港股晨报

中州國際證券有限公司研究部 環 球 市 場 指 數 市場判斷及回顧 市場判斷 恆指近日反覆回升至近17,600點水平；中國5月17日出台刺激樓市政策，包括幫助企業去庫存、設立3000億元人民幣保障性住房再貸款、取消全國層面貸款利率政策下限、下調個人住房公積金貸款利率0.25個百份點、下調首付金額至15%等；中國8月維持5年期以上LPR至3.85%，維持1年期LPR至3.35%；市場消化近年中國的反壟斷法、政策、監管、內房債務等風險因素。 另一方面，美聯儲7月宣佈維持利率5.25%-5.50%不變，鮑威爾指9月減息可能是一個選項；日本央行7月31日宣佈加息0.15%,至0.25%；英倫銀行8月1日宣佈減息0.25%，至5.00%；美國7月CPI同比2.9%，低於預期的3.0%；此外以巴及俄烏地緣政治局勢緊張；外圍繼續影響恆指表現。 市場回顧 恆指低開120點或0.68%，報17,521點，隨即跌幅曾擴大至約148點，其後跌幅反覆收窄，最終恆指半日報17,569點，跌72點或0.41%；午後跌幅收窄，最終恆指全日收17,612點，跌29點，或0.16%，大市成交788億港元。 國企指數前收報6,219點，跌5點或0.08%。恆生科技指數前收報3,468點，跌39點或1.13%。 即月期指前收報17,636點，高水24點。 A股，上證收報2,854點，升6點或0.20%;深成指收報8,182點，升20點或0.24%。 外圍市況 美國7月新屋銷售73.9萬，高於預期的62.4萬，美元指數跌至近100.4，美國十年期國債收益率跌至近3.809%，美股周五上升，道瓊斯工業平均指數收41,175點，升462點或1.14%;標普500指數報5,635點，升64點或1.15%;納斯達克指數報17,878點，升258點或1.47%。 活躍交易所買賣基金（ETF）近況︰ 聯儲局主席鮑威爾表明減息時機已至，國際油價周五造好。 紐約期油收市升1.82美元或2.49%，報74.83美元。倫敦布蘭特期油收市升1.8美元或2.33%，報79.02美元。 若持有與石油相關ETF的投資者，可留意上述消息。 港股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 美股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 港股點評 2024年8月26日評級：未評級 中電控股(0002.HK) 中電控股截於2024年6月30日六個月業績，營業收入按年升1.8%，至441億港元，營運利潤按年增40.8%，至73.6億港元，股東應佔利潤按年增17.6%，至59.5億港元，每股基本利潤按年增18.0%，至2.36港元。派發每股股息0.63港元，按年持平,今年首六個月共派發1.26港元。營運現金流按年增52.2%，至90.2億港元，整體表現穩健。 其中香港電力業務收入按年增1.2%，至239億港元，佔總收入約54.5%，香港以外能電力業務收入按年增9.3%，至167億港元，佔總收入約38.0%，澳洲天然氣銷售業務收入按年增2.1%，至28.0億港元，佔總收入約6.4%，其他業務收入則按年增26.6%，至6.5億港元。 期內集團售電量按年增2.6%，至16,743百萬度，主要受惠香港經濟活動漸復常，和天氣較熱所帶動。其中住宅售電量按年增3.8%，至4,375萬度；商業售電量按年增2.0%，至6,610百萬度；基建及公基服務售電量按年增2.8%，至4,995百萬度；製造業售電量按年跌0.1%，至763百萬度。 以68.65港元股價來算，市值約為1,734億港元，市盈率(TTM)約為22.98倍，近5年平均市盈率(TTM)則約為37.27倍，目前估值低於近5年平均。股息收益率約為4.52%，過往多年亦有派發股息，最近15年的平均股息率約為4.15%，因此目前股息率高於過往15年平均。 新股動態 新股時間表 已通過上市聆訊的待招股股份 每日美元債追踪 隔夜新聞回顧，望投資者留意： 在傑克遜霍爾全球央行年會上，鮑威爾發出迄今為止最強烈的降息信號。講話後，市場加大了對9月降息50基點的押注。他表示，政策調整的時機已經到來，並不尋求或歡迎進一步的勞動力市場降溫。降息的時機和步伐將取決於資料、前景以及風險的平衡。“美聯儲傳聲筒”NickTimiraos評論稱，昨日的講話表明鮑威爾的轉向政策已經完成，鮑威爾在講話中表現出了全面的鴿派。美國8月Markit製造業PMI初值為48.1,不僅低於市場預期的49.5,而且創下八個月以來的新低，引發市場對於製造業活動加速萎縮的擔憂。相比之下,美國8月的服務業PMI初值為55.2，優於預期54和前值55，為連續第19個月處於擴張區間。其中商業活動指數表現較佳，且價格和就業指數較此前回落，說明服務業通脹壓力有所緩解但仍維持一定韌性，或為美聯儲想看到的情形。7月成屋銷售五個月來首次增長，環比增長1.3%表明按揭貸款利率下降有望幫助樓市趨穩。 中資美元債:本周全球美元債高收益指數多數上漲。中國高收益美元債指數下跌0.10%，美國高收益美元債指數上漲1.19%，亞洲高收益美元債指數上漲0.06%，歐洲高收益指數上漲0.55%，印度高收益指數上漲0.60%，印尼高收益美元債指數上漲0.32%。 本周全球投資級美元債指數全部上漲。中國投資級指數上漲0.37%，美國投資級指數上漲0.87%，亞洲投資級指數上漲0.72%，歐洲投資級指數上漲0.34%，澳大利亞美元債指數上漲2.12%。 投資級方面：中資投資級整體維持平靜，交易清淡。國企板塊，市場部分短端資金轉向中長端，各名字利差集體小幅走闊。科技板塊交易也較為安靜，高beta的名字如微博、小米收窄明顯，阿裡利差也收窄2-3bps，但隨後開始拋售，總體表現不佳。