杭叉集团（603298）2024年中期业绩分析
业绩表现
- 2024年上半年：公司实现营业收入85.5亿元，同比增长4.0%；归母净利润10.1亿元，同比增长28.7%。
- 第二季度：公司实现营业收入43.8亿元，同比增长2.1%，环比增长5.0%；归母净利润6.3亿元，同比增长28.1%，环比增长65.8%。
运营优化与市场开拓
- 优化全球运营体系：公司积极把握海外市场机遇，优化全球运营体系，推进集团化管理和本地化运营。2024年上半年，在日本、印度尼西亚设立了销售旗舰店，并成立了杭叉欧洲租赁有限公司，建立了快速高效的融资租赁及经营性租赁体系。
- 深耕国际市场：通过在日本和印尼设立销售旗舰店，公司进一步深耕开拓国际市场。
成本控制与盈利能力
- 毛利率提升：2024年上半年，公司综合毛利率为21.4%，同比上升2.3个百分点。期间费用率为10.6%，同比上升1.6个百分点；净利率为12.5%，同比上升2.5个百分点。
- 第二季度表现：综合毛利率为22.2%，同比上升2.3个百分点，环比上升1.6个百分点；期间费用率为10.3%，同比上升2.2个百分点，环比下降0.5个百分点。净利率为15.3%，同比上升3.0个百分点，环比上升5.6个百分点。
电动化与国际化战略
- 电动化：2024年上半年，国内1类车销量同比增长19.6%，2类车同比增长22.6%，3类车同比增长25.6%，4/5类车同比下滑7.0%。平衡重式叉车电动化率达到32%。
- 国际化：2024年上半年，中国叉车总销量达到66.2万台，同比增长13.1%。其中，国内市场销量同比增长9.9%，出口销量同比增长19.6%。国产叉车凭借性价比优势和锂电叉车的新名片，持续提升海外市场占有率。
投资建议
- 盈利预测：预计公司2024-2026年营业收入分别为170.9亿元、187.1亿元和205.2亿元，同比增长5%、10%和10%；归母净利润分别为19.7亿元、21.3亿元和22.9亿元，同比增长15%、8%和8%；EPS分别为1.51元、1.63元和1.75元。
- 估值：2024年8月20日，股价16.98元对应PE为11、10和10倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
- 风险提示：宏观经济波动风险、出口不及预期风险、原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险。
财务摘要
- 2022A-2026E
- 营业收入：14,412百万元至20,520百万元，同比增长5.0%、9.5%和10.7%。
- 归母净利润：987百万元至2,294百万元，同比增长74.2%、14.7%和7.6%。
- 毛利率：17.8%至21.2%。
- 每股收益：1.14元至1.75元。
- 市盈率：14.89至9.70。
