东方战略周观察：经济议题能否帮助民主党夺回摇摆州

报告发布日期 东方战略周观察：经济议题能否帮助民主党夺回摇摆州 孙金霞021-63325888*7590sunjinxia@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860515070001曹靖楠021-63325888*3046caojingnan@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860520010001王仲尧021-63325888*3267wangzhongyao1@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860518050001香港证监会牌照：BQJ932 研究结论 战略动向复盘：民主党在争取摇摆州期间面临以下问题：1）首先，摇摆州选民最关注的是经济议题，聚焦本地区产业外流与生活成本上升等问题，而非全国数据反映的美国经济健康水平。哈里斯需应对摇摆州民众对拜登未能有效控制通胀的不满，并及时提出系统性的提振经济纲领2）2020年后摇摆州多地复苏节奏滞后于全国，人均实际GDP增长水平落后于特朗普执政时期，增添了哈里斯的竞选难度3）拜登退选与哈里斯临时接任导致民主党尚未形成完整的经济政策议程，哈里斯能否对拜登经济主张进行调整或切割，并利用检察官经历调整政策重心，将成为争取摇摆州的关键因素。 哈里斯公布“机会经济”蓝图。8月16日，哈里斯在北卡罗来纳州的集会上发表经济主题演说，这是哈里斯宣布竞选后推出的首项重大政策计划，试图安抚选民对通胀问题的不满，并在8月19日民主党党代会前敲定竞选经济路线，内容要点涵盖： 彭楚榕pengchurong@orientsec.com.cn 重点关注并加强中产阶级。哈里斯肯定了拜登在创造就业机会、投资基础设施、芯片制造和清洁能源、抑制通胀方面的成就，强调现有成就仍不足以改善民众困境。承诺将在任期内为中产阶级创造机会，保障中产阶级的经济安全、稳定和尊严，提出为大多数美国人减税并建造平价住宅，共同建立“机会经济”。 东方战略周观察：中东局势走向紧张2024-08-15东方战略周观察：民调能否提示哈里斯真实获胜率2024-08-05 控制通货膨胀，降低生活成本。哈里斯在演讲中承认，美国在疫情期间因供应链紧张而导致物价上涨，并承诺在当选后着重降低物价，打击哄抬物价的企业，将把降低生活成本和提高所有美国人的经济安全作为当选后的优先事项。哈里斯还呼吁国会通过联邦禁令，禁止食品公司以不公平的方式提高价格，进行所谓的“价格欺诈”，但考虑到当前的政治环境，其在国会顺利立法的计划落实难度较大。 试图与“拜登经济学”相区分。哈里斯的经济主张一方面试图与拜登保持距离，避免受拜登任内通胀严重问题影响，同时也保留和巩固部分拜登政策，特别是在促进经济复苏与维护工人阶级长期利益方面，哈里斯的主张更加激进。 否定特朗普全面关税政策。哈里斯称特朗普用关税打击其他国家，相当于对日常产品和基本必需品征收全国消费税，严重损害了美国经济与民众利益。并指出根据经济学家估计，特朗普的计划将导致一个普通美国家庭每年增加3900美元的开销。 南亚方面，孟加拉国于7月发生暴乱，由大规模的学生抗议就业配额事件，逐渐演变成民众对孟加拉国贵族政治、腐败问题、分配不公等社会现象的强烈不满。8月5日总理哈西娜宣布辞职并前往印度，15日哈西娜及部分政府官员因动乱期间的死伤遭到起诉指控。本次孟加拉国动乱的直接原因是高等法院在6月中旬决定恢复具有争议的公务员职位配额制度，抗议者认为该制度具有歧视性，有利于哈西娜总理领导的人民联盟党的支持者。 孟加拉国位于南亚与东南亚之间，是印太地区地理位置关键的“中等强国”，但哈西娜政权对印度的过度依赖曾多次引发国内民众不满，也干扰美国、中国和其他东南亚国家与其深化合作。哈西娜被推翻后反对派支持的尤努斯成为临时政府领导人，尤努斯曾因开创小额信贷获得诺贝尔和平奖，强调确保司法独立的重要性，保障反对派与年轻人的言论自由，哈西娜暗示尤努斯受到美国支持，因为自己拒绝美国租界圣马丁岛建立军事基地的要求。尤努斯与哈西娜的博弈离不开美国与印度在南亚地区角力，青年抗议者能否建立起符合民众利益的过渡政府，清除哈西娜遗留的政治势力，并尽快结束权力真空期恢复社会秩序，将成为孟加拉国未来走向的关键影响因素。 风险提示 孟加拉国动乱延续干扰南亚秩序，美国印度介入冲击区域安全稳态。 