2024年半年报点评：业绩符合市场预期，国内外工控均衡成长

业绩表现

• 24H1营收7.71亿元，同比+23%；归母净利润1.34亿元，同比+26%；扣非净利润1.32亿元，同比+31%，符合市场预期。
• Q2营收4.43亿元，同比+30%；归母净利润0.81亿元，同比+26%；扣非净利润0.79亿元，同比+29%。

利润率与费用率

• 毛利率：24H1/24Q2分别为39.47%/39.01%，同比+1.08/+0.49pct，主要因海外业务（通用变频器）增长、规模效应及伺服编码器自制率提升。
• 期间费用率：24H1/24Q2分别为21.75%/19.68%，同比+1.87/+0.59pct，其中销售/管理/财务/研发费用率同比+0.95/+1.03/-1.39/+1.28pct，新产品、新行业、新国家投入带动费用率上涨。

行业与区域表现

• 国内市场：工控行业下滑，但公司市占率提升，经营α显著。变频/伺服收入分别同比+23%/+27%（Q2预计+40%/+16%），主要驱动力为纺织、机床，3C、船舶、医疗提供增量。机器人业务加码，成立子公司布局工业AI精密检测。
• 海外市场：收入1.98亿元，同比+21%（预计Q2+60%以上），通用变频器为主。俄罗斯受高基数影响小幅下降，非俄地区（印度、土耳其等）增速40%+。预计全年海外收入同比+30-40%。

盈利预测与评级

• 预计24-26年归母净利润分别为2.49/2.96/3.61亿元，同比+31%/+19%/+22%，对应PE分别为17/14/12倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济下行，竞争加剧。