国金晨讯

图表1：8月19日主要市场指数行情回顾 2024/8/19 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 2,893.67 8,356.90 668.55 703.32 1,589.29 8,944.73 17,569.57 当日涨跌幅 0.49% 0.08% -1.07% -0.27% -0.14% -0.16% 0.80% 年初至今涨跌幅 -2.73% -12.26% -38.25% -17.45% -15.97% -15.86% 3.06% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 【电新分析师宇文甸】风电观点更新及推荐标的 【化妆品首席分析师罗晓婷】科思股份大跌点评 重点关注 【固收首席分析师樊信江】中资美元债近况几何？ 【金工首席分析师高智威】量化观市：核心仓位红利8月企稳回升 【数字未来实验室负责人刘道明】能源周报：油价中的风险溢价或将进一步减少 公司报告 【电新首席分析师姚遥】金晶科技24年中报点评：马来子公司量利双升，关注海外TCO导入进展 【房地产分析师方鹏】保利发展24年中报点评：当期业绩承压，投销稳健、聚焦核心 【食品饮料首席分析师刘宸倩】金徽酒24年中报点评：Q2兑现符合预期，经营提效仍延续 指数跟踪 截至收盘日（2024/8/19），上证指数上涨0.49%，深证指数上涨0.08%，北证50下跌1.07%，科创50下跌0.27%，创业板指下跌0.14%，中小综指下跌0.16%，恒生指数上涨0.80%；沪深两市成交额5706亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿元） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 2,893.67 14.24 0.49% 2,429.95 -2.73% 399001.SZ 深证成指 8,356.90 7.03 0.08% 3,276.22 -12.26% 899050.BJ 北证50 668.55 -7.20 -1.07% 27.94 -38.25% 000688.SH 科创50 703.32 -1.90 -0.27% 323.40 -17.45% 399006.SZ 创业板指 1,589.29 -2.17 -0.14% 1,673.49 -15.97% 399101.SZ 中小综指 8,944.73 -13.91 -0.16% 964.23 -15.86% HSI.HI 恒生指数 17,569.57 139.41 0.80% 447.31 3.06% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 板块表现 分板块，8月19日，申万31个一级行业中，银行（1.89%）、有色金属（1.66%）、商贸零售（0.71%）、社会服务 （0.69%）、传媒（0.67%）涨幅居前；美容护理（-1.59%）、医药生物（-1.10%）、农林牧渔（-1.01%）、电子（-0.56%）、电力设备（-0.48%）跌幅居前。 图表3：申万一级行业日涨跌幅 日涨跌幅 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% 银行有色金属商贸零售社会服务 传媒交通运输计算机石油石化机械设备非银金融建筑装饰纺织服饰 通信环保 公用事业家用电器 钢铁 综合基础化工轻工制造 煤炭汽车 建筑材料房地产国防军工食品饮料电力设备 电子农林牧渔医药生物 美容护理 -2.0% 来源：Choice，国金证券研究所 【电新分析师宇文甸】风电观点更新及推荐标的 欧洲海风需求高景气，供应链产能瓶颈有望形成订单外溢机会： 2023年欧洲海风融资规模达300亿欧元，同比翻倍；预计24-25年欧洲海风装机分别为5.0/6.7GW，同增32%/33%， 2026-2030年装机增速有望进一步加快。需求高增背景下欧洲桩基、海缆等环节将面临严重的供应链产能瓶颈，部分需求有望外溢至国内企业满足。 东方电缆近20亿海外海缆订单落地： 无论从规模还是客户级别来看，都验证国内企业在海外海缆领域的竞争力在逐步增强，进一步强化海外海缆及桩基环节可能存在供应链瓶颈的逻辑。 各地“十五五”规划逐步落地，海风规模有望远超“十四五”规划，深远海占比提升下海风产业链价值量有望提升： 近期上海市29.3GW深远海规划获批、广西6.5GW深远海项目启动竞配招标工作成板块情绪启动重要催化。据我们此前统计，江苏、广东等省份深远海规划规模及示范项目前期招标规模达52GW；盐城、阳江两市深远海规划24GW、20GW。考虑现有海风项目储备规模以及深远海风规划情况，我们预计“十五五”国内海风年新增装机中枢将达20GW+，且深远海占比有望大幅提高，海缆、桩基等环节有望充分受益于深远海趋势下价值量提升。 关注：海外海缆、桩基产能瓶颈带来的订单外溢：东方电缆、大金重工、中天科技等；“十五五”规划下深远海确定性提升带来的海风产业链价值量提升机会：东方电缆、中天科技、大金重工、泰胜风能、海力风电等。 风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。 