港股晨报

中州國際證券有限公司研究部 市場判斷及回顧 市場判斷 恆指近日反覆回升至近17,400點水平；中國5月17日出台刺激樓市政策，包括幫助企業去庫存、設立3000億元人民幣保障性住房再貸款、取消全國層面貸款利率政策下限、下調個人住房公積金貸款利率0.25個百份點、下調首付金額至15%等；人民銀行於2月5日降準0.5個百份點；中國7月下調5年期以上LPR至3.85%，下調1年期LPR至3.35%；市場消化近年中國的反壟斷法、政策、監管、內房債務等風險因素。 另一方面，美聯儲7月宣佈維持利率5.25%-5.50%不變，鮑威爾指9月減息可能是一個選項；日本央行7月31日宣佈加息0.15%,至0.25%；英倫銀行8月1日宣佈減息0.25%，至5.00%；美國7月CPI同比2.9%，低於預期的3.0%；此外以巴及俄烏地緣政治局勢緊張；外圍繼續影響恆指表現。 市場回顧 恆指高開177點或1.03%，報17,286點，隨即升幅反覆擴大，最多升約328點，最終恆指半日報17,398點，升288點或1.69%；午後升幅擴大，最終恆指全日收17,430點，升321點，或1.88%，大市成交1,014億港元。 國企指數前收報6,161點，升126點或2.10%。恆生科技指數前收報3,459點，升74點或2.21%。 即月期指前收報17,424點，低水6點。 A股，上證收報2,879點，升2點或0.07%;深成指收報8,350點，跌20點或0.24%。 外圍市況 美國7月建築許可1.396百萬，低於預期的1.430百萬，8月密歇根大學消費者信心指數67.8，高於預期的66.7，美元指數跌至近102.3，美國十年期國債收益率跌至近3.904%，美股周五上升，道瓊斯工業平均指數收40,660點，升97點或0.24%;標普500指數報5,554點，升11點或0.20%;納斯達克指數報17,632點，升37點或0.21%。 活躍交易所買賣基金（ETF）近況︰ 市場擔憂中國原油需求疲弱，國際油價周五跌逾1%。全周計油價變動不大。 紐約期油收市跌1.51美元或1.93%，報76.65美元，累計上周跌0.25%。倫敦布蘭特期油收市跌1.36美元或1.68%，報79.68美元，累計上周升0.03%。 若持有與石油相關ETF的投資者，可留意上述消息。 港股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 美股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 港股點評 2024年8月19日評級：未評級 中國交通建設(1800.HK) 中國交通建設截於2024年6月30日第二季度營業數據，新簽合同4,536億元人民幣，2024年首六個月新簽合同金額9,609億元人民幣，按年增8.37%，其中基建建設業務新簽8,634億元人民幣，按年增9.39%，基建設計業務新簽327億元，按年增21.91%，疏浚業務新簽597億元，按年跌4.11%，其他業務則新簽51.5億，按年跌38.71%。整體新簽合同金額穩建上升。 中國交通建設截於2023年12月31日全年業績，營業收入為7,556億元人民幣，按年增5.1%，毛利為942億元人民幣，按年增12.9%，毛利率為12.5%，按年提升0.9個百份點，營業利潤390億，按年增14.6%，股東應佔利潤為247億元，按年增22.3%，每股基本盈利為1.45元人民幣，按年增26.1%，整體財務表現良好。 集團2023年全年新簽合同額為15,423億元人民幣，按年增13.7%，其中基建建設業務新簽13,671億元人民幣，按年增14.0%，基建設計業務新簽549億元，按年增2.0%，疏浚業務新簽1,067億元，按年增11.8%，其他業務則新簽136億，按年增43.5%。 以股價4.85港元來算，在港上市市值約214億港元，TTM市盈率約為2.97倍，近10年平均TTM市盈率為3.38倍，目前低於近10年平均，亦處於低位附近。集團2023年全年派發股息每股人民幣0.29256元，相等於港元約0.32261港元，目前股息收益率約為6.61%，近10年平均股息收益率為4.66%。估值及股息收益率亦顯示較以往為吸引。 新股動態 新股時間表 已通過上市聆訊的待招股股份 每日美元債追踪 隔夜新聞回顧，望投資者留意： 美國7月核心CPI再度小幅降溫，主要拖累從之前的油價相關分項轉變為與薪資高度相關的商品和服務分項。據美國勞工統計局當地時間8月14日上午公佈的資料，美國7月CPI（經季節調整，下同）、核心CPI同比均較6月下行0.1個百分點，分別降至2.9%和3.2%，分別降至2021年4月和5月以來的低點；其中核心CPI環比上漲0.17%，整體符合市場此前已經降溫的通脹預期。而從結構來看，我們此前分析認為呈暫時性特徵為主的油價下跌向耐用消費品的滲透問題稍有緩解，但與薪資相關度更高的非耐用消費品價格環比大跌成為新的主要拖累。這一方面意味著美國居民消費需求整體仍較為穩定，不至於拖累美國經濟迅速陷入衰退；另一方面如果美國勞動力市場持續疲弱導致薪資增速連續大幅下降，美聯儲仍存在以更大幅度降息的可能。 中資美元債: 投資級方面：中資投資級整體走強，利差明顯收窄2-5bps。國企板塊，市場聚焦於中化集團新發行債券，中化走強10bps，其他集團呈現微弱走強。科技板塊，騰訊、聯想、美團利差收窄約5bps。金融板塊，中國工商銀行、中國銀行、交行租賃均利差收窄3-5bps。