国金晨讯

㕂ꆄ兑雴-20240819 2024䎃08剢19傈 兑雴 醍俒信䪄⚌S1130522010002 ❡ㅷ絆綘鳓peiwenfeigjzq.com.cn 涯ba儯ix楋iaoqigjzq.com.cn Ⱒ岤꜈騟鄳㢊넞紩⥝䬸叻ꆀ㣐㟞溏㥩务鲨絶⥂⚌⸉㟞Ɤꝙ㹊倶ⴀ〡盗ⵖ䔂⻊䧶殜㾩䚍匣㗌⠮⧩⚌絫剣劅⿽⼮ 遤䞔㔐곥 图表1：8月16日主要市场指数行情回顾 2024/8/16 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 2,879.43 8,349.87 675.74 705.22 1,591.46 8,958.64 17,430.16 当日涨跌幅 0.07% -0.24% -0.56% -0.33% -0.08% -0.46% 1.88% 年初至今涨跌幅 -3.21% -12.33% -37.59% -17.23% -15.86% -15.73% 2.25% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 劥ワ錜挿 受益政策催化&海外降息的医药；受益全球流动性剩余及美国降息的大宗品&金属板块；受益顺周期景气复苏的机械板块；受益电力改革的电力设备板块；受益海外订单需求的风电板块。 䋑㖞掚挿騈驶 【通信首席分析师张真桢】光模块中长期空间解读 灇䫣礵鷥 重点关注 【宏观分析师张云杰】7月经济数据点评：经济或进入政策观察期 【机械首席分析师满在朋】机械周报&中国中车点评：看好铁路装备，高级修招标量大增，看好中车维保业务增长 【金属材料首席分析师李超】锑：实施出口管制强化战略属性，板块估值业绩有望双升 【军工首席分析师杨晨】低空经济：剑指500亿产业规模，上海打造“天空之城” 【电新首席分析师姚遥】氢能与燃料电池行业产业链系列（十七）：看好受益绿色燃料溢价运营商，绿氢醇氨前景分析 【汽车首席分析师陈传红】海外电池厂2024年半年报总结&格局分析：日韩量利承压，加码欧美布局 【基础化工首席分析师陈屹】钛矿：全球供需格局偏紧，行业有望维持高景气 【非银首席分析师舒思勤】中国太平港股公司深度研究：资负两端弹性充足的低估值金融央企 公司报告 【计算机首席分析师孟灿】中望软件24年中报点评：3D产品表现亮眼，境外市场稳步拓展 【汽车首席分析师陈传红】零跑汽车2Q24业绩点评：整体符合预期，静待出海兑现+毛利扭转 【汽车首席分析师陈传红】春风动力24年中报点评：24H1净利润略超预期，两轮四轮持续发力 【食品饮料首席分析师刘宸倩】迎驾贡酒24年中报点评：Q2利润超预期，洞藏持续释能 【电新首席分析师姚遥】思源电气24年中报点评：盈利能力持续增强，海外业务加速拓展 遤䞔㔐곥 指数跟踪 截至收盘日（2024/8/16），上证指数上涨0.07%，深证指数下跌0.24%，北证50下跌0.56%，科创50下跌0.33%， 创业板指下跌0.08%，中小综指下跌0.46%，恒生指数上涨1.88%；沪深两市成交额5912亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿元） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 2,879.43 2.07 0.07% 2,436.08 -3.21% 399001.SZ 深证成指 8,349.87 -20.25 -0.24% 3,475.49 -12.33% 899050.BJ 北证50 675.74 -3.79 -0.56% 30.74 -37.59% 000688.SH 科创50 705.22 -2.33 -0.33% 326.80 -17.23% 399006.SZ 创业板指 1,591.46 -1.25 -0.08% 1,756.81 -15.86% 399101.SZ 中小综指 8,958.64 -41.56 -0.46% 1,067.97 -15.73% HSI.HI 恒生指数 17,430.16 321.02 1.88% 541.54 2.25% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 沪深港通 8月16日，北向资金当日净卖出67.75亿元，年初至今累计净卖出67.79亿元；南向资金当日净买入43.45亿元， 年初至今累计净买入4236.31亿元。 