金融、AMC板塊賣盤佔優勢，信達、東方中短短利差走闊3-5bps。新債方面，交銀租賃(BCLMHK FRN/FXD27s)表現不佳，dealer不斷拋售利差走闊5-8bps。投資級地產板塊，萬達多筆債券價格下跌，跌幅達到3-4pt。 高收益方面：中資高收益市場整體相對疲軟。中高地產板塊，新城、里安、路勁等名字也下跌0.5pt。萬達、仁恒置地價格小幅上漲。本周遠洋集團公佈境外債務重組新進展，價格維持穩定。工業板塊，普洛斯短端曲線價格下跌1pt左右。澳門博彩板塊出現較多獲利回吐，價格全線下跌7-10pt。其中新濠博雅中長端價格下跌11pt。永續債方面維持穩定，價格小幅上漲1pt以內。 來源：美元債跟蹤 免責聲明及披露 行業投資評級強於大市：未來6~12個月內行業指數相對大盤漲幅10％以上； 同步大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤漲幅-10％至10％之間；弱於大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤跌幅10％以上。公司投資評級 買入：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅15％以上；增持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅5％至15％；中性：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至5％；減持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至15％；賣出：未來6-12個月內公司股價潛在跌幅-15％以上。並無要約/建議/受信關係 本報告所載資料及資料只供參考用途，並不構成任何證券、金融產品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。相關的資料及資料亦未有考慮任何特定個人的投資目標、財務狀況及具體需要。對部分的司法管轄區或國家而言，分發、發行或使用本報告會抵觸當地法律、法則、規定、或其他註冊或發牌的 規例。本報告不是旨在向該等司法管轄區或國家的任何人或實體分發或由其使用。分析員聲明 本報告準確表述了分析員及其發行人對所提及的證券之個人觀點及意見。分析員所得報酬的任何組成部分無論是在過去、現在及將來均不會直接或間接地與本報告所表述的具體建議或觀 點相聯繫；分析員獨立於任何業務部門並不直接受監管及彙報予投資銀行業務等業務部門。本報告所述任何上市公司或其他協力廠商都沒有或沒有承諾向他們提供與本報告有關的任何補償或其他利益。本報告的分析員並無擔任本報告所述上市公司之高級職員。此外，分析員確認，無論是他們本人還是他們的關聯人士(按香港《證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操 守準則》的相關定義)沒有擔任本報告所述的高級職員；亦無擁有有關證券的任何權益；並沒有在發表本報告30日前處置或買賣該等證券；不會在發表本報告後3個工作日內處置或買賣本報告中所提及的該等股票。風險披露 投資涉及風險，金融產品價格有可能會大幅波動，價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取 利潤，反而可能會招致損失，往績數字並非未來表現的指標。結構性產品可能並無抵押品，如發行人無力償債或違約投資者可能無法收回全部或部分應收款項，產品價格可以急升或急跌，投資者有機會蒙受投資全部損失。投資前應考慮投資產品是否切合本身的投資需要。若有需要應諮詢其他獨立專業人士之意見，方可作出有關投資決定。 權益披露 中州國際證券有限公司(“中州國際”或“本公司”)，為香港證監會第一類及第四類受規管活動之持牌機構。中州國際及其關聯公司為一家綜合性、從事投資銀行、經紀人業務的金融集團，在過去12個月內與報告中提到的公司可能存在投資銀行業務／財務顧問的關係。因此，本公司在於編制本報告時，會盡可能避免利益衝突及影響對相關公司的評價的事件。唯投資者應注意本報告可能存在的可能影響客觀性及利益衝突的情況，本公司將不會承擔任何責任。中州國際及其關聯公司可能持有本報告所述上市公司的任何類別的普通股證券1%或以上的財務權益。 衝突披露 中州國際、其關聯公司和/或其關聯公司的管理人員、董事及員工可能持有本報告所提及的任何證券或任何相關的投資。並可能不時增持或減持此類證券或投資。中州國際和其關聯公司可能是本報告中所提及的任何公司證券或投資的造市商，或者曾經承銷這些公司的證券，或者為這此公司提供或尋求提供任何投資銀行或承銷服務。互聯網通訊並不完全穩妥或保密，相關通訊可能會被截斷、干擾或在傳送時失敗以及亦可會被誤解或出現錯誤。所載資料並無核查 內容純粹為提供資料而編寫，並未經過任何司法管轄區的任何監管機構審閱。所述資料及資料均來自本公司認為可靠的公開來源所得。然而，我們並無核查有關資料，而有關資料可能並不完 整或準確。本公司所提供的資料所載的意見、估計及其他資訊可在未經事先通知的情況下更改或撤回。 本公司及其關聯公司、其董事或雇員（「相關方」）並不就本報告所載之聲明、資料及內容的準確性、及時性和完整性做出任何明示或隱含之聲明或保證。 商標及版權 本報告所載的商標、標識及服務商標乃資料的所有內容的版權均屬於本公司擁有，任何人士及機構在未取得本公 司書面同意前不得更改、複製、發放、刊登或下載，或用於商業或公眾用途。 中州國際www.ccnew.com.hk9地址：香港金鐘夏愨道18號海富中心一座13樓1304室