投資級地產板塊，萬科地產走弱幅度明顯，本周穆迪下調萬科公司家族評級至“B1”，展望維持“負面”。 高收益方面：中資高收益市場交易整體有所回暖。高收益房地產板塊，活躍券整體上漲0.5-2pt，仁恒置地等名字上漲1.5-2pt。中國工業板塊，複星、中國宏橋等名字整體上漲0.25pt左右。澳門博彩交易活躍有雙向流動，私銀、對沖基金仍在觸底買入永利澳門等名字。 來源：美元債跟蹤 昨日新債定價:無 免責聲明及披露 行業投資評級強於大市：未來6~12個月內行業指數相對大盤漲幅10％以上； 同步大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤漲幅-10％至10％之間；弱於大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤跌幅10％以上。公司投資評級 買入：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅15％以上；增持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅5％至15％；中性：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至5％；減持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至15％；賣出：未來6-12個月內公司股價潛在跌幅-15％以上。並無要約/建議/受信關係 本報告所載資料及資料只供參考用途，並不構成任何證券、金融產品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。相關的資料及資料亦未有考慮任何特定個人的投資目標、財務狀況及具體需要。對部分的司法管轄區或國家而言，分發、發行或使用本報告會抵觸當地法律、法則、規定、或其他註冊或發牌的 規例。本報告不是旨在向該等司法管轄區或國家的任何人或實體分發或由其使用。分析員聲明 本報告準確表述了分析員及其發行人對所提及的證券之個人觀點及意見。分析員所得報酬的任何組成部分無論是在過去、現在及將來均不會直接或間接地與本報告所表述的具體建議或觀 點相聯繫；分析員獨立於任何業務部門並不直接受監管及彙報予投資銀行業務等業務部門。本報告所述任何上市公司或其他協力廠商都沒有或沒有承諾向他們提供與本報告有關的任何補償或其他利益。本報告的分析員並無擔任本報告所述上市公司之高級職員。此外，分析員確認，無論是他們本人還是他們的關聯人士(按香港《證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操 守準則》的相關定義)沒有擔任本報告所述的高級職員；亦無擁有有關證券的任何權益；並沒有在發表本報告30日前處置或買賣該等證券；不會在發表本報告後3個工作日內處置或買賣本報告中所提及的該等股票。風險披露 投資涉及風險，金融產品價格有可能會大幅波動，價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取 利潤，反而可能會招致損失，往績數字並非未來表現的指標。結構性產品可能並無抵押品，如發行人無力償債或違約投資者可能無法收回全部或部分應收款項，產品價格可以急升或急跌，投資者有機會蒙受投資全部損失。投資前應考慮投資產品是否切合本身的投資需要。若有需要應諮詢其他獨立專業人士之意見，方可作出有關投資決定。 權益披露 中州國際證券有限公司(“中州國際”或“本公司”)，為香港證監會第一類及第四類受規管活動之持牌機構。中州國際及其關聯公司為一家綜合性、從事投資銀行、經紀人業務的金融集團，在過去12個月內與報告中提到的公司可能存在投資銀行業務／財務顧問的關係。因此，本公司在於編制本報告時，會盡可能避免利益衝突及影響對相關公司的評價的事件。唯投資者應注意本報告可能存在的可能影響客觀性及利益衝突的情況，本公司將不會承擔任何責任。中州國際及其關聯公司可能持有本報告所述上市公司的任何類別的普通股證券1%或以上的財務權益。 衝突披露 中州國際、其關聯公司和/或其關聯公司的管理人員、董事及員工可能持有本報告所提及的任何證券或任何相關的投資。並可能不時增持或減持此類證券或投資。中州國際和其關聯公司可能是本報告中所提及的任何公司證券或投資的造市商，或者曾經承銷這些公司的證券，或者為這此公司提供或尋求提供任何投資銀行或承銷服務。互聯網通訊並不完全穩妥或保密，相關通訊可能會被截斷、干擾或在傳送時失敗以及亦可會被誤解或出現錯誤。所載資料並無核查 內容純粹為提供資料而編寫，並未經過任何司法管轄區的任何監管機構審閱。所述資料及資料均來自本公司認為可靠的公開來源所得。然而，我們並無核查有關資料，而有關資料可能並不完 整或準確。本公司所提供的資料所載的意見、估計及其他資訊可在未經事先通知的情況下更改或撤回。 本公司及其關聯公司、其董事或雇員（「相關方」）並不就本報告所載之聲明、資料及內容的準確性、及時性和完整性做出任何明示或隱含之聲明或保證。 商標及版權 本報告所載的商標、標識及服務商標乃資料的所有內容的版權均屬於本公司擁有，任何人士及機構在未取得本公 司書面同意前不得更改、複製、發放、刊登或下載，或用於商業或公眾用途。 中州國際www.ccnew.com.hk9地址：香港金鐘夏愨道18號海富中心一座13樓1304室