2024年中报点评：业绩增长符合预期，算力与高铁信息化两大赛道值得期待

公司2024年上半年业绩表现亮眼，营收同比增长20.8%至1.73亿元，归母净利润同比增长33.7%至0.14亿元，毛利率下降2.4个百分点至21.1%。上半年中标金额3.69亿元，同比增长78.2%，在手订单8.58亿元。

核心观点与关键数据：

1. 高铁业务收入大增：5G新基建业务同比增长38.1%，高铁信息化业务同比大增73.1%，贡献了主要业绩增量，推动华南、西北地区营收显著增长。ICT行业应用业务同比减少26.9%，主要受杭州西湖大学GPU集群计算系统项目收入未确认影响。
2. 传统主业基本面良好：电信业务量收稳步增长，新兴业务收入保持两位数增长，算力产业发展中三大通信运营商将承担重要使命，公司作为综合解决方案提供商将充分受益。同时，公司积极布局高铁业务各细分领域，开辟新的增长曲线。
3. 两大赛道值得期待：
   • 算力赛道：杭州西湖大学GPU项目中标1.78亿元订单，公司在集群CPU性能评测、大模型操作系统等领域提供解决方案，预计将大幅助力业绩并带来更多算力相关订单。
   • 高铁信息化：自研铁路智能视频控制箱通过客户试用并实现订单突破，公司定位为高铁公网、专网和信息化集成服务提供商，未来可期。

盈利预测与投资评级： 维持公司盈利预测，预计2024-2026年营业收入分别为5.59/7.37/8.55亿元，归母净利润分别为0.47/0.63/0.74亿元，EPS分别为0.44/0.59/0.69元。2024-2026年PE分别为17.75/13.33/11.38倍。考虑到公司业绩确定性强，目前估值仍有待提升，维持“买入”评级。

风险提示： 主要业务集中风险、税收优惠无法持续的风险、市场竞争加剧风险、人力资源风险。