图表3：年初至今北向、南向资金累计净流入（亿元） 北向合计南向合计 亿元 000 000 000 000 0 1/2/2024 00 2/2/2024 3/2/20244/2/20245/2/20246/2/20247/2/20248/2/2024 5000 4 3 2 1 -10 来源：Choice，国金证券研究所 板块表现 分板块，8月16日，申万31个一级行业中，通信（1.57%）、银行（1.15%）、医药生物（0.44%）、家用电器（0.36%）、煤炭（0.35%）涨幅居前；农林牧渔（-1.82%）、建筑材料（-1.69%）、国防军工（-1.49%）、房地产（-1.31%）、轻工制造（-1.28%）跌幅居前。 图表4：申万一级行业日涨跌幅 日涨跌幅 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% 通信银行 医药生物家用电器 煤炭电子 石油石化美容护理有色金属交通运输计算机汽车 食品饮料非银金融机械设备基础化工社会服务商贸零售 综合电力设备公用事业 钢铁建筑装饰纺织服饰 传媒环保 轻工制造房地产国防军工建筑材料 农林牧渔 -2.0% 来源：Choice，国金证券研究所 劥ワ錜挿 受益政策催化&海外降息的医药；受益全球流动性剩余及美国降息的大宗品&金属板块；受益顺周期景气复苏的机械板块；受益电力改革的电力设备板块；受益海外订单需求的风电板块。 图表5：周观点及相关个股 行业本周关注个股本周行业观点分析师 近期医药板块进入半年报披露密集期，从目前已经揭晓的中报来看，医药板块二季度业绩增 科伦博泰，特宝生医药物，人福医药，信 达生物，新产业 大宗&山东黄金，中金黄贵金金，山金国际，紫属金矿业，中国铝业 长温和，市场对业绩的忧虑有望逐步出清。展望下半年，我们继续看好医药板块结束3-4年 以来的下行周期，迎来政策、估值、业绩、机构配置的多方面反转。持续看好两大重点方袁维向：创新药出海和放量，以及院内存量药械业绩回升。此外二季度以来，多地医疗设备采购 计划陆续推出，建议关注医疗设备更新带来的产业复苏机会。 关注黄金/铜/铝。【黄金】7月通胀增速重回2字头，美联储降息预期增强。美国7月零售销售高于预期，市场对衰退的担忧缓和，9月加息50bp的激进预计进一步修正，但仍完全定价 9月降息。降息时点渐近，地缘政治波动不断，金价有望继续上行。【铜】原料偏紧带来供应李超 收缩，需求逐步修复同时旺季降至，铜价有望继续向上修复。【铝】稳定利润及现金流有望带来铝板块估值抬升。 持续关注锑&稀土。【锑】出口管制公告利好锑价，锑板块战略属性显著提升。锑“硬短缺” 能源湖南黄金，华钰矿局面持续，矿山资源集中度较高，8月光伏排产有回升预期且欧洲夏休结束，阻燃剂传统旺 金属业，北方稀土 季9-10月备货需求亦有望边际增加，仍然看好锑第二波上涨机会。【稀土】行业“价格-成 本、库存和主流标的估值”的三重底部愈发明确，重申底部布局机会。 李超 本周 关注中国中车，三一重机械工，徐工机械，中 联重科，柳工 看好铁路装备/工程机械。【铁路装备】动车组五级修招标量高增（共招标509组，较23年大幅增长）,建议关注中国中车。【工程机械】关注工程机械下半年出海的基数效应，主机厂利润有望在下半年实现高增。 满在朋 电力设备出海和主网建设（特高压）两条投资主线明确。关注能源局印发《配电网高质量发 思源电气，三星医 电网疗，平高电气，许继电气，明阳电气 展行动实施方案（2024—2027年）》，与3月国务院的《推动大规模设备更新和消费品以旧换 新行动方案》以及7月的南方电网的《推进电网设备大规模更新》的宗旨相呼应，重点推姚遥 进：1）供电薄弱区域配电网升级改造项目；2）防灾抗灾能力提升项目；3）满足新型主体 接入的项目；4）分布式智能电网项目。