2024年中期报告点评：受益手机业务复苏24H1业绩亮眼，车载&XR驱动长期成长

2024年中期报告显示，公司整体业绩显著增长，营收和净利润均大幅提升。具体来看：

1. 整体业绩增长：2024H1公司实现营收188.60亿元，同比增长约32.1%；归母净利润10.79亿元，同比增长约147.1%。毛利率显著修复，上半年毛利率为约17.2%，较去年同期增加约2.3pct。

2. 业务板块表现：

   • 光学零件：收入约54.80亿元，同比增长约26.9%，主要得益于手机镜头、车载镜头及VR相关产品的收入增加。
   • 光电产品：收入约131.91亿元，同比增长约35.5%，主要得益于手机摄像模组及车载模组的收入增加。
   • 光学仪器：收入约1.89亿元，同比减少约15.8%。

3. 下游市场表现：

   • 手机业务：营收130.29亿元，同比增长34%，保持全球市场份额第一。手机镜头出货量同比上升23.7%至6.34亿件，多款一英寸玻塑混合主摄和潜望式手机镜头实现量产。手机摄像模组出货量同比上升13.5%至2.89亿件，产品结构、平均售价和毛利率均改善。
   • 车载业务：营收28.77亿元，同比增长16%。镜头方面完成300万像素侧视玻塑混合ADAS车载镜头研发；模组方面800万像素车载模组市占率维持全球第一；激光雷达方面获得多个定点项目。
   • AR/VR业务：营收9.92亿元，同比增长111%。提供SLAM模组、高清透视摄像模组等核心产品，MicroLed光机与XR行业头部客户深度合作。

4. 盈利能力提升：毛利率显著改善，光学零件、光电产品及光学仪器业务的毛利率分别同比提升5.8pct、1.3pct和5.2pct。

5. 盈利预测和投资建议：预计公司2024-2026年收入分别为386.17/429.67/476.67亿元，归母净利润分别为23.31/27.09/33.20亿元，对应PE分别为20/17/14倍，维持“买入”评级。

6. 风险提示：需关注手机市场景气度下滑、研发进程不及预期、原材料价格波动等风险。