本周市场复盘 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 我们在前述报告《民调能否提示哈里斯真实获胜率》中提及在美国选举人团制度下，关键摇摆州民意更能有效预判最终大选结果。民主党在争取摇摆州期间面临以下问题：1）首先，摇摆州选民最关注的是经济议题，聚焦本地区产业外流与生活成本上升等问题，而非全国数据反映的美国经济健康水平。哈里斯需应对摇摆州民众对拜登未能有效控制通胀的不满，并及时提出系统性的提振经济纲领2）2020年后摇摆州多地复苏节奏滞后于全国，人均实际GDP增长水平落后于特朗普执政时期，增添了哈里斯的竞选难度3）拜登退选与哈里斯临时接任导致民主党尚未形成完整的经济政策议程，哈里斯能否对拜登经济主张进行调整或切割，并利用检察官经历调整政策重心，将成为争取摇摆州的关键因素。 哈里斯公布“机会经济”蓝图。8月16日，哈里斯在北卡罗来纳州的集会上发表经济主题演说，这是哈里斯宣布竞选后推出的首项重大政策计划，试图安抚选民对通胀问题的不满，并在8月19日民主党党代会前敲定竞选经济路线，内容要点涵盖： 重点关注并加强中产阶级。哈里斯肯定了拜登在创造就业机会、投资基础设施、芯片制造和清洁能源、抑制通胀方面的成就，强调现有成就仍不足以改善民众困境。承诺将在任期内为中产阶级创造机会，保障中产阶级的经济安全、稳定和尊严，提出为大多数美国人减税并建造平价住宅，共同建立“机会经济”。 控制通货膨胀，降低生活成本。哈里斯在演讲中承认，美国在疫情期间因供应链紧张而导致物价上涨，并承诺在当选后着重降低物价，打击哄抬物价的企业，将把降低生活成本和提高所有美国人的经济安全作为当选后的优先事项。哈里斯还呼吁国会通过联邦禁令，禁止食品公司以不公平的方式提高价格，进行所谓的“价格欺诈”，但考虑到当前的政治环境，其在国会顺利立法的计划落实难度较大。 试图与“拜登经济学”相区分。哈里斯的经济主张一方面试图与拜登保持距离，避免受拜登任内通胀严重问题影响，同时也保留和巩固部分拜登政策，特别是在促进经济复苏与维护工人阶级长期利益方面，哈里斯的主张更加激进。 否定特朗普全面关税政策。哈里斯称特朗普用关税打击其他国家，相当于对日常产品和基本必需品征收全国消费税，严重损害了美国经济与民众利益。并指出根据经济学家估计，特朗普的计划将导致一个普通美国家庭每年增加3900美元的开销。 南亚方面，孟加拉国于7月发生暴乱，由大规模的学生抗议就业配额事件，逐渐演变成民众对孟加拉国贵族政治、腐败问题、分配不公等社会现象的强烈不满。8月5日总理哈西娜宣布辞职并前往印度，15日哈西娜及部分政府官员因动乱期间的死伤遭到起诉指控。 （1）1972年初孟加拉国正式脱离巴基斯坦独立建国后，开国总统谢赫·穆吉布·拉赫曼及其领导的老牌执政党孟加拉人民联盟建立了配额制，将30%的公务员职位预留给参加1971年孟加拉国解放战争的老兵的后代。依照配额制进行招录导致只有20%的公务员岗位面向所有公民、择优录取，这一制度引发民众广泛不满，并逐渐在抗议中弱化甚至取消。本次孟加拉国动乱的直接原因是高等法院在6月中旬决定恢复具有争议的公务员职位配额制度，抗议者认为该制度具有歧视性，有利于哈西娜总理领导的人民联盟党的支持者。 （2）孟加拉国位于南亚与东南亚之间，是印太地区地理位置关键的“中等强国”，但哈西娜政权对印度的过度依赖曾多次引发国内民众不满，也干扰美国、中国和其他东南亚国家与其深化合作。哈西娜被推翻后反对派支持的尤努斯成为临时政府领导人，尤努斯曾因开创小额信贷获得诺贝尔和平奖，强调确保司法独立的重要性，保障反对派与年轻人的言论自由，哈西娜暗示尤努斯受到美国支持，因为自己拒绝美国租界圣马丁岛建立军事基地的要求。尤努斯与哈西娜的博弈离不开美国与印度在南亚地区角力，青年抗议者能否建立起符合民众利益的过渡政府，清除哈西娜遗留的政治势力，并尽快结束权力真空期恢复社会秩序，将成为孟加拉国未来走向的关键影响因素。 海外政要本周动态 风险提示 孟加拉国动乱延续干扰南亚秩序，美国印度介入冲击区域安全稳态。 Tabl e_Disclai mer分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTabl e_Discl ai mer免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的