2024年半年报点评：业绩高增速稳定，个贷收益率提升

常熟银行2024年中期业绩分析

一、主要财务数据

• 营业收入：24H1营收55亿元，同比增长12.0%。
• 净利润：归母净利润17亿元，同比增长19.6%。
• 不良率：0.76%，拨备覆盖率539%。

二、营收与利润增长情况

• 营收增速：保持稳定，与24Q1基本持平。
• 净利息收入：增速回升，同比增长6.1%。
• 非息收入：增速有所回落，同比增长56.6%，其中其他非息收入同比增长52.9%，主要来自交易性金融资产等投资收益增厚。
• 利润增速：保持在较高水平，较24Q1微降0.2pct。

三、成本与支出管理

• 成本收入比：24H1末成本收入比较24Q1末下降0.1pct至35.2%，保持在历史较低水平。
• 减值计提：24H1资产减值损失同比增长29.9%，增速较24Q1提升8.8pct，主要来自对公与资金业务板块。

四、资产与负债结构

• 资产：总资产同比增长15.6%。
• 贷款：贷款总额同比增长11.3%，其中对公贷款同比增长14.0%，个人贷款同比增长6.9%。
• 存款：存款总额同比增长16.7%，其中定期存款占比提升1.6pct至72%。
• 净息差：24H1净息差为2.79%，较24Q1下降4BP，资产端贷款收益率下降4BP，其中个贷收益率提升17BP。
• 负债端：存款重定价对成本的节约效果持续显现，计息负债成本率较23年下降4BP。

五、资产质量

• 不良率：24H1末不良率为0.76%，与24Q1持平。
• 前瞻性指标：关注率、逾期率分别上升19BP、32BP，测算不良净生成率上升35BP至1.26%。

六、投资建议

• 净息差韧性：公司贷款收益率较具韧性，规模扩张稳健，业绩保持高增速。
• 拨备水平：拨备覆盖率达539%，风险抵御能力强。
• 评级：预计24-26年EPS分别为1.41、1.65、1.91元，维持“推荐”评级。