金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.国家能源局：7月份，全社会用电量9396亿千瓦时，同比增长5.7%，从分产业用电看，第一产业用电量142亿千瓦时，同比增长1.5%；第二产业用电量5656亿千瓦时，同比增长5%；第三产业用电量1871亿千瓦时，同比增长7.8%；1-7月，全社会用电量累计55971亿千瓦时，同比增长7.7%。 2.乘联分会：8月狭义乘用车零售市场约为184.0万辆左右，同比下降4.4%，环比增长7.0%，新能源零售预计98.0万辆左右，同比增长36.6%，环比增长11.6%，渗透率预计提升至53.2%。 研究员：彭烜 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 3.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月22日以固定利率、数量招标方式开展了3593亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.7%。数据显示，当日5777亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2184亿元。 4.美联储会议纪要显示，在7月30-31日的联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议上，几位美联储官员们认为存在降息的合理理由，尽管政策委员会最终一致决定维持利率不变。绝大多数人表示，如果经济数据继续符合预期，那么在下次会议上放宽货币政策可能是合适的。会议纪要几乎没有对美联储缩表计划可能的调整给出指引，只是说，官员们“认为保持当前的缩表进程是合适之举”。 研究员：沈忱CFA 5.欧元区8月制造业PMI初值45.6，预期45.8，7月终值45.8；服务业PMI初值53.3，预期51.9，7月终值51.9；综合PMI初值51.2，预期50.1，7月终值50.2。 期货从业证号：F3053225 二、投资逻辑 股指期货：周四A股市场在今日的交易中继续呈现震荡下行的趋势。指数均出现了不同程度的下跌，截至收盘，上证50上涨0.09%，沪深300跌0.26%，中证500跌1.17%,中证1000跌1.24%。沪深两市成交额为5492亿元，较上一交易日显著放量396亿元。市场情绪整体偏向谨慎，两市超过4400只个股出现下跌。 在板块方面，市场表现继续分化。游戏、传媒、影视院线板块大幅回落，成为市场的主要拖累。大消费股全天表现低迷，医美、白酒、日化等高端消费方向领跌。液冷服务器板块同样走弱。与此同时，银行股起到了护盘作用，中国银行、工商银行、建设银行再创历史新高，显示出一定的市场支撑。商业航天、服装板块午后活跃，三夫户外、日播时尚、如意集团、探路者等股票涨停。 股指期货市场与现货市场保持一致，主力合约根据现货市场的表现出现了相应的调整。IH下跌0.09%，IF跌0.34%，IC跌1.20%,IM跌1.04%。 后市展望更新： 市场在经历连续的震荡走低后，短期内可能会继续面临压力。虽然银行股的强势表现提供了一定的市场支撑，但游戏、传媒、影视院线板块的大幅回落，以及大消费板块的低迷，反映出市场存在较大的不确定性。投资者需密切关注板块轮动和市场情绪的变化，合理调整持仓策略，同时注意风险管理。特别是考虑到成交额的增加和个股普跌的情况，市场可能需要更多的积极因素来稳定投资者信心。 金融期权：今日A股市场个股层面普跌，市场依然呈现地量成交，成交额依然不足6000亿元。多数宽基指数收跌，其中大市值类指数韧性较强。 期权方面，中小市值期权标的跌幅相对较大，期权成交量有所反弹。隐波方面，多数期权隐波中枢较昨天小幅抬升，标的与隐波走势依然负相关，市场情绪偏弱。 近两周随着海外市场波动有所缓和，多数期权品种波动率卖方策略表现回暖。但正如我们在7月中旬开始提到的，无论从标的实际波动还是隐波溢价来看，波动率卖方策略性价比明显走低，自今年2月以来的波动率卖方策略的系统性行情暂时结束。叠加目前市场依然处于底部区域，市场风险偏好较低。我们预计隐波近期将维持高弹性（日内和日间）。此种行情更加适合隐波波段交易者，卖权策略需要控制vega/gamma等敞口暴露，交易上偏防御为主。 国债期货：周四国债期货全天单边上行，30年期主力合约收涨0.58%，10年期主力合约涨0.3%，5年期主力合约涨0.24%，2年期主力合约涨0.1%。现券方面，银行间主要利率债收益率涨跌互现，短端偏强。银行间资金面，DR001加权利率1.7833%，+5.13bp；DR007加权利率1.8406%，+1.77bp。 央行逆回购操作延续净回笼态势，今日市场资金面窄幅波动。短端方面，银存间主要期限质押回购加权平均利率多数小幅上行，其中隔夜资金价格上行幅度稍大，升至1.8%附近。“长钱”方面，1年期国有和股份制银行同业存单二级成交价在1.96%附近，较上一交易日下行0.5bp左右。 受昨日交易商协会官员表态影响，今日期债盘面开盘补涨，全天偏强震荡运行。不过，现券收益率在昨日尾盘快速回落后，今日长端下行动力稍显不足，10Y活跃券240011收盘并未跌破2.15%关口，显示出在央行尚未完全放弃政策管控的情况下，市场对于收益率能否进一步明显下行尚存分歧。 短期来看，我们认为，在监管层否认设置长债收益率区间后，市场情绪的回暖可能将有所延续，短期内债市或将偏强运行。但“稳增长”基调下，我们预计后续增量财政政策不会缺席，其边际变化仍需格外关注。操作上，建议投资者单边可考虑逢低试多。套利方面，关注T合约潜在的期现正套机会。 交易策略：股指期货，震荡运行；国债期货，逢低试多 风险因素：海外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799