持续推出多款新品，盈利能力有望持续向好

公司发布2024年半年度报告，上半年营收6.53亿元，同比增长3.93%；归母净利润7103万元，同比下降17.03%；归母扣非净利润6773万元，同比增长5.69%。研发投入1.53亿元，占营收23.34%，聚焦智能家电芯片、变频电机控制、电池管理芯片、OLED显示驱动芯片及汽车电子芯片。

核心观点与战略方向
公司在家电MCU、BMIC领域保持优势，同时拓展智能物联（MCU+）、智能汽车动力电池管理（充电/电源管理），并持续投入AMOLED显示驱动技术，有望进入收获期。

新产品进展与市场表现

1. 家电市场：推出ARM Cortex-M0+内核的0.11um通用产品，市场反馈良好；微波炉新品预计下半年量产。
2. 变频电机控制：55nm高主频产品处于样品验证阶段，预计明年上半年量产。
3. 工规WiFi/BLE MCU：样品验证阶段，下半年量产推广。
4. 其他新品：下半年推出车规级触摸MCU、快充协议芯片、手机锂电池计量/保护芯片，以及笔记本计量芯片；计划完成两款智能手机及智能穿戴AMOLED驱动芯片设计。产品竞争力提升，ASP及市场份额有望持续增长。

研究结论与投资建议
预计2024-2026年收入分别为13.65亿元、17.75亿元、21.3亿元，归母净利润分别为1.73亿元、3.24亿元、3.96亿元。下半年开始受益成本优化、新产品导入及市场份额提升，2025年盈利能力有望稳健提升。给予24年50倍PE，对应目标价25.3元，维持“买入-A”评级。

风险提示
下游需求不及预期、新产品研发导入不及预期、市场竞争加剧。