2024半年报点评：扣非净利润同比+16%，造船等高景气业务贡献业绩增量。

苏美达2024年半年报显示，公司业绩表现稳健，扣非净利润同比+15.7%，主要得益于产业链板块的高增长。2024H1公司营收559.28亿元，同比-13.3%；归母净利润5.7亿元，同比+12.1%。分业务看，产业链板块收入145.0亿元，同比+6.25%，毛利率18.73%，同比+2.7pct，成为公司核心增长动力。其中船舶制造与航运业务收入同比+87%，利润总额同比+95%。细分板块表现：大环保业务收入25.2亿元，同比-27%，毛利率19.7%；户外动力设备收入18.3亿元，同比-12%；柴油发电机组收入5.7亿元，同比+15.1%；大消费板块收入40.4亿元，同比+4.1%，毛利率22.85%。公司上半年利润率提升，销售毛利率/净利率同比+1.64pct/ +0.55pct，主要因产业链业务占比提升导致费用率结构性上涨。盈利预测方面，上调2024-2026年归母净利润至11.4/ 12.3/ 12.9亿元，维持“增持”评级。风险提示包括大宗品价格波动、宏观经济周期、汇率波动、造船业务交付周期等。