软着陆预期增强，商品价格继续回升

软着陆预期增强，商品价格继续回升 报告摘要 本周（8/19-8/23）行情表现：沪深300指数-0.55%，报3327点；上证指数-0.87%，报2854点；SW有色金属行业指数-0.39%，报3939点。在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第3；在有色金属二级行业中，贵金属、工业金属、小金属、能源金属、金属新材料周涨幅分别为+3.93%/-0.21%/-1.21%/-3.16%/-3.56%。 基本金属：软着陆预期走强，基本金属价格继续回升。铜：本周，宏观方面，美国劳工局修正非农就业数据，2023年4月至2024年3月期间美国新增就业岗位比预期少81.8万个，修正幅度为0.5%，是2009年以来修正幅度最大的一次。8月23日，美联储主席鲍威尔释放了迄今为止最为明确的降息信号，“从愿意忍受一定的‘痛苦’来对抗通胀，到现在要预防进一步的‘损害’”，美联储将采用预防式的降息政策应对当前经济状况。本周基本金属价格上涨，随着软着陆数据支撑及预期加强，我们看好基本金属价格继续回升。供应端，8月18日，必和必拓旗下Escondida铜矿工人罢工结束，必和必拓宣布与工会达成新的协议，此次罢工历时4天。需求端，SMM预计下周中国电线电缆企业综合开工率为94.92%，环比+1.26pct，维持高开工率水平，需求韧性较强。铝：供应端，国内电解铝供应已接近峰值，电解铝运行产能维稳；需求端，本周铝下游开工率较为稳定，新能源、3C需求有所好转，建筑需求偏弱。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份等。 相关研究报告 <<【太平洋有色】洛阳钼业2024年中报业绩预告点评：五年目标取得开门 红 ， 向 全 球 一 流 矿 企 迈 进>>--2024-08-21 <<【太平洋有色】有色金属行业周报（20240818）：宏观数据温和回落，商品价格企稳回升>>--2024-08-19 <<【太平洋有色】行业深度报告：当金铜遇上降息，观一叶而知深秋>>--2024-08-15 证券分析师：刘强 电话：E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com分析师登记编号：S1190522080001证券分析师：梁必果 电话：E-MAIL：liangbg@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524010001 贵金属：9月降息渐行渐近，坚定看好黄金价格上升趋势。本周，美国非农数据大幅下修，9月降息渐行渐近。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们坚定看好黄金价格上升趋势。受益标的：中金黄金、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、兴业银锡、盛达资源等。 研究助理：钟欣材电话：E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com一般证券业务登记编号：S1190122090007 能源金属：供需偏弱价格承压，行业处于周期底部。电池级碳酸锂价格-1.20%至74300元/吨，电池级氢氧化锂价格-1.50%至73066元/吨，电解钴价格-2.70%至180000元/吨，四氧化三钴+0.00%至121500元/吨。需求端有所上升，供应端较为过剩，供需偏弱之下价 研究助理：谭甘露 电话：E-MAIL：tangl@tpyzq.com一般证券业务登记编号：S1190122100017 格处于下行趋势，行业处于周期底部。受益标的：天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业等。 风险提示：需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。 目录 一、有色金属板块行情回顾..........................................................6二、基本金属......................................................................8(一)铜.............................................................................9(二)铝............................................................................10(三)锌............................................................................12(四)铅............................................................................13(五)锡............................................................................14(六)镍............................................................................15三、贵金属.......................................................................16四、能源金属.....................................................................18(一)锂............................................................................18(二)钴............................................................................19五、风险提示.....................................................................20 图表目录 图表1：有色金属与A股综合指数行情回顾...............................................6图表2：申万一级行业周涨幅排名.......................................................6图表3：有色金属申万二级行业周涨幅排名...............................................7图表4：有色金属行业周涨幅前五.......................................................7图表5：有色金属行业周跌幅前五.......................................................7图表6：基本金属价格、库存变化表.....................................................8图表7：LME铜（美元/吨）............................................................9图表8：现货价：铜（元/吨）..........................................................9图表9：LME铜库存（吨）............................................................10图表10：COMEX铜库存（吨）.........................................................10图表11：SHFE铜库存（吨）..........................................................10图表12：铜精矿TC平均价（美元/吨）.................................................10图表13：LME铝（美元/吨）..........................................................11图表14：现货价：铝（元/吨）........................................................11图表15：LME铝库存（吨）...........................................................11图表16：COMEX铝库存（吨）.........................................................11图表17：SHFE铝库存（吨）..........................................................12图表18：氧化铝均价（元/吨）........................................................12图表19：LME锌（美元/吨）..........................................................12图表20：现货价：锌（元/吨）........................................................12图表21：LME锌库存（吨）...........................................................13图表22：COMEX锌库存（吨）.........................................................13图表23：SHFE锌库存（吨）..........................................................13图表24：LME铅（美元/吨）..........................................................14图表25：现货价：铅（元/吨）........................................................14图表26：LME铅库存（吨）...........................................................14图表27：COMEX铅库存（吨）.........................................................14图表28：SHFE铅库存（吨）..........................................................14图表29：LME锡（美元/吨）..........................................................15图表30：现货价：锡（元/吨）........................................................15图表31：LME锡库存（吨）...........................................................15图表32：SHFE锡库存（吨）..........................................................15图表33：LME镍（美元/吨）..........................................................16图表34：现货价：镍（元/吨）........................................................16图表3