半年报点评：2024Q2业绩表现优秀，盈利能力稳健

美的集团2024Q2业绩表现优秀，盈利能力稳健

核心业务均增长稳健，海外快速增长
2024H1，美的集团实现营业总收入2181.22亿元，同比增长10.28%；归母净利润208.04亿元，同比增长14.11%。分事业部看，智能家居收入同比增长11%，新能源及工业技术收入同比增长26%，智能建筑科技收入同比增长6%，机器人与自动化收入同比下降9%。分区域看，国内和国外收入分别同比增长8.37%、13.09%。

盈利能力较为稳定
2024Q2，公司毛利率同比提升0.5个百分点至26.88%。费率端，销售/管理/研发/财务费用率分别为9.70%/3.03%/3.64%/-1.04%，同比变动1.11pct/0.19pct/0.35pct/-0.4pct。净利率同比变动0.58个百分点至10.89%。非经常项中，其他收益7.24亿元，同增67.18%；公允价值变动净收益5.29亿元，同增339.25%；信用减值2.59亿元，同增358.72%。

现金流健康，合同负债环比回落
2024Q2，公司经营性现金流净额195.59亿元，同比-4.65%。销售商品收到的现金为1032.63亿元，同比+5.36%。合同负债346.84亿元，同比+17.03%，环比-7.65%。

盈利预测与投资建议
预计2024-2026年，公司归母净利润分别为376.01/415.17/457.64亿元，同比增长11.5%/10.4%/10.2%。维持“买入”投资评级。

风险提示
原材料价格波动、房地产市场波动、市场竞争加剧。