国债日报

行业国债日报 2024 年 8 月 16 日 宏观金融团队 研究员：黄雯昕(宏观国债)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬(股指外汇)021-60635731dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 研究员：冯泽仁(宏观集运)021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、行情回顾与操作建议 当日行情： 今日 MLF 到期央行将于 26 日再续作符合市场预期，上午公布经济数据低于预期但影响有限，主要受“公募基金纳入 SPV 监管”要求冲击，国债期货午后跳水下跌。 利率现券： 银行间各主要期限利率现券收益率全线回升，幅度多在 2~3bp，至下午 16：30，10 年国债活跃券 240011 收益率录得 2.19%持平 bp。 资金市场： 税期高峰但银行间资金面平稳,今日有 4010 亿元 MLF 到期，但央行调控框架调整后改为 26 日再续作，叠加税期高峰，央行加大逆回购投放进行呵护，全口径净投放 1696 亿元，银存间隔夜加权大幅回落 9bp 至 1.76%左右，7 天加权回落 5bp至 1.83%左右，中长端资金利率回升趋势暂缓，今日 1 年国股大行同业存单利率维持在 1.94%附近窄幅变动。 结论： 今日公布 7 月经济数据，消费、投资增速仍在小幅下滑，其中对前期经济支撑较大的制造业投资出现见顶回落迹象，而地产投资跌幅再度小幅扩大，销售面 积和价格均未出现明显企稳迹象，弱基本面对债市长期走势仍有支撑。另外资金面也在央行积极呵护下维持平稳没有进一步收敛。但监管方面力度继续加码，今日有传言称“将取消机构投资债基的免税制度”以及“个别省份要求公募基金纳入 SPV 监管”，这将加大债基赎回压力并传导至债券市场，监管态度未出现明确缓和仍是短期主要扰动。 二、行业要闻 【宏观】金融时报发文指出，2023 年以来长债收益率已下行 60 个基点，呈现单边市场行情，吸引了大量资金流入，还出现了一些杠杆交易。市场分析认为，长债收益率单边下行会积累较大的金融风险，一旦市场转向，杠杆仓位快速平仓会加剧市场螺旋下行，还可能向其他金融市场传染，产生系统性风险。投资者要审慎评估债券市场风险和收益。债券投资要采取理性稳健的投资策略，避免投资行为过度短期化、追高炒作、盲目跟风。近期债券市场有部分机构存在出借债券交易账户、报价明显偏离市场水平等现象，金融管理部门打击扰乱市场秩序违法行为，有利于规范市场运行，维护良好市场秩序，促进金融市场长期稳定发展。 据证券时报，近期债市急涨急跌的背后，是监管调控与经济基本面持续弱复苏的博弈结果。分析人士指出，在基本面偏弱局面未发生明显反转情况下，往后看博弈之下基本面逻辑或占上风，利率或回归震荡下行趋势。但央行不断提示长债利率过低隐含利率风险，这意味着持续单边下行短期内很难实现。 中国 7 月份经济成绩单出炉。国家统计局公布数据显示，7 月社会消费品零售总额同比增长 2.7%，规模以上工业增加值同比增 5.1%，全国城镇调查失业率为 5.2%。1-7 月固定资产投资（不含农户）同比增长 3.6%，房地产开发投资同比下降 10.2%。 消息人士证实，浙江省、江苏省的金融管理局已要求公募基金纳入 SPV 监管。公募基金、资管计划等占总资产规模达到 2.5%是预警，季度进行监控。目前嘉兴、杭州、温州、金华、湖州等地区的部分银行已收到监管的要求，部分之前投资基金活跃规模较大的银行面临压降的问题。不过，就“银行将限制投资基金比例”传闻，常熟银行相关人士表示，暂未收到通知。 三、数据概览 1、国债期货行情 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2、货币市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3、衍生品市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路 8 号深圳建行大厦 39 层 3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路 188 号荣安大厦 602-1 室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话：0595-24669988邮编：362000 地址：郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街 88 号 28 层 2807 号、2808 号电话：028-86199726邮编：610020 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街 255 号 0874、0876 室电话：0574-83062932邮编：315000 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533 转 5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com