汇富快讯

2024年8月14日 香港及中國市場日報 今日焦點: ►361度（1361.HK）：2024年中期業績符合預期 2024年上半年，361度營收為51.41億元（同比+19%），淨利為人民幣7.9億元（同比+12%），均創歷史新高，符合我們的預期。成人運動（同比+18%）和兒童運動（同比+24%）的強勁銷售推動了營收增長。公司宣派中期股息每股16.5港仙，派息率40%。 成人運動：成人運動銷售額達人民幣39.37億元（同比+18%，佔集團銷售77%）。銷售收入增長主要是由於銷量增長（同比+15%）以及平均售價小幅成長（同比+3%）所推動的。分產品來看，鞋類和服裝均實現告訴增長，銷售收入分別同比上升20%及16%。 童裝：儘管平均售價同比下跌1%，但兒童運動服飾收入增長了24%至11.32億元人民幣（佔集團銷售22%），主要是由於銷量增長（同比+26%）。 盈利能力略有下降。2024年上半年，毛利率為41.3%（同比-0.3pp），主要是由於成本上升和產品結構變化。毛利率的下降傳導至净利率的下降（15.4%，同比-1pp）。管理層預計，進一步的成本控制和價格提升將有助於提高2H24的利潤率。 維持長倉評級和目標價5.9港元：儘管中國消費面臨強勁阻力，尤其是在一二線城市，但我們認為361度受到的影響較小，因為其在低線城市的市場份額強勁（約占公司銷售額的70%）。低綫城市居民收入穩定，受財富效應影響較小。展望未來，我們相信公司將繼續保持增長勢頭，因爲1)更高的廣告支出帶來的品牌形象提升，2)電子商務的發展。我們維持盈利預測和12個月目標價5.90港元（基於10倍2024年市盈率）。（研究部） 資 料 來 源 ： 彭 博 滙富研究部 分析員王學宏（Howard Wong）崔喻盛(Eason Cui)劉恩妍(Ensley Liu) 電話(852)22837307(852)22837306(852)22837618 電郵Howard.wong@sunwahkingsway.comEason.cui@sunwahkingsway.comEnsley.liu@sunwahkingsway.com 免責聲明 本報告並非要約或招攬購買及認購任何證券。本報告中所提及的證券，在某些司法管制的區域下，並不適合作買賣。本報告或其任何部份均不得直接或間接分發或傳送予該等司法管制區域或當地居民，違者將構成觸犯有關法律及條例的罪行。本報告之擁有人應瞭解並遵守相關之限制。本報告只供私下傳閱之用，在未得滙富金融服務有限公司(“滙富金融服務”)及其聯屬公司(統稱“滙富集團”)書面同意之前，不得抄襲、影印、複製或再分發。 本報告由滙富金融服務在中華人民共和國香港特別行政區(“香港”)分發，滙富金融服務為根據香港法例第571章證券及期貨條例在香港證券及期貨事務監察委員會(“證監會”)註冊為持牌法團，中央編號為ADF346。 本報告所載資料摘錄自相信屬可靠之來源，惟滙富金融服務概不就其真確性或準確性作出任何明示或暗示之陳述或保證。印製本報告旨在協助收取本報告之人士，惟彼等作出判斷時不應依賴此作為一項具權威性之報告或以此為依據。本報告不得詮釋要約、邀請及招攬購買或出售於本報告所述公司之任何證券。本報告所載之建議，並無考慮任何特定收件人之特定投資目標、財務狀況及特別需要。所有意見及估算反映我們在本報告日之判斷，故可隨時更改，無須另行通知。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可出任本報告所述任何發行商之證券發售之牽頭或副經辦人，可不時為任何發行商提供金融服務或其他顧問服務或從任何發行商招攬金融服務或其他業務。 在過往一年，滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可能擔任本報告所述任何發行商之金融工具之市場莊家或以委託人形式進行買賣，並可能作為該發行商之包銷商、配售代理、顧問或放款人。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司、聯屬公司、股東、高級職員、董事及任僱員)可就任何發行商之證券、商品或衍生工具(包括期權)或其中之任何其他金融工具設立好倉或淡倉及進行買賣。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)之僱員可出任任何該等機構或發行商之董事或作為該等機構或發行商之董事會代表。 2024滙富集團。版權所有，不得翻印。 總辦事處聯屬公司及海外辦事處 廣州廣東新華滙富商業保理有限公司廣州越秀區先烈中路69號東山廣場2701室郵編510095 香港滙富金融服務有限公司香港金鐘道89號力寶中心1座7樓電話：852-2283-7000傳真：852-2877-2665 越南新華滙富越南服務有限公司代表處SunwahTower,MezzanineFloor115NguyenHueDistrict1HoChiMinhCityVietnam