公司披露2024年半年报：24H1实现营业收入77.39亿元，同比-1.16%，实现：提价效果明显，Q2盈利能力环比修复

核心观点与关键数据

• 业绩表现：2024年上半年公司实现营业收入77.39亿元，同比-1.16%；归母净利润9.61亿元，同比-53.41%。Q2单季度收入43.57亿元，同比+4.77%；归母净利润6.11亿元，同比-46.5%。
• 粗纱业务：4-5月行业提价效果显现，Q2粗纱价格环比+19.6%，销量同比+23%，行业库存降库21%，公司产销率环比回升，单吨扣非净利环比明显提升。
• 电子布业务：供需格局更优，价格坚挺，Q2电子布价格环比+9.9%，销量同比+13%。电子布供给端被动出清，下游CCL补库带动需求。
• 行业趋势：粗纱价格韧性较强，需求关注出口和风电纱。2024年供给端投放压力较大，2025年起边际放缓。

研究结论

• 投资建议：继续推荐公司，理由包括：①粗纱复价后价格韧性较强；②电子布供需格局优、价格坚挺；③行业需求关注出口和风电纱；④公司零碳基地领先全球，有望构成新一轮成本领先优势。
• 盈利预测：下调盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利分别为22.61、30.28和34.27亿元，对应动态PE分别为18、13x、12x，维持“推荐”评级。
• 风险提示：宏观经济增速不及预期；行业产能投放节奏不及预期；燃料价格大幅波动。

财务预测汇总

• 利润表：2024-2026年营业收入预计分别为15.90亿、18.16亿、19.81亿元；归母净利润预计分别为22.61亿、30.28亿、34.27亿元。
• 资产负债表：2024-2026年负债合计预计分别为21.04亿、21.68亿、22.16亿元；股东权益合计预计分别为31.25亿、33.56亿、35.99亿元。
• 现金流量表：2024-2026年经营活动现金流预计分别为4.39亿、5.61亿、7.39亿元。