股指：全体A股半年报前瞻

8月底是A股上市公司半年报披露截止时间，大部分个股将在临近月底的10天内披露。随着中报密集披露期的到来，个股交易波动率可能显著放大。本文基于已披露中报的706家公司数据（样本为2022年前上市、剔除金融股的4661家公司），前瞻剩余个股业绩情况。

一、营收利润 已披露中报的706家公司数据显示，二季度营收同比增长4.86%，整体营收增速低于5%的可能性较大，与二季度GDP增速（低于5%）及CPI偏弱、PPI为负的宏观经济背景相符。利润表现好于营收，主要因二季度毛利率水平高于去年同期，期间费用率控制平稳，导致净利率回升。

二、现金流 经营净现金流表现不如去年同期，且连续第三个季度同比下降，显示企业经营获取现金流能力偏弱。资本支出低于去年同期，但投资现金流流出金额大于去年同期，反映部分上市公司增加大额理财和定期存款投资。资本支出下降也表明企业对未来的信心不足，减少投资。二季度融资大幅减少，股权融资连续两个季度处于极低水平，净债权融资罕见出现负数。

三、资产负债 由于经营现金流转弱、购买理财增加及融资大幅减少，货币资金增速进一步下降，环比负增长明显。货币资金增速与宏观M1增速（还原“挤水分”后约0增长）相近。有息负债增速也快速跌至0附近。现金和有息负债同时下降，本质为企业缩表行为。资本支出下降导致长期经营资产增长速度也下降。

小结 已披露中报的上市公司数据显示，企业营收增速偏弱，经营现金流同比负增长，资本支出减少，融资意愿减弱，导致资产负债表收缩，且这一收缩已持续多个季度，二季度进一步加速。