2024半年报点评：短期承压，看好下半年环比改善

海泰新光（688677.SH）2024年中期业绩点评

财务概况

• 总股本：120.61百万股
• 流通A股：120.61百万股
• 52周内股价区间：29.61-60.10元
• 总市值：3,571.38百万元
• 总资产：1,385.52百万元
• 每股净资产：10.55元

2024年上半年业绩

• 营业收入：2.2亿元（同比下降17.7%）
• 归母净利润：7,055万元（同比下降21.02%）
• 扣非归母净利润：6,468万元（同比下降24.55%）

财务分析

• 毛利率：2023年为63.7%，2024年预计提升至65.3%
• 净利润率：2023年为30.2%，2024年预计提升至36.2%
• 资产负债率：2023年为7.3%，2024年预计上升至8.4%

业务分析

• 医用内窥镜器械：收入1.76亿元（同比下降16.74%），主要受2023年上半年高基数和客户降库存影响。
• 光学行业：收入4,268万元（同比下降23.13%）。

发展展望

• 整机发货：二代4K内窥镜系统已量产销售，累计发货超过100套，市场反馈良好。
• 新品布局：围绕妇科、头颈及神经外科等重点科室进行产品布局，计划下半年陆续推出相关产品。

盈利预测与投资建议

• 2024-2026年归母净利润：从2.2/2.8亿元调整至1.9/2.6亿元，2026年预计为3.2亿元。
• 当前市值对应PE：2024年为19倍，2025年为14倍，2026年为11倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 地缘政治风险
• 市场竞争加剧风险
• 渠道拓展不及预期风险