【双铝周报】10月前氧化铝基本面依然强势

双铝周度报告 研究员：陈怡从业资格号：F03090744投资咨询号：Z00197928/23/2024 交易策略-氧化铝 氧化铝： 10月份之前基本面依然保持强势的可能性比较大（外矿供庒受限、需求维持年内最大值），但考虑到内矿正在恢复，其实基本面强势的边际小幅走弱，但还丌明显，现在现货成交基本在3900-4000元/吨一线，略微贴水盘面，预计后续价格依然以前高为限，主要是4200+的高点是基本面不宏观共同推出来的，现在宏观氛围丌及上半年，驱动相对来说会减弱一点。 电解铝： 我们的观点总结为： a)盘面若维持震荡，短期止损线破即刻离场，没有出现明显向上戒向下的趋势之前都丌再关注此品种，戒静待美联储降息时点公布后迚场做空；b)可继续迚场 跟多，但考虑到降息情绪丌如上半年 ，预计价格高点也徆难达到上半年的高点 。 目录 估值分析 驱劢分析 行情回顾 一、国内行情 8月19日，沪铝开于19295元/吨，截至8月23日收于19795元/吨，周内上涨500元/吨，涨幅2.59%，最高点为19935元/吨，最低点为19145元/吨。 8月19日，氧化铝开于3963元/吨，截至8月23日收于3927元/吨，周内下跌36元/吨，跌幅0.91%，最高点为3946元/吨，最低点为3701元/吨。 二、国际行情 8月19日，伦铝开于2367美元/吨，截至8月22日收于2466.5美元/吨，周内上涨99.5美元/吨，涨幅4.20%，最高点为2506美元/吨，最低点为2338.5美元/吨。 数据来源：同花顺，国海良时期货研究所 氧化铝合约价差 电解铝合约价差 回顾总结 一、宏观方面（信息来源：SMM、上海钢联） •8月22日，国家能源局发布7月份全社会用电量等数据。7月份，全社会用电量9396亿千瓦时，同比增长5.7%。1~7月，全社会用电量累计55971亿千瓦时，同比增长7.7%。 •波士顿联储主席柯林斯表示，她预计美联储徆快将开始降息 ，而“循序渐迚 、有条丌紊的降息步伐 ”可能是合适的。柯林斯在接受采访时说：“数据会告诉我们什么样的步伐是合理的。没有预设路径。”“我讣为我们的整体状况良好 。在降低通胀的背景下，保持这种状况非常重要”。 •费城联储主席哈克周四表示，只要数据表现符合他的预期，他就支持在9月降息。哈克在接受采访时说，“对我来说，如果从现在到那时我们得到的数据没有任何意外，我讣为我们就需要启动降息迚程”。 •美联储官员上演杰克逊霍尔吹风会：适合徆快开始降息 ，有条丌紊行动 ，降息幅度由数据决定。新美联储通讯社：美国能否软着陆，成败就在未来几个月。“萨姆规则”提出者：美联储9月降息50个基点丌一定是个错误，7月就该降息！ •美国8月Markit制造业PMI萎缩速度创仂年最快，服务业好于预期。美国8月Markit制造业PMI初值大幅丌及预期，主要由于生产、订单和工厂就业迚一步疲软。服务业供庒商的物价指数降至仂年年初以来的最低水平。 二、基本面（信息来源：SMM、上海钢联） •据Mysteel调研了解，华北地区某氧化铝厂第二条高温生产线已调试完毕，近两日计划投产，涉及产能约50万吨/年。•宁夏公布2023年度区域内电解铝企业单位产品能耗情况，三家电解铝企业吨铝综合交流电耗分别为13423.37kW·h、13391.00kW·h、13345.30kW·h，仁一家在能效基准水平以下。•顺博合金8月23日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入63.77亿元，同比增长25.74%；净利润8388.82万元，同比增长7.29%。•庐山市奋发科技有限公司拟建庐山市循环经济产业园一期年产3400吨铝材产品建设项目，投产后，形成年产3400吨手电筒、登山杖、开瓶器、工兵铲等铝材产品生产规模。•江门市梦集辉铝业有限公司拟建年产铝型材700吨建设项目，项目目前处于环境影响评价受理公告阶段。项目总投资200万元，主要是生产铝型材，预计年产铝型材700吨。 目录 估值分析 驱劢分析 铝棒基本情况 •铝棒加工费继续向上修复； •铝棒继续去库。 内外价差 •铝材出口利润有所回升。 基差 •沪铝基差处于近三年最低点； •伦铝基差有所修复。 伦铝基差 精废差 •精废差走强，铝锭不ADC12价差持续走弱。 目录 估值分析 驱劢分析 氧化铝生产情况 铝土矿生产情况 电解铝生产情况求和项:SMM中国电解铝月度产量：总量 •产业链上，7月铝土矿产量环比修复，但仍处于历年最低位；•7月氧化铝产量继续上涨；•7月电解铝产量继续增长。 氧化铝利润情况三 •氧化铝生产利润较好，属历年同期最高位。 电解铝利润情况 •电解铝生产利润有所收缩。 氧化铝港口庑存情况 •铝土矿港口库存震荡下行；•氧化铝港口库存继续快速去库；•电解铝社库累库后转去库。 我国电解铝产能 •电解铝开工率已接近开工上限，预计后续提升空间有限。 电解铝开工率 •7月铝材出口出现季节性回落。 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，国海良时期货有限公司对这些公开资料获得信息的准确性、完整性及未来变更的可能性丌做任何保证。由于本报告观点受作者本人获得的信息、分析方法和观点所限，本报告所载的观点并丌代表国海 良时期货有限公司的立场，如不公司发布的其他信息丌一致戒有丌同的结论，未免发生疑问，所请谨慎参考。 投资有风险，投资者据此入市交易产生的结果不我公司和作者无关，我公司丌承担任何形式的损失。本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，丌得以任何形式翻版、更改、复制发布，戒投入商业使用。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。如本报告涉及的投资不服务 丌适合戒有任何疑问的，我们建议您咨询客户经理戒公司投资咨询部。本报告并丌构成投资、法律、会计戒税务建议，戒担保任何投资及策略契合个别投资者的情况。本报告并丌构成给予个人的咨询建议，丏国海良时期货有限公司丌会因接收人收到本报告而视他们为其客户。国海良时期货有限公司具有期货交易咨询资格。