生猪专题报告：生猪上市公司8月月度观察

专题报告 生猪专题报告 2024年8月22日 摘要： ❑ 7月份18家上市公司生猪出栏1281.88万头，环比增加10.61%，同比增加0.92%，7月份立华股份、金新农、大北农、中粮家佳康、牧原股份出栏量环比增幅明显。前7个月18家上市公司生猪累计出栏8725万头，同比增加7.8%。从上市公司出栏完成率来看，以上市公司公告的出栏区间取平均值作为出栏目标，约一半的上市公司前7个月的出栏完成率慢于去年。今年1-7月部分企业出栏体重均较前两年有所提高，猪价淡季不淡叠加饲料成本低，增重有利可图。目前部分公司的养殖成本都已经下降至14元/公斤附近，部分企业较去年高点降幅在10%-17%左右，成本下降明显。成本下降一方面是生产效率进一步提高，如断奶仔猪成本继续下降，另一方面伴随着饲料原料价格继续下降，饲料成本也明显下降，目前饲料价格较去年同期降幅约8%。 研究员：马幼元020-62996805mayouyuan@cmschina.com.cn投资咨询号：Z0018356 风险提示：疫病，天气风险。 正文目录 生猪行业分析......................................................................................4（一）生猪出栏量..........................................................................4（二）出栏体重............................................................................6（三）养殖成本............................................................................6 图表目录 图1：18家上市公司生猪出栏量（万头）..............................................................4图2：18家上市公司7月出栏量（万头、%）...........................................................4图3：18家上市公司上半年累计出栏量（万头、%）.....................................................4图4：牧原股份生猪月度出栏量量（万头）............................................................4图5：牧原股份生猪出栏结构........................................................................5图6：温氏生猪出栏量（万头）......................................................................5图7：新希望生猪出栏量（万头）....................................................................5图8：大北农生猪出栏量（万头）....................................................................5图9：13家上市公司月度出栏量......................................................................5图10：上市公司1-7月出栏完成率...................................................................5图11：生猪出栏体重（kg）与价格（元/公斤）........................................................6图12：温氏股份生猪出栏体重(kg)...................................................................6图13：大北农生猪出栏体重(kg).....................................................................6图14：正邦科技生猪出栏体重(kg)...................................................................6图15：养殖成本（元/公斤）........................................................................7图16：饲料成本（元/公斤）........................................................................7 生猪行业分析 （一）生猪出栏量 7月份18家上市公司生猪出栏1281.88万头，环比增加10.61%，同比增加0.92%，7月份立华股份、金新农、大北农、中粮家佳康、牧原股份出栏量环比增幅明显。前7个月18家上市公司生猪累计出栏8725万头，同比增加7.8%，绝大多数企业前7个月出栏增加，其中神农集团、立华股份累计出栏同比增加超五成。 分企业来看，牧原股份7月出栏量再次回到历年高位，前7个月累计出栏量3854.7万头，同比增加828万头，增幅27.36%。前7个月仔猪累计销量358.7万头，同比增加239.6万头，增幅达2倍。仔猪销量自4月份以来持续下降，如果按照往年规律，预计后面几个月仔猪销量将继续减少，从而出栏更多商品猪。前7个月种猪累计销量35.4万头，同比增加23.5万头，增幅约2倍。种猪销量也较前几个月明显下滑，年底种猪销量预计继续下降。温氏股份前7个月累计出栏量1669.76万头，同比增加41.68%，温氏月度出栏量表现为逐月增加；新希望前7个月累计出栏量995.26万头，同比增加10.66%。新希望月度出栏量呈现两头高中间低的特点；大北农前7个月累计出栏量331.4万头，同比增加19.2%，大北农出栏量也呈现逐月增加的态势。 资料来源：上市公司公告，招商期货 资料来源：上市公司公告，招商期货 资料来源：上市公司公告，招商期货 资料来源：上市公司公告，招商期货 资料来源：上市公司公告，招商期货 资料来源：上市公司公告，招商期货 资料来源：上市公司公告，招商期货 从上市公司出栏完成率来看，以上市公司公告的出栏区间取平均值作为出栏目标，约一半的上市公司前7个月的出栏完成率慢于去年。 资料来源：上市公司公告，招商期货 资料来源：上市公司公告，招商期货 （二）出栏体重 总体来说，出栏体重和猪价波动方向大体趋同，即体重增加和猪价上涨大体同步，反之亦然。从以下三家企业的出栏体重来看，温氏股份7月出栏体重延续下降的势头，与往年季节性规律基本类似，7月出栏体重较6月下降1.83公斤，主要是夏季气温偏高，生猪生长速度放缓，季节性降重。7月出栏体重较年初增加4.44公斤，较去年同期增加1.2公斤。大北农7月生猪出栏体重较6月增加1.8公斤，今年以来体重总体持续增加，7月出栏体重较年初增加约10.39公斤，较去年同期增加7.75公斤；正邦科技的生猪出栏体重为三家中最高，7月份达到134.82公斤，延续增重势头，较6月增重2.36公斤，较去年同期增重约12公斤，较年初增加约2.12公斤。今年1-7月，三家企业今年出栏体重均较前两年有所提高，猪价淡季不淡叠加饲料成本低，增重有利可图。 资料来源：上市公司公告，招商期货 资料来源：上市公司公告，招商期货 资料来源：上市公司公告，招商期货 （三）养殖成本 根据上市公司公告，目前部分公司的养殖成本都已经下降至14元/公斤附近，除去 年四季度和今年一季度受疫情影响，成本阶段性走高外，近几个月成本延续下降态势，就下图几家企业成本来看，较去年高点降幅在10%-17%左右，成本下降明显。成本下降一方面是生产效率进一步提高，如断奶仔猪成本继续下降，另一方面伴随着饲料原料价格继续下降，饲料成本也明显下降，目前饲料价格较去年同期降幅约8%。 资料来源：上市公司公告，招商期货 农产品团队简介： 王真军：招商期货产研业务总部农产品团队负责人、产业研究发展部总经理助理，曾就职于国内某大型现货企业负责期货套期保值工作。在多年的研究和投资工作中，逐步形成了较系统的商品投研框架体系，并对商品的定价和投资策略有较深刻地认识。拥有期货从业人员资格（证书编号：F0282372）及投资咨询资格（证书编号：Z0010289）。 马幼元：招商期货产研业务总部农产品团队研究员，中国农业大学农学硕士。从业至今一直从事饲料养殖产业链研究及投资策略开发，多次组织产业链深度调研，在业内权威期刊发表多篇文章，对饲料养殖产业链投研有独到见解。大商所十大投研团队团队成员、期货日报及证券时报最佳农副产品分析师。拥有期货从业人员资格（证书编号：F03106620）及投资咨询资格（证书编号：Z0018356）。 李依穗：招商期货产研总部农产品团队研究员。美国乔治华盛顿大学学士、香港中文大学硕士。曾就职于海外知名国际贸易商及券商，从事国内外研究以及投资管理工作 ， 与 农 产 品 产 业 链 保 持 密 切 联 系 。 拥 有 期 货 从 业 人 员 资 格 （ 证 书 编 号 ：F03121918）及投资咨询资格（证书编号：Z0020997）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。