业绩高增，盈利能力提升

事件概述

公司发布2024半年报，上半年实现营收7.44亿元（同比增长28.47%），归母净利润1.80亿元（同比增长50.69%）；第二季度实现营收5.77亿元（同比增长35.00%），归母净利润1.45亿元（同比增长46.99%）。

业务与渠道分析

• 业务结构：驱蚊产品营收3.31亿元（同比增长44.49%），婴童护理产品营收2.92亿元（同比增长28.13%），精油产品营收1.08亿元（同比增长6.94%）。
• 渠道布局：深耕线上，积极拓展线下，形成全渠道销售网络。线上营收5.36亿元（同比增长25.06%），占比72.09%。品牌在天猫、京东、拼多多等平台获得多项母婴洗护用品销售第一荣誉。

产品与创新

• 研发投入：持续完善研发布局，包含基础研究、配方开发等环节。推出50余款新产品，如定时功能加热器电热蚊香液、润本儿童防晒等。

盈利能力

• 毛利率与净利率：24H1毛利率58.64%（同比增长3.09个百分点），净利率24.20%（同比增长3.57个百分点）；24Q2毛利率59.49%（同比增长2.98个百分点），净利率25.04%（同比增长2.04个百分点）。
• 费用控制：销售费用率28.73%（同比增长2.03个百分点），管理费用率1.89%（同比下降0.51个百分点），研发费用率1.98%（同比下降0.10个百分点），财务费用率-2.87%（同比下降2.22个百分点）。

投资建议

• 战略定位：坚持“大品牌、小品类”的研产销一体化战略，积极开拓线上线下渠道，丰富产品矩阵。
• 业绩预测：预计2024-2026年营收分别为13.52/17.14/20.33亿元（同比增速30.84%/26.85%/18.60%），归母净利润分别为3.00/3.71/4.59亿元（同比增速32.56%/23.75%/23.72%），每股收益为0.74/0.92/1.13元，对应2024年8月15日收盘价PE为23/19/15倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

行业竞争加剧、品牌声誉受损、新品推广不及预期、渠道拓展不及预期、宏观经济波动等。

核心数据

• 上半年营收：7.44亿元（同比增长28.47%）
• 上半年净利润：1.80亿元（同比增长50.69%）
• 线上营收占比：72.09%
• 新产品数量：50余款
• 预计2024年营收：13.52亿元（同比增长30.84%）
• 预计2024年净利润：3.00亿元（同比增长32.56%）