2024年半年报点评：业绩符合预期，国内外稳健快速增长

新报告 流通B股/H股（百万股） 0/0 维持增持评级。维持2024~2026年EPS预测2.69/3.49/4.55元，维持目标价79.65元，对应2024年PE 30X，维持增持评级。 业绩符合预期。公司2024年H1实现营收22.11亿元（+18.54%），资产负债表摘要(LF)归母净利润9.03亿（+20.42%），扣非净利润8.68亿（+26.36%）， 股东权益（百万元）每股净资产（元）市净率（现价）净负债率 7,645 9.73 6.5-33.38% 其中Q2收入11.90亿元（+20.23%），归母净利润4.77亿（+20.76%），扣非净利润4.68亿（+27.11%），业绩符合预期。H1试剂类收入15.91亿元（+21.13%），毛利率88.50%（-0.41pct）保持平稳,仪器类收入6.15亿元（+12.40%），随着X系列及中大型发光仪器销量占比增加，毛利率提升至32.11%（+2.46pct）,产品结构优化带动主营业务毛利率提升1.29pct至72.78%，归母净利率提升0.64pct至40.85%。 52周股价走势图 新产业 深证成指 国内市场装机顺利推进，大型机和流水线带动试剂收入稳定增长。 证券研究报告 54% 2024H1,国内主营业务收入14.10亿元（+16.30%）。公司通过高速机X8/X6及流水线产品的持续推广，有效拓展了国内大型医疗终端客户数量，带动了常规试剂销量的稳步提升。截至2024H1服务三级医院数量较2023年末增加了101家，2024年H1国内市场完成发光仪器装796台，大型机装机占比达到75.13%。国内市场大型机装机占比持续提升，带动试剂收入稳定增长，H1试剂类收入同比增长18.54%，增长趋势良好。国内业务毛利率77.56%（-0.38pct）。 38% 23% 8% -8% -23% 2023-08 2023-12 2024-04 2024-08 海外市场试剂上量趋势向好，高增长有望延续。2024H1,海外主营业务收入7.96亿元（+22.79%）。海外市场逐步细分，实施区域化管理模式，全面提升区域服务质量。继续加大对重点国家的本地化建设，新设印度尼西亚海外子公司，累计已在海外10个重点国家设立全资子公司，本地化运营将加快推动海外重点区域业务的增长。2024H1，海外市场共计销售发光仪器2281台，中大型发光仪器销量占比提升至64.80%（+10.07pct）；海外市场装机数量稳定增长的同时中大型机占比持续提升，为海外试剂销售增长奠定了坚实基础。H1试剂类收入同比增长29.11%，增长趋势良好。中大型机销售占比增加和试剂占比提升带动海外毛利率提升4.89pct至64.33%。 升幅(%) 1M 2M 绝对升幅相对指数 -7%1% -17%-1% 18%40% 相关报告 大型机占比提升，海外保持快速增长2024.04.28业绩符合预期，国内外高端客户持续突破2024.04.15 国内份额有望提升，海外提速步入收获期2023.11.23 风险提示：新品上市和推广低于预期；产品集采降价风险 请务必阅读正文之后的免责条款部分2of3