电子电路业务同比增长，积极把握AI应用

东山精密2024年半年度报告显示，公司营收同比增长21.67%至166.29亿元，但归母净利润同比下降32.01%至5.61亿元，主要受去年同期非经常性收入影响及汇率波动、新产品量产等不利因素。公司积极应对AI科技创新周期，布局前瞻性技术产品，加大AI服务器、云计算、车载等领域研发及新客户拓展。报告期内，新能源业务收入38.10亿元，同比增长29.33%，营收占比显著提升，成为公司长期韧性发展的驱动力。公司具备为新能源汽车客户提供PCB（含FPC）、车载屏、功能性结构件等综合解决方案的能力，并持续加大新材料、新技术研发投入。公司构建国内国际双循环发展格局，拥有规模优势、强采购议价能力及众多知名客户，并推进海外战略布局。预计公司2024年至2026年收入分别为363.43亿元、412.86亿元、469.83亿元，归母净利润分别为21.44亿元、28.34亿元、33.43亿元，给予24年21倍PE，对应目标价26.33元，维持“买入-A”评级。风险提示包括行业需求不及预期、新产品研发不及预期及市场竞争加剧。