氯碱日报：开工维稳运行，氯碱震荡走势

研究院化工组 摘要 研究员 PVC谨慎偏空：产量持续走高，PVC高库存难以扭转。而国内整体需求环境低迷，外贸出口尚未发力。PVC上游电石成本下降，山东综合氯碱利润仍存，PVC市场重心震荡走低。受印度即将实施BIS认证制度或限制国内PVC出口，价格将延续偏弱运行。重点关注下游企业在季节性旺季之前的补库意愿。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 烧碱中性：装置检修及恢复并行，市场开工呈现下移，终端维稳运行，随着液氯价格上调，氯碱企业利润再度改善。下游需求总体呈现淡季格局，其中氧化铝受国内铝土矿开采进度偏慢的影响，开工进度或不及预期将拖累烧碱需求，非铝需求尚无亮点。正基差格局下，预计期货价格压力暂无，但中线来看，供需仍宽松，暂时观望。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 联系人 ■市场分析 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 PVC： 期货价格及基差：8月15日，PVC主力收盘价5332元/吨（-93）；华东基差28元/吨（+73）；华南基差163元/吨（+73）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 现货价格及价差：8月15日，华东（电石法）报价：5360元/吨（-20）；华南（电石法）报价：5495元/吨（-20）；PVC华东-西北-450：-170元/吨（-15）；PVC华南-华东-50：85元/吨（0）；PVC华北-西北-250：-40元/吨（-15）。 上游成本：8月15日，兰炭：陕西855元/吨（0）；电石：华北2965元/吨（0）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 上游生产利润：8月15日，电石利润-9元/吨（0）；山东氯碱综合利润476.8元/吨（-80）；西北氯碱综合利润：1120.4元/吨（-5）。 截至8月9日，兰炭生产利润：-109.00元/吨（-13）；PVC社会库存：53.67万吨（-1.04）；PVC电石法开工率：77.25%（+1.78%）；PVC乙烯法开工率：65.50%（+1.16%）；PVC开工率：74.20%（+1.63%）。 烧碱： 期货价格及基差：8月15日，SH主力收盘价2461元/吨（+48）；山东32%液碱基差7.75元/吨（-48）。 现货价格及价差：8月15日，山东32%液碱报价：2461元/吨（+48）；山东50%液碱报价：1270元/吨（0）；新疆99%片碱报价2350元/吨（0）；32%液碱广东-山东：190.0 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 元/吨（0）；山东50%液碱-32%液碱：71.25元/吨（0）；50%液碱广东-山东：310元/吨（0）。 上游成本：8月15日，原盐：西北275元/吨（0）；华北295元/吨（0）。 上游生产利润：8月15日，山东烧碱利润：1397.1元/吨（0）。 截至8月9日，烧碱上游库存：40.74万吨（-0）；烧碱开工率：80.70%（0.00%）。 ■策略 PVC谨慎偏空：产量持续走高，PVC高库存难以扭转。而国内整体需求环境低迷，外贸出口尚未发力。PVC上游电石成本下降，山东综合氯碱利润仍存，PVC市场重心震荡走低。受印度即将实施BIS认证制度或限制国内PVC出口，价格将延续偏弱运行。重点关注下游企业在季节性旺季之前的补库意愿。 烧碱中性：装置检修及恢复并行，市场开工呈现下移，终端维稳运行，随着液氯价格上调，氯碱企业利润再度改善。下游需求总体呈现淡季格局，其中氧化铝受国内铝土矿开采进度偏慢的影响，开工进度或不及预期将拖累烧碱需求，非铝需求尚无亮点。正基差格局下，预计期货价格压力暂无，但中线来看，供需仍宽松，暂时观望。 ■风险 PVC：下游出口回落；上游检修计划偏少；需求恢复力度弱。 烧碱：氧化铝企业复产情况；库存变化；成交氛围变化；出口窗口是否打开。 目录 摘要....................................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:PVC华东现货丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图2:PVC华南现货丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图3:PVC华东基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图4:PVC华南基差丨单位：元/吨..................................................................................................................................................5图5:PVC华南-华东-50丨单位：元/吨...........................................................................................................................................5图6:PVC华东-西北-450丨单位：元/吨........................................................................................................................................5图7:PVC华北-西北-450丨单位：元/吨........................................................................................................................................6图8:PVC开工率丨单位：%............................................................................................................................................................6图9:PVC电石法开工率丨单位：%................................................................................................................................................6图10:PVC乙烯法开工率丨单位：%..............................................................................................................................................6图11:PVC进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................6图12:PVC出口利润丨单位：美元/吨............................................................................................................................................6图13:山东外购电石PVC利润丨单位：元/吨................................................................................................................................7图14:山东氯碱综合利润丨单位：元/吨..........................................................................................................................................7图15:西北氯碱综合利润丨单位：元/吨..........................................................................................................................................7图16:西北自有电石PVC利润丨单位：元/吨................................................................................................................................7图17:PVC华东乙烯法利润（远东）丨单位：元/吨.....................................................................................................................7图18:PVC华东乙烯法利润（东南亚）丨单位：元/吨.....................................................................................................