钢材期货周报：钢厂持续减产，出清产量

本周螺纹和热卷价格加速下跌，卷板跌幅大于螺纹。螺纹主力基差为42元/吨。跨期价差转向，卷螺价差收敛。主力合约开始移仓，导致9/10月持仓量下降。成本加速下跌，螺纹亏损修复，卷螺差收缩，热卷利润无改善。这些变化反映了市场供需关系和成本结构的动态调整。

螺纹库存去库，热卷持续累库。持续减产下，卷板依然累库。工业材累库压力大于建筑材。库存变化显示建筑材需求相对较好，而工业材面临更大的去库压力。钢厂减产对缓解库存压力有一定作用，但需求疲软仍是主要制约因素。

前7月粗钢产量同比下降2.2%，生铁产量同比下降3.7%。1-8月铁元素同比下降4.5%，其中铁水产量下降3.4%，废钢日耗增长1%。铁元素跌幅大于成品材，有补跌迹象。废钢降幅放缓，铁水降幅加速。建筑材减产幅度大于工业材。热卷产量高位有减产迹象。这些数据表明供给端持续收缩，但结构性问题依然存在。

五大品种表需同比和环比下滑，其中热卷和冷轧表需环比下降。基建增速同比下滑，8月专项债发行有所提速。上半年钢材出口5340万吨，同比增长24%。汽车和家电行业有走弱迹象，造船和机械行业需求向好。地产持续下滑。销售并未改善。需求疲软是市场的主要压力来源，结构性亮点有限。

当前市场面临钢厂减产不及预期、成本端波动加剧、需求持续疲软等多重风险。库存压力分化明显，工业材去库难度较大。出口增速虽高但存在不确定性。政策支持力度不及预期也可能影响市场表现。钢厂减产对市场的支撑作用有限，需警惕供给端反弹风险。