此次《方案》，旨在加快补齐配电网短板，聚焦刚性需求。 东方电缆，中天科风电技，亨通光电，大金重工，泰胜风能 持续关注海风产业链。东方电缆中报：上半年受海风开工不及预期影响，陆缆出货占比提升 导致毛利率结构性下降；从在手订单来看，海缆、海工、陆缆三大业务均较一季报实现环比 增长；此外公司计划投资2亿元设置山东子公司，有望受益于山东中长期海风发展。嘉泽新姚遥能中报：受部分区域风速下降影响，二季度发电量同比略有下降；上半年多个项目推进加 速，半年报在建工程环比大幅增加，新开工5个风电项目，合计规模1GW。 总量策略/ 防御为主，绩优为辅，建议：①银行底仓；②黄金+创新药“进攻”；③非周期类高股息（银张弛 行、公用事业、通信、交运、环保、船舶等）；④中报业绩驱动行业（电子、商用车和机械等反弹机会）。历次美联储降息均会触发“流动性陷阱”和金融条件收紧，因为不管美国经济如何“着陆”都对应增长放缓；未来美国“硬着陆+流动性陷阱”冲击远没有“pricein”，市场明显低估了“硬着陆”风险，存在较大预期差；对A股市场而言，相较于联储降息，国内基本面或才是关键，我们期待国内降息节奏加快、力度加大，通过分母端“连续降息”对冲分子端下行压力，这是A股走出“独立行情”的必要条件。 基础万华化学，宝丰能化工源，国瓷材料 持续建议防守为主。行业2大边际变化：1）中共中央、国务院发布关于加快经济社会发展 全面绿色转型的意见，其中提到坚决遏制高耗能、高排放、低水平项目盲目上马；2）OPEC 将2024年全球石油需求增长预期下调了13.5万桶/日，近期市场对于需求端也有担忧，这陈屹 也是顺周期调整的原因之一。 地产 建发国际集团，中 国海外发展，保利发展，滨江集团，贝壳 7月为楼市传统淡季，房地产主要指标仍在筑底中，三季度需求侧的政策空间有望进一步打 开。同时，收储去库的节点渐行渐近，多个一线城市即将出台相关政策文件收储商品房，提方鹏振市场信心。 周期 中石化冠德，深圳国际，中通快递， 交运兴通股份，中远海 公用事业 浙能电力，皖能电力，长江电力，中国核电，南网能源 持续关注火电/水电/核电。【火电】关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好地区的火电企业，如浙能电力、皖能电力。【水电】关注水电运营商龙头长江电力。【核电】建议关注核电龙头企业中国核电。 苏晨/张君昊 能 本周关注航运/高股息。【航运】油运供需向好，看好旺季反弹。【高股息】关注公路/铁路/ 港口。 郑树明 光伏&阿特斯，阳光电 储能源，福莱特，福斯 特，奥特维 宁德时代，松原股 汽车份，天成自控，江淮汽车，比亚迪 本周建议关注华为智选/国际化等。【机器人】看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升， 关注三花智控、拓普集团和五洲新春等。【电池】产能利用率和库存触底，Q1业绩底，关注陈传红宁德时代等。【汽车】整车看好微笑曲线两端，即比亚迪和华为，关注出海可能超预期的零 跑汽车，部件看好国产替代天成自控、继锋股份、松原股份。 制造 关注三条主线：1）全年盈利趋势或长期竞争优势突出的强α公司；2）Q2-Q3有望持续环比改善的环节（逆变器、玻璃）；3）新技术领域HJT/0BB相关设备/辅材/制造龙头。龙头企业 之前开启整合，跨界玩家加速退出，光伏供给侧洗牌明显提速；美国白宫宣布提高电池片进姚遥口201关税免税配额至12.5GW，对国际贸易政策预期修复，验证我们对美国政策逻辑的判 断；再次强调当前就是板块中大部分环节/标的绝佳的中期布局机会。 氢能&吉电股份，中集安燃料瑞科，富瑞特装，电池华光环能，辉丰股 份 板块重点关注新商业模式推动，需求侧形成强推动将会成为后续启动信号，新商业模式才会 推动政策和补贴精准落地。绿色航运推动绿色燃料供应，火电掺氨带动新型电力消纳，关注姚遥 运营商带动产业链，前期新绿电运营商享