上半年收益稳健 ， 新能源汽车前景较好

总结

一、财务表现

1. 上半年收益

• 总收入: 2024年上半年总收入为227,641百万元人民币，略低于之前的预测。
• 净利润: 2024年上半年净利润为14,688百万元人民币，超出预期18%。

2. 产品与市场

• Galaxy E5 BEV: 当前订单积压量超过25,000个单位，得益于其竞争力价格和GEA平台的成本优势。
• Zeekr 混合动力: 计划推出大型SUV，预计提升其在高端市场的竞争力。

二、估值与前景

1. 目标价格

• 目标价格: 14.00港元。
• 估值: 我们对Zeekr的估值为84亿美元，对其他业务的估值为141亿港元。

2. 预测

• 2024E净利润: 41亿元人民币。
• 2025E净利润: 87亿元人民币。

三、风险

• 主要风险: 销量和毛利率下降，尤其是新能源汽车领域。

四、关键数据

• 毛利率: 15.1%，高于预期。
• 研发资本化率: 较低，有助于降低成本。
• 库存情况: Galaxy E5 BEV订单积压量高，预计销量增加。
• 财务健康: 流动比率较高，财务状况稳健。

结论

吉利汽车在2024年上半年表现出稳健的收益增长和较好的利润率，尤其是在新能源汽车领域展现出强劲的增长潜力。尽管存在一定的市场风险，但公司通过Galaxy E5 BEV和Zeekr的推出进一步巩固了其市场地位。基于此，我们维持对该公司的买入评级和目标价14.00港元。