瓶片专题系列一：产能迅速扩张、行业景气度下行
产能迅速扩张、行业景气度下行 2024年8月20日 伴随着全球经济发展和人口增长，聚酯瓶片产能总体呈现稳步上行趋势。2015-2023年，全球瓶片总产能从2793万吨/年增长至3939万吨/年。经过几十年的发展，我国已经成为全球最大的聚酯瓶片供应国。截至2023年底，中国瓶片总产能1661万吨/年，占全球瓶片总产能的42.2%。当前本轮扩产周期尚未结束，2024年国内瓶片新产能落地已达282万吨/年，8-12月仍有近300万吨/年装置计划投产，预计到2024年底，国内产能将达到2200万吨/年左右。未来1-2年有400万吨/年左右的规划产能，但部分装置因利润等问题投产存在推迟或搁置，产能增速或将放缓。 ★内需稳步增长、出口竞争力仍在 瓶片下游主要面向软饮料、食用油及片材市场。2015-2023年，我国瓶片年消费量从430万吨增长至756万吨，年均复合增长率为7.3%，需求稳步增长。但下游行业属性预示着消费增速或将跟随国家整体经济发展波动，难以出现爆发式增长。此外，我国瓶片市场竞争激烈，企业积极拓展海外市场，近年来我国出口数量稳步增加，出口依存度显著提升。虽然部分国家的反倾销调查对我国瓶片出口造成一定影响，但由于我国瓶片在原料成本方面具有优势、叠加出口并不过度依赖于单一市场，我国瓶片产业依然具有较强的国际竞争力。2024年1-6月，我国瓶片出口总量已达到275万吨，同比增长23.9%。 ★投资建议：产能增速过快、行业景气度下行明显 未来我国聚酯瓶片行业供需格局将面临较大考验。虽然2024年以来国内经济复苏动能增强，瓶片需求表现超预期，但市场总需求未能跟上产能扩张的步伐，行业整体加工费下行明显，供应过剩压力日益凸显。受利润走低影响，部分瓶片新装置投产计划推迟或搁置，未来1-2年，瓶片供应增速或将放缓，瓶片行业预计会进入龙头企业市场份额进一步提升、小企业产能出清的产业优化升级阶段。 ★风险提示 原料价格剧烈波动、瓶片投产进度不及预期。 目录 1、聚酯产业链简介...................................................................................................................................................................51.1、聚酯产业链整体情况........................................................................................................................................................51.2、聚酯瓶片：物化性能稳定优越，广泛应用于食品饮料包装、日化等领域................................................................61.3、瓶片生产工艺：PTA法是当前瓶片生产的主流技术路径.............................................................................................72、供给端：中国成为全球扩能主力，国内行业集中度较高...............................................................................................82.1、近些年全球新增产能主要来自于亚洲............................................................................................................................82.2、国内聚酯瓶片行业仍处于产能快速扩张周期................................................................................................................92.3、我国瓶片产能区域分布情况..........................................................................................................................................112.4、我国瓶片行业“四大龙头”企业..................................................................................................................................123、需求端：聚酯瓶片消费低速增长.....................................................................................................................................143.1、全球聚酯瓶片消费概况及贸易格局..............................................................................................................................143.2、近年来我国瓶片需求低速增长......................................................................................................................................153.3、软饮料市场：需求增长与国家经济发展密切相关......................................................................................................173.4、食用油市场：增速缓慢，对瓶片需求增量有限..........................................................................................................183.5、片材市场：在新兴应用领域寻求新的增长点..............................................................................................................203.6、瓶片需求呈现出显著的淡旺季消费特征......................................................................................................................204、我国瓶片进出口格局：进口影响有限，出口壁垒升级但竞争力仍在.........................................................................214.1、瓶片进口情况：进口量较少..........................................................................................................................................214.2、瓶片出口情况：多元化出口格局，出口份额或继续扩大..........................................................................................225、瓶片以成本定价为主，加工费低位运行.........................................................................................................................266、市场供需展望：消费增速跟不上产能扩张速度，行业景气度明显下行.....................................................................287、风险提示.............................................................................................................................................................................31 图表目录 图表1：聚酯产业链示意图....................................................................................................................................................5图表2：2023年聚酯纤维产能占比较高...............................................................................................................................6图表3：2015-2023年瓶片产能占比提升..............................................................................................................................6图表4：聚酯瓶片分类............................................................................................................................................................6图表5：国标GB/T17931-2018中对瓶用PET树脂的技术要求.........................................................................................7图表6：PTA法瓶片生产流程图.............................................................................................................................................8图表7：2015-2023年全球瓶片产能逐步增长......................................................................................................................9图表8：2023年中国占全球瓶片总产能的42%............
