金融期货周报

行业金融期货周报 2024 年 8 月 23 日 宏观金融团队 研究员：黄雯昕(宏观国债)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬(股指外汇)021-60635731dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 研究员：冯泽仁(宏观集运)021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 目录contents 股指.........................................................................................................................- 4 -一、市场回顾.............................................................................................................. - 4 -1.1 市场行情回顾...................................................................................... - 4 -1.2 大类资产表现...................................................................................... - 7 -1.3 股市展望.............................................................................................. - 7 -二、成交持仓分析...................................................................................................... - 8 -2.1 成交量与持仓量概览.......................................................................... - 8 -2.2 主力合约多空状况.............................................................................. - 8 -三、基差、跨期价差及跨品种价差分析..................................................................- 9 -3.1 基差走势.............................................................................................. - 9 -3.2 跨期价差走势.................................................................................... - 10 -3.3 跨品种价差走势................................................................................ - 10 -四、行业板块概况.................................................................................................... - 11 -4.1 沪深 300、中证 500 分行业走势.....................................................- 11 -4.2 细分行业涨跌幅................................................................................ - 11 -五、估值比较............................................................................................................ - 12 -国债.......................................................................................................................- 13 -一、本周市场回顾.................................................................................................... - 13 -1、国债期货市场...................................................................................... - 13 -2、债券现货市场...................................................................................... - 19 -3、资金面.................................................................................................. - 20 -4、利率衍生品.......................................................................................... - 22 -二、市场分析............................................................................................................ - 23 -1、近期市场逻辑...................................................................................... - 23 -2、本周基本面情况.................................................................................. - 23 -3.下周债市展望........................................................................................ - 23 -三、下周公开市场到期与重要经济日历一览........................................................- 23 -航运指数...............................................................................................................- 24 -一、市场回顾............................................................................................................ - 24 -1.1 市场行情回顾.................................................................................... - 24 -二、集运市场情况.................................................................................................... - 26 -2.1 现货指数............................................................................................ - 26 -2.2 进出口情况........................................................................................ - 27 -2.3 欧洲经济............................................................................................ - 27 - 股指 一、市场回顾 1.1 市场行情回顾 稳增长压力上升，市场宏观预期偏弱，市场信心明显不足。在当前宏观环境与市场状态下，市场情绪较悲观，市场风险偏好较低，增量资金不足，机构增量资金有限且风险偏好较低，市场成交量低迷，上证指数走势主要在于增量资金大幅度买入 ETF 所致，且主要在于高股息板块尤其是银行板块的拉动，主要沪深300ETF 成交量的上升减缓了上证指数的跌势。在增量资金有限、成交量低位情况下，叠加高股息等板块权重较高，容易引发虹吸效应，对中小盘不利，市场行情呈现分化迹象，沪深 300、上证 50 跌幅较小，而中证 500、中证 1000 大幅下跌。 海外方面，美联储降息时点及降息幅度、美国经济状况成为海外焦点。8月 21 日，美国非农就业数据大幅下修，从 2023 年 4 月到 2024 年 3 月，美国在一年内的非农就业人口新增数初步大幅下修了 81.8 万人，是 2009 年以来的最大修正值，而 7 月份失业率上升已触发萨姆法则，就业数据的下修进一步引发衰退担忧上升。美国 8 月 Markit 制造业 PMI 初值 48，创 8 个月新低，另一方面 Markit服务业 PMI 初值 55.2，创 2 个月新高，一系列指标显示美国经济虽然短期有韧性但衰退风险在增加。降息方面，美联储 7 月会议纪要显示大多数决策者预计 9 月可能适合降息，部分希望 7 月就行动，而近期衰退担忧上升，美联储官员对利率的表态转松，美联储鹰派人物明尼阿波利斯联储主席卡什卡利在 19 号表示就业市场疲软应会为 9 月降息打开大门，费城联储主席哈克、波士顿联储主席柯林斯等人在近期均对降息释放友好态度。从联邦利率期货给出的信息看，市场预期美联储年内降息 3 次，累计降息 100BP，其中 9 月预期降息 25BP。 国内方面，短期而言，经济处于疫后修复期，同时叠加发展新质生产力、推动中国式现代化这个重要任务，同时还要化解地方债务风险和房地产等风险，外部地缘摩擦干扰、全球不确定性风险上升，国内经济短期面临阵痛。近期经济数据呈现边际走弱迹象，稳增长面临一定压力，去年下半年低基数情况下，叠加稳增长政策不断出台，全年完成经济目标的概率较高。 外汇方面，美国经济衰退预期上升，市场对美联储降息预期和降息幅度大幅调升，市场预期美联储的降息次数和降息幅度分别为 3 次和 100BP，而欧元区通胀偏韧性，降息面临通胀的约束，市场对欧元区的降息幅度预期低于美联储，美欧预期利差收窄，推