宏源棉花周报：底部仍不明确

宏源期货研究所肖锋波从业资格证号（F3022345）投资咨询证号（Z0012557) 期市有风险，入市需谨慎 棉花策略：底部仍不明确，等待外盘企稳 外棉创新低 上周ICE棉花连连下挫，美国产棉区天气正常，美国经济数据显示经济可能要衰退，日元加息一度让日本股市暴跌，殃及到商品市场，ICE棉花期货价格创新低。 郑棉跌幅大于外盘，跌破14000元 国内棉花在周一外盘下跌情况下，空头坚决打压期货价格很快跌破14000元，随后商品市场普跌，棉花期货一直接近13200才止跌。国内下游需求无改善，纺织厂开工率继续下降，外盘难以止跌，空方士气旺盛，直至周五期货价格才止跌。 1-9月差价可能回升结束 •多头向远月移仓，1-9月价差扩大，做多价差投资者注意获利了结。 基差处于近几年高点，逐步回落 •期货价格波动较大，现货惜售心理较强，基差居高不下。 棉花供求分析：产量提升大于消费，报告偏空 美国农业部7月份公布的报告中，24/25年度全球棉花产量上调22.9万吨，其中美国产量上调21.7万吨至370.1万吨，中国产量上调10.8万吨至598.7万吨；24/25年度全球消费环比上调5.6万吨，其中印度消费上调6.5万吨，巴基斯坦消费下调6.6万吨，产销差再次扩大，数据利空。 全国棉花销售率90% •据国家棉花市场监测系统对14省区46县市900户农户调查数据显示，截至2024年8月08日，全国新棉采摘基本结束；全国交售也结束。 •另据对60家大中型棉花加工企业的调查，截至8月08日，全国加工率为99.9%，同比持平，较过去四年均值增长0.1个百分点；全国销售率为89.8%，同比下降9.4个百分点，较过去四年平均值下降0.2个百分点。 •按照国内棉花预计产量590.3万吨(国家棉花市场监测系统2023年3月份预测）测算，截至8月08日，全国累计交售籽棉折皮棉590.3万吨，同比减少81.6万吨，较过去四年均值减少17万吨，累计加工皮棉590.1万吨，同比减少81.8万吨，较四年均值减少16.8万吨。累计销售皮棉530.3万吨，同比减少136.7万吨，较过去四年均值减少18.5万吨。 6月进口棉花数量环比减少 2024年6月我国棉花进口量约16万吨，环比减少10万吨，减幅38.5%；同比增加7.62万吨，增幅86.0%。2024年我国累计进口棉花180万吨，同比增加213.1%。2023/24年度（2023.9-2024.8）累计进口棉花291万吨，同比增加155.3%。 6月我国棉纱进口量同比减少21.3% •据海关统计数据，2024年6月我国棉纱进口量11万吨，同比减少约3万吨，减幅为21.3%；环比减少约1万吨，减辐为8.33%。 •2024年1-6月累计进口棉纱78万吨，同比增加14.2%。2023/24年度（2023.9-2024.6）累计进口棉纱143万吨，同比增加44.44%。 进口纱亏损增加 国内棉纱调价幅度较大，进口棉纱亏损变大。 2024年6月份布产量同比略降 6月份布匹产量为28.67亿米，同比下降2.7%。2024年1-6月全国布产量158.7亿米，同比增长2.1%。 6月份纺织类、服装出口同比略增 •据海关总署发布数据，6月份我国纺织服装出口274亿美元，同比增长2.3%，环比增长4.8%；其中纺织品出口122.5亿美元，同比增长6.6%，环比下降4.9%；服装出口151.5亿美元，同比下降0.9%，环比增长14.3%。2024年1-6月，我国纺织服装累计出口1431.8亿美元，同比增长1.5%；其中纺织品出口693.5亿美元，同比增长3.3%；服装出口738.3亿美元，同比持平。 6月份国内服装零售额同比略减 6月份零售额为873.30亿元，同比减少0.75%。 棉花商业、工业库存同比偏高 •棉花商业与工业库存处于高位。6月份国内棉花商业库存为327.35万吨，同比减少44.87万吨；工业库存为83.75万吨，同比增加20.07万吨。 棉花下游需求变化：棉纱厂补库和成品库存略降 •纺纱厂增加棉花库存，棉纱库存也在下降 •在近期棉花价格持续下跌，棉纺厂不断补库，而下游需求平淡，纺纱厂主动降低棉纱库，截止8月09日棉花库存日均为27.1天；棉纱库存连续两周增加，库存增加至33.9天。 中国棉纺厂开工率持续下降 •纺纱利润稀薄，开工率略有下降。 越南纺纱厂开工率持平 全球棉花需求变化不大，越南纺纱厂开工率基本持平。 印度纺纱厂开工率略有下降 印度纺纱厂开工率略有下降。 国内纺纱利润企稳 因最近棉花价格跌幅较大，棉纱价格处于有价无市，内地纺纱厂盘面利润走高。 织布厂去库存，进口纱港口库存继续增加 从棉纱的下游来看，坯布厂因棉纱价格下跌以消耗库存为主，棉纱库存为6.2天；因近期进口纱仍无利润，港口库存日均减少至6.9天。 全棉坯布厂开工率继续下降 基金继续增加棉花持有净空单 •ICE棉花在70美分以下时，基金继续增加空单，截止8月06日棉花持仓为净空单41908手。 免责条款 •本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •风险提示:期市有风险，投资需谨慎。