本面方面也存在较强的支撑，减产的效果正在逐渐体现，消费地到货逐渐减少，社会库存逐步去化，强基本面品种反弹力度较大。 【交易策略】 1.单边：宏观改善，基本面强支撑，锌价震荡上行； 2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望 （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【外盘情况】 1、盘面情况：隔夜LME铅报收2037.5美元/吨，较前一交易日下跌0.27%。沪铅主力合约夜盘报收17475元/吨，较前一交易日下跌185元/吨；2、现货情况：上海市场1#电解铅均价17700元/吨，较上一交易日持平。LME铅库存较前一交易日去库3075吨录得193825吨。 【重要资讯】 1.上周再生铅炼企低价货源陆续到货，再生冶炼亏损幅度收窄，据Mysteel测算再生铅冶炼单吨亏损在1200元左右。再生铅炼企虽扩贴水积极出货，但电池厂采购不佳，再生铅散单成交清淡。山西亿晨检修尚未恢复；安徽华鑫因设备问题，8月15日停炉检修，预计持续时间10天左右；山东中庆因原料问题，8月15日停产，复产时间未定。 【逻辑分析】 原生铅与再生铅供应稳中有升，叠加进口铅到货预期，8月铅市场供应偏紧情况大概率较7月缓和。同时关注废电瓶价格与再生铅企业利润的相关性，若亏损程度超过其承受范围，不排除再生铅企业再次出现减停产的可能性。另外三季度铅蓄电池市场将进入传统消费旺季，铅消费将成为决定铅价的重要因素。 【交易策略】 1.单边：短期铅价区间震荡，后续注意废电瓶价格等原料端变化。 2.套利：观望。 （姓名：张一弛投资咨询证号：Z0019296观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【外盘情况】 1.盘面情况：隔夜LME镍价上涨355至16795美元/吨，LME镍库存增加396吨高雄仓库增加抵消釜山减少，LME镍0-3升贴水-253.3美元/吨。沪镍主力2409合约上涨1850至130700元/吨，指数持仓减少3474手。2.现货情况：金川升水环比下调50至1350元/吨，俄镍升水环比持平于-150元/吨，电积镍升水环比持平于50元/吨，硫酸镍价格环比上调25至27775元/吨。 【相关资讯】 1.SMM讯，今年7月，受宏观经济因素的提振，镍价逆势反弹，MHP（中间镍产品） 系数保持稳定。尽管市场情绪有所增强，但行业内部分产能调整仍在继续，高冰镍的生产利润不断缩小，转产驱动力消失，市场对高冰镍的减产预期也随之加重。因此，卖方挺价的情绪高涨，对原料市场价格形成了支撑。 2.住友金属矿山在菲律宾的湿法镍项目季度内共生产硫化镍钴1.1万镍金属吨，环比和同比均有所下降，分别减少了5.9%和6.8%。 【逻辑分析】 宏观方面，美国近期陆续公布的经济数据表现较好，缓解市场对衰退的担忧，外围市场整体上涨带动镍市的乐观情绪。需求端表现偏淡，市场担忧不锈钢亏损减产进一步削弱镍的消费。供应端，由于印尼镍矿偏紧导致中间品系数上调，也有一定成本支撑。镍价近期上下驱动均不明显，走势跟随市场情绪波动，资金持续流出，建议震荡思路对待。8月中下旬关注旺季备货的情况以及宏观预期变化。 【交易策略】 1.单边：资金流出镍市，价格区间震荡。2.套利：暂时观望。3.期权：暂时观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1.盘面情况：SS2410合约上涨30至13740元/吨，指数持仓增加654手；2.现货市场：冷轧13350-13750元/吨，热轧13300元/吨左右。 【重要资讯】 1.51不锈钢8月16日讯，据悉，于上月停产大检修的华南窄带钢厂，将于本周末即8月18日开炉复产。根据其此前告知函的消息所知，当前公司201和304热轧钢带已经没货销售，要求各代理商停止下单，但冷轧钢带可以另行申请。 【逻辑分析】 近日外围市场交易衰退情绪减弱，不锈钢也受到一定提振。印尼政府同意暂停发放新建镍铁厂投资许可，但并不影响在建产能投产。不锈钢8月排产环比增加，但冷轧成本折盘面13900元/吨左右，钢厂即期生产亏损，预计实际产量低于排产计划。本周虽然下 游消费保持