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美国7月CPI数据具体表现如何？
美国7月未季调CPI同比2.9%，低于预期和前值3.0%；核心CPI同比3.2%，符合预期但低于前值3.3%。季调后CPI环比0.2%，核心CPI环比0.2%，均符合预期。分项来看，食品环比0.2%不变，能源环比从-2.0%升至0%，核心商品环比从-0.1%降至-0.3%，核心服务环比从0.1%升至0.3%。剔除食品、能源、住宅的超级核心通胀环比为-0.01%，连续三个月为负。这些数据显示通胀整体回落但核心服务分项反弹，通胀韧性仍强。
CPI数据公布后市场反应如何？
CPI公布后，美股上涨，标普500、道琼斯指数上涨，纳斯达克指数基本持平。10年期美债收益率下行1bp至3.84%，美元指数基本持平，现货黄金下跌0.7%。市场对美联储9月降息预期小幅降温，9月降息50bp的概率从60%降至40%，但全年降息幅度仍维持100bp。市场对9月降息幅度仍存在分歧，主要由于衰退预期尚未完全消除。
美联储降息预期变化及后续展望？
美联储9月降息基本无悬念，但市场对降息25bp还是50bp存在分歧，核心是衰退预期尚未完全消除。核心通胀依然维持韧性，反映出经济尚未衰退。后续需重点关注美国8月PMI、非农就业等数据，若经济数据改善，则衰退预期将进一步降温，9月降息50bp的预期也将下调。目前市场仍关注年内降息幅度及未来通胀走势。
报告重点分析了哪些方向？
报告重点分析了美国7月CPI数据对通胀韧性的影响，以及其对美联储降息预期的影响。报告详细解读了CPI整体和核心分项数据，包括食品、能源、核心商品和服务分项的具体变化，并分析了超级核心通胀连续三个月为负的信号意义。此外，报告还分析了CPI数据公布后大类资产的表现，以及市场对美联储降息幅度的分歧。
报告提示了哪些风险？
报告提示的风险主要在于美联储降息幅度的不确定性，以及衰退预期对经济和通胀的潜在影响。虽然9月降息基本无悬念，但市场对25bp还是50bp的分歧可能影响实际政策走向。此外，核心服务分项通胀反弹显示通胀仍有韧性，需警惕通胀反弹风险。报告还提示需关注美国后续经济数据，如8月PMI、非农就业等，这些数据可能影响市场对衰退预期和经济前景的判断。