海思科机构调研纪要

海思科医药集团2024年上半年业绩表现强劲，营收16.86亿元同比增长23.14%，归母净利润1.64亿元同比增长119.40%。主要增长动力来自环泊酚注射液（增速超50%）、甲磺酸多拉司琼和多烯磷脂酰胆碱，但利鲁唑资产减值及海保人寿投资亏损导致扣非净利润仅增长2.53%。销售费用率有所下降。

创新研发方面，公司获批两款创新药HSK16149（糖尿病周围神经痛）和HSK7653（2型糖尿病），呼吸领域药物HSK31858即将在9月欧洲呼吸学会年会披露二期数据，预计下半年启动三期临床。

问答环节要点：

1. 环泊酚美国三期临床进展顺利，预计2026年底前获批，公司正积极寻找商业合作方。
2. 今年预计确认约1200万美元的里程碑款收入，主要来自FT控股交易和HSK31858在美临床启动。
3. HSK31858美国临床开发路径与Insmed DPP1药物相似，可能参考国内数据桥接进入三期。
4. 环泊酚目前ICU销量占比较低（约10%-20%），未来2-4年有望稳定，主要适应症仍为手术全麻和镜检镇静。
5. HSK7653（倍长平）定位为高端DPP-4双周制剂，目标群体为年轻化、初治患者及日服用药较少人群。