H1线上增长靓丽，静待消费回暖经营改善

公司2024年上半年业绩总结

一、总体业绩

• 2024H1业绩：

  • 营收：113.7亿元，同比增长1.53%
  • 归母净利润：16.36亿元，同比下降2.54%
  • 扣非净利润：15.09亿元，同比下降9.26%

• Q2单季度业绩：

  • 营收：51.93亿元，同比下降5.88%
  • 归母净利润：7.5亿元，同比下降14.42%
  • 扣非净利润：6.31亿元，同比下降27.52%

• 分红： 拟派发中期分红每10股2.3元，分红比例67.5%

二、分品牌业绩

• 海澜之家主品牌：

  • 2024H1营收：89.17亿元，同比增长3.15%
  • 毛利率：46.12%，同比上升0.86个百分点
  • Q2营收：37.87亿元，同比下降1.01%

• 斯搏兹（原40%，现持有51%股权）：

  • 2024H1营收：9.06亿元，同比下降14.85%
  • 毛利率：58.65%，同比上升2.91个百分点
  • Q2营收：5.35亿元，同比下降5.97%

三、分渠道业绩

• 线上渠道：

  • 2024H1营收：22.12亿元，同比增长47%
  • 毛利率：49.33%，同比上升0.25个百分点

• 线下渠道：

  • 海澜之家：2024H1净闭店68家，其中直营+62家，加盟-130家
  • 2024H1营收：73.46亿元，同比下降0.58%
  • Q2营收：32.52亿元，同比下降1.76%
  • 直营渠道：2024H1营收：24.77亿元，同比增长6.79%
  • Q2营收：10.70亿元，同比下降1.32%
  • 2024H1线下综合毛利率：46.3%，同比上升0.5个百分点
  • Q2线下综合毛利率：44.85%，同比下降0.9个百分点

四、盈利能力与费用情况

• 毛利率：

  • 2024H1：45.21%，同比上升0.1个百分点
  • Q2：43.43%，同比下降2.21个百分点

• 净利率：

  • 2024H1：14.41%，同比下降0.4个百分点
  • Q2：14.49%，同比下降1.17个百分点

• 费用率：

  • 销售费用率：21%，同比上升2.33个百分点
  • 管理费用率：4.18%，同比下降0.15个百分点
  • 研发费用率：0.98%，同比上升0.05个百分点
  • 财务费用率：0.74%，同比下降1.03个百分点
  • Q2：销售费用率：23.41%，同比上升2.26个百分点
  • 管理费用率：2.92%，同比上升0.09个百分点
  • 研发费用率：1.16%，同比上升0.13个百分点
  • 财务费用率：0.42%，同比下降1.1个百分点

五、库存与现金流情况

• 库存：

  • 2024H1末：95.53亿元，同比增长22.07%
  • 存货周转天数：272.89天，同比上升19.9天

• 应收账款：

  • 天数：16.71天，同比下降3.1天

• 现金流：

  • 经营性净现金流：19.97亿元，同比下降27.8%
  • 货币资金：92.29亿元

六、盈利预测与投资建议

• 盈利预测：
  • 预计2024/25/26年归母净利润分别为27.83