公司2024年半年报显示，整体业绩承压，营收和净利润均大幅下滑。具体数据如下：
- 2024年上半年（24H1）营业收入105.4亿元，同比-14.9%；归母净利润4.65亿元，同比-66.6%；扣非归母净利润2.34亿元，同比-81.2%。
- 2024年第二季度（24Q2）单季度收入61.1亿元，同比-24.8%；归母净利润2.48亿元，同比-74.5%；扣非归母净利润1.26亿元，同比-85.7%。
各板块表现：
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玻纤及制品：
- 收入38.54亿元，同比-6.5%，毛利率15.37%（同比-9.69pct）。
- 全资子公司泰山玻纤贡献净利润1.62亿元（去年同期6.04亿元）。
- 销售量68.1万吨（同比+4.5万吨），吨售价5653元（同比-825元），吨净利238元（同比-712元）。
- 出口销售收入占比24%，出口销量同比+7.6%。
- 产能建设：太原基地、邹城5线冷修改造项目推进中。
- 行业趋势：预计24Q3-Q4粗纱价格有韧性。
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风电叶片：
- 收入28.31亿元，同比-34.1%，毛利率15.54%（同比-1.65pct）。
- 子公司中材叶片贡献净利润0.94亿元（去年同期3.47亿元），贡献归母净利0.54亿元。
- 销售量7.52GW（同比-21.7%），均价37.6万元/MW（同比-7.2万元/MW），单位净利1.25万元/MW（同比-2.40万元/MW）。
- 预计24H2风电叶片需求修复，盈利水平提升。
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锂电隔膜：
- 收入7.62亿元，同比-24.4%，毛利率12.23%（同比-28.10pct）。
- 子公司中材锂膜贡献净利润1.29亿元（去年同期3.36亿元），贡献归母净利0.63亿元。
- 销售量8.1亿平米（同比+15%），单平售价0.94元（同比-0.48元）。
- 产品结构改善：涂覆销量同比+39%，涂覆销量占比提升6pct。
- 单平净利0.16元（同比-0.32元），单位成本同比-3.4%。
- 基地建设：预计2024年底全部建成。
投资建议：
- 玻纤板块：行业底部盈利水平较强，价格有韧性。
- 风电叶片板块：价格和盈利能力仍处低位，期待H2需求修复。
- 隔膜板块：产品结构和单位成本持续改善。
业绩预测：
- 2024-2026年归母净利分别为11.01、13.74、17.54亿元。
- 对应动态PE分别为15x、12x、9x，维持“推荐”评级。
风险提示：
- 国内玻纤供需格局变化不及预期。
- 风电叶片盈利能力修复不及预期。
- 锂膜业务拓展不及预期。
- 燃料价格波动风险。