【化妆品首席分析师罗晓婷】科思股份大跌点评 核心观点：二季度业绩低于预期（防晒剂进入淡季+下游客户去库存动作+海运行线不畅部分产品递延至Q3确认收入 +新工厂税率较高+洗护新品进度较慢产能仍待爬坡+新防晒剂拓展客户价格略降） 展望Q3是比Q2更淡的淡季，建议期待Q4旺季。 同时未来随着新防晒剂、洗护新品放量，业绩仍有不错增速，最新盈利预测24年从9.4e下调至8.5e，25/26年预计11/13e利润。 风险提示：产品价格波动/新品投产、放量不及预期/马来西亚项目进展不及预期。 【固收首席分析师樊信江】中资美元债近况几何？ 核心观点：相较于境内债券市场资产荒的现状，中资美元债票息价值凸显。从一级市场看，严监管格局下中资美元债供给收缩，而投资者认购热情不减，供给价值有望带动中资美元债收益率进一步下行。二级市场方面，中资美元债高票息资产存量规模较高，且今年延续牛市行情，当前仍有一定投资机会。 风险提示：美国基准利率升高；违约风险抬升。 【金工首席分析师高智威】量化观市：核心仓位红利8月企稳回升 核心观点：未来一周，我们建议维持核心仓位在大盘红利进行配置，而战术性仓位仍然配置大盘消费顺周期板块。另外我们的短期价量行业配置模型，对未来一周给出行业配置建议为：石油石化、煤炭、医药、农林牧渔、银行及传媒。回顾上周表现，上期推荐的六个行业的平均收益为-1.92%，略低于除综合金融外的29个行业的平均收益-0.62%，超额收益为-1.3%。从中期来看，根据我们构建的宏观择时策略给出的信号，8月份的权益建议配置比例为 20%，较7月下降5%。拆分来看，模型对8月份经济增长层面发出看空观点，信号强度为0%；模型对货币流动性层面信号强度为40%。择时策略2024年年初至今收益率为-1.50%，同期Wind全A收益率为-7.76%。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。 【数字未来实验室负责人刘道明】能源周报：油价中的风险溢价或将进一步减少 核心观点：油价展望：我们维持此前油价易跌难涨的观点。本周油价在周一上涨后，从周二开始将周一的涨幅跌去，主要原因为中东局势暂未变得更紧张，伊朗的行动进一步表明其并不想扩大事态，若伊朗后续报复方式与四月相似，则风险溢价或将进一步减少。气价展望：美国天然气产量环比下降，我们在2024年3月提出的减产逻辑或将再现，美国天然气累库速度已放缓，气价或将重走一次减产上涨行情。 风险提示：气温变化不及预期的风险；经济增速不及预期的风险。 【电新首席分析师姚遥】金晶科技24年中报点评：马来子公司量利双升，关注海外TCO导入进展 核心观点：海外需求持续释放，马来金晶量利双升：公司马来西亚子公司主要为FirstSolar生产薄膜组件玻璃，受益于美国本土制造光伏需求持续释放以及原材料成本改善，上半年马来金晶科技实现营业收入2.86亿元，同比增长8.6%；实现净利润0.39亿元，同比增长53.2%。受纯碱价格下降影响，二季度毛利率环比下降：公司二季度实现毛利率18.2%，环比一季度下降约3.8pct，我们判断二季度毛利率下降主要受纯碱价格下降影响。上半年纯碱累计产量1887万吨，同比增加19.3%，但下游需求增速放缓，纯碱价格呈现下跌走势。 风险提示：产品价格不及预期；原材料价格上涨超预期；新业务拓展低于预期。 【房地产分析师方鹏】保利发展24年中报点评：当期业绩承压，投销稳健、聚焦核心 核心观点：毛利率&结算权益比下降，归母净利润承压下滑：公司营收主要来源房地产项目竣工交付结转，1H24公司交付7.3万套，带动营收规模小幅增长。而归母净利润同比出现下滑，主要由于：①受市场下行及价格承压影响，1H24项目结转毛利率16.02%，同比下降5.24pct，与2023年全年相当；②期内结转项目权益比例下降。 风险提示：政策对市场提振不佳；市场信心持续走低；土地市场竞争加剧。 【食品饮料首席分析师刘宸倩】金徽酒24年中报点评：Q2兑现符合预期，经营提效仍延续 核心观点：24年半年报，期内实现营收17.5亿元，同比+15.2%；归母净利2.9亿元，同比+16.0%。单Q2实现营收 6.8亿元，同比+7.7%；归母净利0.7亿元，同比+1.9%。考虑逐步进入旺季，叠加省内相对稳健的渠道基本面及大众消费氛围、省外点状聚焦突破，预计下半年仍有望加速冲刺全年目标。 风险提示：区域市场竞争加剧，省内升级不及预期，省外扩张低于预期，政策风险。 金工首席分析师高智威执业S1130522110003 食品饮料首席分析师刘宸倩执业S1130519110005 食品饮料分析师叶韬执业S1130524040003 化妆品首席分析师罗晓婷执业S1130520120001 固收首席分析师樊信江执业S1130522120003 房地产分析师方鹏执业S1130524030001 电新首席分析师姚遥执业S1130512080001 电新分析师宇文甸执业S1130522010005 前瞻科技分析师刘道明执业S1130520020004 形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。 本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报