2024年H1业绩亮眼，高端化、全球化驱动长期成长

星宇股份2024年H1业绩亮眼，高端化、全球化驱动长期成长

1. 业绩概览

• 2024年上半年：
  • 营收：57.17亿元，同比增长29.2%
  • 归母净利润：5.94亿元，同比增长27.3%

2. 财务表现

• Q2季度：
  • 营收：33.04亿元，同比增长32.1%，环比增长37.0%
  • 综合毛利率：20.37%，同比减少1.53个百分点，环比增加0.73个百分点
  • 期间费用率：8.24%，同比减少0.66个百分点，环比减少1.99个百分点

3. 业务亮点

• 自主客户项目：核心客户奇瑞贡献较多增量，奇瑞2024年Q2销量53.69万辆，同比增长38.8%。
• 新车型放量：理想、吉利银河、蔚来等新车型的放量。
• 海外市场：塞尔维亚工厂海外项目批产，2024年上半年境外销售收入同比增长129.2%。

4. 未来增长驱动

• 客户自主化：公司积极拓展自主客户，新增38款车型的新品研发项目，较去年同期大幅增长。
• 产品高端化：新拓展客户多为中高端新能源主机厂，单车价值量较高。
• 业务全球化：已设立日本、欧洲、塞尔维亚三个全资海外子公司，全球市场布局逐步展开。

5. 投资建议

• 评级与目标价：维持“买入-A”评级，给予2024年30倍PE，目标价158.1元/股。
• 盈利预测：预计2024年至2026年归母净利润分别为15.1亿元、19.2亿元、23.9亿元。

6. 风险提示

• 技术与产品开发风险
• 客户集中度风险
• 毛利率下滑风险

7. 财务预测与估值

• 2024年-2026年：
  • 营收预测：135.1亿元、170.1亿元、210.2亿元
  • 净利润预测：14.9亿元、19.1亿元、23.8亿元
  • PE预测：22.3倍、17.4倍、14.0倍
  • PB预测：3.2倍、2.9倍、2.5倍